Добрый день, уважаемые читатели. Я продолжаю обозревать выпуски облигаций, размещение которых пришлось на конец октября сего года. Сегодня я хочу немного поговорить о компании ООО "Некс-Т" и её дебюте на бирже.
Описание дебютного выпуска
26 октября вниманию тех инвесторов, кто ещё готов вкладывать средства в облигации, был предложен дебютный выпуск долговых бумаг нового эмитента ООО "Некс-Т". Основные его параметры таковы:
- Наименование: Некс-Т-БО-П01;
- ISIN: RU000A103WZ9;
- Объём выпуска: 300 000 000 рублей;
- Срок обращения: 3 года;
- Дата погашения: 22.10.2024 года;
- Ставка купона: 11,5%;
- Размер купона: 28,67 рублей;
- Периодичность уплаты: ежеквартально.
Компания начинает свой путь на бирже с не самого щедрого предложения. Несмотря на то, что эмитент явно высокого мнения о себе, предлагать в текущей ситуации купон 11,5% довольно странно, на мой взгляд.
Описание эмитента
Компания ООО "Некс-Т", ИНН 7723740056, занимается производством интерактивного оборудования под торговой маркой NexTouch. Несмотря на то, что формально юридическое лицо было зарегистрировано в 2009 году, фактически свою деятельность компания начала в 2013 году, с момента её приобретения нынешними владельцами.
Владельцами долей в уставном капитале эмитента являются физические лица - Криушенко В.В., Криушенко А.В. и Маковецкий В.В.
Помимо участия в капитале эмитента они также в разных пропорциях владеют иными юридическими лицами, работающими по аналогичным направлениям. Насколько тесно компании взаимодействуют друг с другом понять не представляется возможным.
Компания работает с государственными заказами (в т.ч. в рамках 44-ФЗ), а также с заказчиками частных компаний. Основными видами продукции предприятия являются:
- Мультисенсорные панели, информационные стойки, столы;
- Прозрачные мультисенсорные витрины, интерактивные полы, голографические кубы и пирамиды, светодиодные экраны-дисплеи на квантовых точках;
- Решения для людей с ОВЗ;
- Программное обеспечение.
Совокупный рынок подобного оборудования в России оценивается на уровне 19,5 миллиардов рублей.
В сегменте рынка дисплеев эмитент занимает почётное третье место отставая, впрочем, довольно серьёзно от лидеров рынка.
На рынке интерактивных панелей положение эмитента более уверенное - он с небольшим преимуществом занимает первую строчку.
Компания позиционирует себя как отечественного производителя с высоким уровнем локализации. Это является одним из важных преимуществ эмитента в борьбе за победу в государственных тендерах, чему немало способствуют дополнительные требования к поставщикам в рамках 44-ФЗ.
Рынок, на котором работает эмитент, демонстрирует устойчивый рост. Несмотря на то, что в России представлено аналогичное оборудование от крупнейших мировых производителей, доступ поставщиков импортного оборудования к государственным контрактам ограничен. В силу того, что в соответствии с требования законодательства в области гос. закупок предпочтение при прочих равных отдаётся российским производителям, эмитент имеет заметное преимущество в борьбе за госзаказ.
Открытым в этом случае остаётся вопрос, что будет с компанией в случае, если у государственных организаций будут сокращены затраты на приобретение подобного оборудования и эмитенту придётся конкурировать на открытом рынке с крупнейшими мировыми производителями.
Но на текущий момент сбыт компании относительно стабилен.
Отчётность эмитента
Для оценки финансового положения эмитента использованы данные отчётности по РСБУ и сведения из инвестиционного меморандума.
В структуре Актива наибольшую долю занимают оборотные активы. В свою очередь, оборотные активы представлены Запасами и Дебиторской задолженностью. Довольно любопытным является сильное снижение размера Запасов при существенном росте "дебиторки". Могу предположить, что в период с начала года по конец сентября компания использовала значительный объём запасов для производств и поставки оборудования.
В Пассиве велика доля собственных средств, которые формируют более 38% от общего размера Пассива. Динамика Капитала, при этом, впечатляет - прирост к началу года составил более 50%.
Совокупный долг за то же время сократился. Таким образом можно говорить о том, что уровень финансовой устойчивости высок, развитие компании финансируется за счёт заработанной прибыли без привлечения существенных средств от внешних кредиторов.
Также хочется отметить, что среди кредиторов компании помимо банков (ВТБ и "Совка") указаны некие физические лица в числе трёх человек. ФИО частных кредиторов не указаны, но можно догадаться, что это займы от собственников эмитента.
Статьи ОФР в динамике также выглядят очень хорошо. Прирост выручки за девять месяцев текущего года составил 44%, рост Прибыли от продаж - 139%, чистой прибыли - 128%. Показатели рентабельности также увеличились с 7,5% до 12,3% (по прибыли от продаж) и с 7,3% до 12,6% (по ЧП).
Показатель покрытия процентов за счёт прибыли от продаж показывает нам, что обслуживание текущих долговых обязательств не вызывает у эмитента никаких проблем.
Было бы полезно увидеть консолидированную отчётность по всем взаимосвязанным компаниям. Весьма вероятно, что в этом случае картина получилась бы менее весёлой.
По тем же данным, которые есть в открытом доступе, эмитент выглядит довольно хорошо. При высоком уровне финансовой устойчивости компания демонстрирует хорошие темпы развития.
Краткие выводы
Итак, что мы имеем в сухом остатке? Мои основные выводы после знакомства с документами компании таковы:
- Относительно невысокий риск инвестирования в бумаги эмитента компенсируется их относительно низкой доходностью. 11,5% годовых в реалия сего дня я расцениваю если не как издевательство, то уж точно как довольно слабое предложение. Неудивительно, что с момент начала размещения компания не успела впарить полный объём выпуска.
- Компания работает на рынке поставки интерактивного оборудования (в т.ч., информационных стендов и стоек). Одним из важных покупателей выступает родное государство в лице государственных и полугосударственных структур. К счастью компании, правила гос. закупок подразумевают приоритет отечественных производителей (эмитент позиционируется именно как местный производитель).
- Наш мир уверенно "цифровизируется" и спрос на продукцию компании, скорее всего, будет уверенно расти. Впрочем, желание гос. структур закупать подобное оборудование будет не в последнюю очередь зависеть от способности бюджета тянуть эти, не самые необходимые, траты.
- Финансовое положение компании весьма хорошее. Структура баланса не вызывает опасений, доля собственных средств велика. Я не вижу причин сомневаться в способности компании обслуживать имеющиеся и новые долговые обязательства.
И на этом, пожалуй, я закончу рассказ об этом эмитенте. При том, что "финка" компании не вызывает особых вопросов, вопросы к доходности бондов как раз есть. Возможно, эмитента стоит уже пересмотреть свой подход к определению ставок по привлекаемым средствам?
Надеюсь, несмотря на то, что статья немного запоздала, изложенная в ней информация будет вам полезна при принятии решения о возможности покупки облигаций компании.
Спасибо за внимание, оставайтесь с нами.
P.S. Все, что было написано выше, отражает мое личное мнение. Никаких рекомендаций по инвестициям не даю. Все сделки вы совершаете исключительно на свое усмотрение.
P.P.S. Если моя статья оказалась кому-то полезной, показалась любопытной или просто развлекла - прошу отблагодарить "лайками" и подпиской. Ваше мнение также жду у себя в комментариях.
Использованные ресурсы:
Сайт компании: https://nextouch.ru/
Отчетность эмитента: e-disclosure.ru
Недавние обзоры:
Дебют эмитента ООО "Фабрика Фаворит". Будем покупать?
