В наши дни легко просто купить индексный фонд, и ваши доходы должны (примерно) соответствовать рыночным. Но инвесторы могут повысить доходность, выбирая для владения акции компаний, побивающих рынок.
Например, акции Simon Property Group, Inc. (NYSE:SPG) цена акций на 92% выше, чем год назад, что намного лучше, чем доходность рынка за тот же период, составляющая около 25% (без учета дивидендов). По нашим меркам это солидный показатель! С другой стороны, долгосрочным акционерам пришлось труднее: за три года акции упали на 24%.
Учитывая это, стоит посмотреть, были ли фундаментальные показатели компании движущей силой долгосрочной производительности, или же существуют некоторые расхождения.
Перефразируя Бенджамина Грэма: В краткосрочной перспективе рынок - это машина для голосования, но в долгосрочной перспективе - это машина для взвешивания. Один из способов изучить, как меняются настроения на рынке с течением времени, - это посмотреть на взаимосвязь между ценой акций компании и ее прибылью на акцию (EPS).
За последние двенадцать месяцев Simon Property Group фактически сократила свою прибыль на акцию на 19%.
Это означает, что рынок вряд ли оценивает компанию по росту прибыли. Действительно, когда прибыль на акцию снижается, но цена акций растет, это часто означает, что рынок рассматривает другие факторы.
Мы еще не видели, чтобы Simon Property Group увеличивала дивидендные выплаты, поэтому доходность, вероятно, не способствовала росту акций. Выручка фактически упала на 12% по сравнению с прошлым годом. Обычно это коррелирует с более низкой ценой акций, но, давайте посмотрим правде в глаза, колебания рынка иногда так же ясны, как грязь.
Вы можете увидеть, как менялись доходы и выручка с течением времени на рисунке ниже.
Стоит отметить, что в последнем квартале мы наблюдали значительные покупки инсайдеров, что мы считаем положительным фактором. С другой стороны, мы считаем, что динамика выручки и прибыли - это гораздо более значимые показатели бизнеса. Поэтому имеет смысл проверить, что, по мнению аналитиков, Simon Property Group будет зарабатывать в будущем (бесплатные прогнозы прибыли).
Что насчет дивидендов?
Важно учитывать общую доходность для акционеров, а также доходность цены акции для любой конкретной акции. В то время как доходность цены акции отражает только изменение цены акции, TSR включает в себя стоимость дивидендов (при условии, что они были реинвестированы) и выгоду от любого дисконтированного привлечения капитала или выделения компании.
Справедливо утверждать, что TSR дает более полную картину для акций, выплачивающих дивиденды. Отметим, что для Simon Property Group показатель TSR за последний год составил 106%, что лучше, чем упомянутая выше доходность цены акций. И нет приза за догадку, что дивидендные выплаты в значительной степени объясняют расхождение!
Иная перспектива
Мы рады сообщить, что за год акционеры Simon Property Group получили совокупный доход 106%. И это с учетом дивидендов. Примечательно, что пятилетний годовой убыток TSR в размере 3% в год очень плохо сочетается с недавней динамикой цен на акции. Долгосрочные потери заставляют нас быть осторожными, но краткосрочный прирост TSR определенно намекает на светлое будущее.
