Облигации считаются относительно безопасными ценными бумагами – у них имеется срок погашения, они не зависят от текущего курса и положения на рынке. Означает ли это, что все без исключения облигации можно покупать, оставаясь спокойным за свои деньги?
Решив, что такие активы оцениваются только по стоимости, сроку погашения и купонным выплатам, многие инвесторы совершают ошибку – на самом деле существуют типы облигаций, несущие в себе довольно высокие риски. Поэтому для начала стоит ознакомиться с типом облигаций и понять, подходят вам такие активы или нет.
Структурные облигации и их опасности
Структурными облигациями называют ценные бумаги, которые зависят от определенных активов, товаров или других рыночных инструментов. Например, есть облигации, ориентированные на курс доллара. Что это означает?
Если курс доллара растет, повышаются и купонные выплаты по структурным облигациям. Когда американская валюта сдает позиции, выплаты по купонам снижаются или прекращаются вовсе. Никаких гарантий или фиксированных показателей – все зависит от актива, к которому привязаны облигации.
А что насчет погашения к номиналу? У структурных облигаций имеются все те же позиции, что и у обычных, включая срок погашения и номинал. Однако в отличие от традиционного варианта, такие бумаги не могут быть выкуплены эмитентом до истечения срока погашения. То есть номинал не может быть выплачен раньше установленной даты. К тому же, некоторые облигации не дают никаких гарантий и касательно самого погашения – они могут выплатить сумму по номиналу, а могут и не сделать этого.
Поэтому, покупая структурные облигации, стоит обращать внимание на следующие моменты:
· гарантировано ли погашение по номиналу;
· надежен ли актив или товар, к которому привязана облигация;
· имеет ли эмитент хорошую репутацию и историю.
Без учета этих деталей покупка структурных облигаций может обернуться большими потерями – выплаты по ним будут нестабильными и вряд ли покроют все убытки в случае дефолта.
Субординированные облигации или важность репутации
Еще один вид облигаций с дополнительным риском – субординированные активы. Такие ценные бумаги не защищены ничем, кроме текущего положения эмитента и его репутации. Поэтому такие активы могут выпускать только банки.
Отличительная черта субординированных облигаций – отсутствие обязательств по погашению. Конечно, если эмитент будет в состоянии погасить по номиналу все бумаги, он это сделает, но если его положение пошатнется или будет нестабильным, он может просто прекратить обслуживание облигаций.
Стоит отметить, что банки редко бывают близки к абсолютному дефолту, а потому субординированные облигации чаще всего не доходят до точки, когда инвестор теряет вложенные деньги. Но зато банки нередко выпускают субординированные бессорчные облигации, у которых нет точно определенной даты погашения. В этом случае инвестор может держать облигации десятилетиями, пока эмитент не решит, что пора выполнить свои обязательства.
Поэтому при покупке таких активов стоит обращать внимание на следующие факторы:
· уровень репутации и продуктивности банка;
· срок обслуживания облигаций;
· доходность бумаг.
Привлекательная черта таких бумаг – их высокая доходность в спокойном состоянии. Учитывая, что крупные банки очень редко оказываются в опасной ситуации, субординированные облигации представляются вполне разумным вариантом для инвесторов, желающих получать стабильный доход.
Стоит ли рисковать?
Зачем рисковать и покупать структурные или субординированные активы, если есть обычные облигации? Большинство инвесторов стремится к скорому получению прибыли и пассивному заработку, и именно на этом желании нередко могут наживаться эмитенты, выпускающие подобные ценные бумаги.
Стандартная программа сотрудничества между инвестором и эмитентом часто подразумевает минимальный доход при таком же низком риске. Однако чем выше риск, тем больше становится доходность. Это правило, справедливое для акций, остается актуальным и в случае облигаций. Если же вы никуда не спешите, то подобные активы вам не понадобятся.