Последнее время поступает много вопросов по ситуации в российском рубле, что происходит и чего ожидать. Давайте разбираться. На прошлой неделе пара usdrub пробила последний локальный оплот, поддержку на уровне 71.55 и устремилась к отметке 71 рубль за 1 доллар.
Каковы причины такого укрепления рубля?
- Рынок закладывает агрессивное повышение Банком России ключевой ставки на 0.5 б.п. и дальнейшие сигналы по ужесточению ДКП.
- Цены на нефть, газ, уголь, медь, алюминий и другое сырье сделали наш рынок максимально привлекательным для иностранных инвесторов в результате чего идут притоки в фонды инвестирующие в Россию и соответсвенно приток долларовой ликвидности на рынок.
- Предстоящий налоговый период в ходе которого экспортёрам из 2 го пункта приходится продавать валютную выручку, что бы заплатить налоги в рублях.
- Ослабление доллара США в мире, о чем свидетельствует попытка разворота в паре евродоллар.
Итак, все эти факторы стимулируют спрос в рубле и давят на доллар США. Что дальше? Учитывая, что цены на нефть и сырье продолжат расти будет происходить дальнейшее постепенное укрепление рубля и отметка в 70 рублей за доллар будет взята в ближайшее время. Начинать покупать доллар я бы начал именно с отметок 69-70 рублей за доллар. Не исключаю укрепление рубля до 67-68 рублей за доллар при агрессивном росте цен на энергоносители и сырьевые металлы, что я прогнозирую.
Что делать тем кто уже сидит в долларах? В первую очередь не паниковать, исторически любое сильное укрепление рубля в дальнейшем приводит к его ещё большей девальвации и по мере ухода факторов его укрепления (см. выше) рубль будет слабеть более ускоренными темпами чем он сейчас укрепляется. То что сейчас идёт спекулятивная игра в нефти и сырье это факт, и после того как будут уничтожены все медведи на рынке, начнётся обратная игра на понижение, что приведёт к ослаблению рубля. Также не стоит забывать о скором ужесточении ФРС денежно-кредитной политики, что также будет приводить к укреплению доллара в мире. Плюс нельзя забывать и политические факторы давления на рубль, связанные с санкциями и прочим давлением на Россию. Вкупе со снижением цен на сырье это окажет сильнейший эффект на ослабление рубля. Так что, то что вы сейчас видите бумажный убыток по своим долларовым позициям это явление временное. Конечно неприятно видеть, что стоимость вашего актива снижается. Что можно сделать спросите вы? И я вам скажу, что можно захеджировать вашу долларовую позицию на срочном рынке продав фьючерсы на пару usdrub. Что такое фьючерс. Фьючерс — это обязательство продавца поставить товар покупателю по определённой цене в определённый день в будущем. Этот день называется датой экспирации фьючерса. Но это определение общее. Существуют поставочные фьючерсы и расчётные фьючерсы. На Московской бирже торгуются поставочные фьючерсы (фьючерсы на акции компаний, и есть поставочный фьючерс на золото) и расчётные (фьючерсы на валютные пары, нефть, газ, золото, серебро, платину, и др. сырье, индексы, волатильность рынка, процентные ставки). По поставочным фьючерсам в дату экспирации (дата окончания контракта) происходит поставка актива в соответствии со спецификацией контракта) по расчётным фьючерсам поставка не производится, между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Наш ближайший фьючерс на пару usdrub на бирже имеет название Si-12.21 или кодировку Siz1. Цифры 12.21 означают, что окончание контракта приходится на декабрь 2021 года. Согласно спецификации 1 фьючерс равен 1000 долларов США. Особенность в том, что 1 фьючерс например в Тинькофф инвестициях стоит всего от 5 до 10 рублей в зависимости от тарифа. Т.е. вы можете купить или продать 1000 долларов США за 5 или 10 рублей. При этом на вашем счёте заблокируется сумма гарантийного обеспечения (ГО) на обеспечение сделки по контракту Si-12.21 по данным биржи ГО составляет 4819, 43 руб. В зависимости ситуации на рынке биржа может повысить или понизить ГО в период действия контракта. Фьючерсы на нашей бирже являются маржинируемыми, это значит, что расчёты по сделкам происходят ежедневно, т.е. в течение дня подводятся итоги торгов и в зависимости от того убыток по вашей позиции или прибыль происходит списание либо зачисление вариационной маржи. Итак, рассмотрим пример хеджирования своих долларовых сбережений на случай снижения курса доллара и укрепления рубля. Например у вас активов на 10 000 долларов США. Для хеджирования ваших активов в долларах США от снижения курса доллара в будущем, мы продаём 10 фьючерсных контрактов Si-12.21, оплачиваем комиссию 50 или 100 рублей и на вашем счёте блокируется сумма 48194 рубля. В дальнейшем при снижении курса доллара допустим на 1 рубль, по вашей основной позиции будет бумажный убыток в 10 000 рублей, а по фьючерсам у вас будет прибыль 10 000 рублей в виде вариационной маржи, которая будет зачислена на ваш счёт и может быть использована, в том числе для докупки долларов США по более низким ценам.
Здесь стоит отметить, что если цена на доллар пойдёт вверх, хедж стоит закрыть, путём покупки такого же количества фьючерсов Si-12.21, иначе у вас по основной позиции будет идти бумажная прибыль, а по фьючерсам формироваться убыток. Также хочу отметить, что если до 1 октября 2021 года вы не совершали сделок с фьючерсами и не являетесь квалифицированным инвестором, то для осуществления таких сделок, вам необходимо будет пройти тестирование. Где и как в Тинькофф Инвестициях пройти тестирование и покупать продавать фьючерсы смотрите в видеоролике «Где в Тинькофф Инвестициях пройти тестирование и работать с фьючерсами».
С этим мы вроде разобрались, теперь об уровнях, где можно пробовать отрывать хедж фьючерсом в текущем контракте. С текущих цен открывать его не стоит, на четырёх часовом графике пара usdrub выглядит перепроданной поэтому возможен отскок пары в район 71.55-71-80 и даже до 72 рублей, как тест пробитой поддержки на недельном графике. По фьючерсу Si-12.21 это примерно уровень 72500-72800. Перед отскоком возможен добой ценой до уровня 70,65 руб. На графике это выглядит следующим образом.
Итак, подведём итог. Если вы застряли в долларах, без паники. Вы можете захеджироваться фьючерсами, можете этого не делать. Если есть свободные средства, можете начать докупать доллары не ранее 69-70 рублей, первый блок добора и основной блок 67-68 рублей за доллар. Помним историю, что любое укрепление рубля ведёт к ещё большему последующему его ослаблению. Это как любое сокращение штата, ведёт к ещё большему его раздутию))) Аксиома однако)).
Всем успешных торгов и инвестиций!
