Когда вы владеете ETF фондом, именно он получает за вас дивиденды от компаний, а потом он уже решает, что с ними делать: передать вам или распорядиться иначе.
Бытует мнение, что для инвестора на этапе накопления, то есть для того, кому не нужны сейчас дивиденды, выгоднее инвестировать в европейские ETF фонды. Они не передают деньги акционерам, а самостоятельно докупают на пришедшие от компаний выплаты ещё акций. Получается своего рода внутреннее реинвестирование дивидендов. Если бы деньги дошли до инвестора, он мог бы сам купить на них нужные позиции, но при поступлении денег на брокерский счёт с них будут удержаны налоги. Европейские фонды позволяют это обойти.
На самом деле ответ здесь не будет однозначным, давайте посмотрим на ситуацию более полно:
В США, по закону, все ETF должны передавать доходы , полученные от активов, будь то дивиденды от акций или купоны от облигаций , в виде собственных дивидендов владельцам акций фонда.
В Европе тоже есть ETF, которые выплачивают дивиденды. Но там есть группа фондов, которые доходы самостоятельно реинвестируют.
Важно понять, что не всегда внутреннее реинвестирование избавляет от налогов. Если европейский ETF, например, зарегистрированный в Ирландии, владеет американскими компаниями, то по законам (https://www.irs.gov/businesses/international-businesses/ireland-tax-treaty-documents), выплаты до него уже доходят с удержанным налогом в 15% и никакой выгоды для инвестора не возникает. В свою очередь, американские ETF в такой же ситуации избавлены от этого налога, но зато уже инвесторы заплатят налог с дивидендов фонда. То есть налог будет удержан в обоих случаях, только в разный момент и, возможно, немного в разном размере. Что в итоге делает примерно равным налоговые последствия от обоих вариантов инвестирования.
Подобная ситуация будет наблюдаться не по всем активам. К примеру, европейские фонды на основе корпоративных облигаций США не имеют внутреннего налога.
Но налог — это не единственное, на что нужно смотреть при выборе страны эмитента ETF.
США — центр индустрии ETF фондов. Наиболее крупные ETF, имеющие под управлением десятки и сотни миллиардов долларов, обращаются именно на американском рынке. Размер капитализации позволяет фондам брать минимальные комиссии по сравнению с альтернативами в других странах.
Дополнительно к этому, среди американских фондов наиболее обширный выбор — начиная от ETF на основе отдельных стран, регионов, уровней капитализации, до ETF на основе каких-то специфических инвестиционных стратегий. Что в итоге позволяет найти и составить наиболее гибкий и точный портфель.
В свою очередь, на европейском рынке меньше ETF. И не все возможности они закрывают. Например, сложно найти ETF с реинвестированием дивидендов на основе REIT; или единый ETF на все развитие страны (без США).
Всё это приводит к тому, что итоговая доходность, которую инвестор стремится получить в европейских ETF за счёт уменьшения налогов, уходит через другие щели.
Выводы поста:
Если попытаться найти какую-то выгоду от владения европейскими фондами с автоматическим реинвестированием, то она будет в некотором экономии времени, на подготовке ежегодных отчётов по налогам, а также в безналоговом наследовании .
А в отношении же доходности не везде получится сэкономить на налогах. Комплексный долгосрочный портфель, составленный из различных ETF , будет теоретически чаще выгодно сделать на американских фондах, в частности, из-за меньших комиссий.
Поэтому в целом при составлении дивидендного портфеля вполне можно рассматривать хоть американские, хоть европейские ETF. Оба этих варианта хороши и каждому инвестору нужно делать выбор исходя из своей конкретной ситуации.