Опционы относятся к производным финансовым инструментам, или деривативам.
Данные инструменты называются производными потому, что их цена привязана к цене какого-то другого актива (например, акции, etf, нефти, валюты.)
Актив, к цене которого привязана цена опциона, называется базовым (или базисным) активом. Говорят так: “опционы на Apple”, “опционы на золото”
Отличие опционов от других деривативов в том, что их цена меняется нелинейно относительно цены базового актива. Например, если цена акции растет на 5%, цена опциона может вырасти на 25%. Может быть ситуация, что базовый актив не изменился в цене, а опцион все равно вырос.
Говоря философски, опцион - это инструмент, который позволяет зарабатывать сразу в трех измерениях: цена, время и настроение рынка.
Если вы покупаете акцию, вы зарабатываете в одном измерении - ценовом. Вы ожидаете, что цена акции вырастет (плюс дивиденды). Насколько вырастет акция, такой и будет ваша прибыль.
На чем можно заработать, используя опционы:
1️) Как обычно, на изменении цены базового актива (рост или падение)
2️) На сроке развития ситуации во времени. В этом смысле опционы похожи на облигации: к ним применимо выражение «Время - деньги!»
3️) На волатильности - опционы позволяют торговать ожидания относительно вероятной амплитуды колебаний цены. Можно назвать это “степенью хайпа”.
Например, если вы считаете, что хайп вокруг Теслы будет спадать, вы можете на этом заработать. И для этого не надо вставать по акциями Теслы в «шорт». Можно сделать это изящнее и безопасней с помощью опционов
Что такое опцион? Научное определение
Опцион - это право купить или продать базовый актив по заранее оговоренной цене.
(Далее для удобства будем рассматривать опционы на акции)
Опционы бывают двух типов: колл и пут.
Колл (call) - право купить акцию по цене Х
Пут (put) - право продать акцию по цене Х
Названия опционов на русском легко запомнить по первой букве.
Колл - Купить.
Пут - Продать.
На самом деле, у опционной сделки всегда две стороны: покупатель и продавец опциона. Это логично, потому что если кто-то имеет право купить, у кого-то должна быть обязанность продать.
Покупатель опциона колл (a.k.a. держатель опциона) - имеет право купить акцию по указанной цене.
Продавец опциона колл (a.k.a подписант опциона) - обязан продать акцию держателю опциона колл по указанной цене. Даже если ему очень не хочется.
Покупатель опциона пут - имеет право продать акцию по оговоренной цене.
Продавец опциона пут - обязан выкупить акцию у держателя опциона по оговоренной цене. Даже реальная рыночная стоимость акций на момент сделки будет 0.
Практическое объяснение опционов
Опцион - это страховка. Так стоит представлять себе опционы на практике, чтобы в них разбираться.
Вы легко поймете любые термины, связанные с опционами, представляя их как страховки.
Опцион колл - страховка от роста цены акции (базового актива)
Опцион пут - страховка от падения цены акции (базового актива)
Как и в случае с обычными страховками (например, КАСКО или страхование выезжающих за рубеж) - покупатель страховки платит премию страховой компании.
Премия - это стоимость страховки, она же плата покупателя за право спать спокойно.
Если что-то случится, страховая компенсирует убытки. А если ничего не случится, страховка “сгорит”. Уплаченная премия покупателю не вернется.
Аналогично в мире опционов. Покупатели опционов платят опционные премии. Продавцы опционов - выступают в роли “страховых компаний” - они получают эти премии, но несут риск возможной выплаты держателям опционов.
Рассмотрим на популярном примере страховок - ОСАГО или КАСКО
От чего зависит цена страховки на авто?
1️) Марка авто (которая определяет, как часто угоняют данный тип автомобиля и насколько дорогой ремонт)
2️) Срок действия страховки
3️) Наглость страховой компании, которая хочет получить свою прибыль
В опционах все аналогично.
Марки автомобилей - разные варианты базовых активов
Интуитивно понятно, что страховка от падения акций Tesla должна стоить дороже (в % от цены акции), чем от падения, например, золота.
Tesla может летать на десятки %% в день, а золото - скучный актив, который может годами стоять на месте. Спрос на такую страховку ниже - значит и цена ее ниже.
Степень риска (изменчивости) базового актива, заложенная в опцион, называется “подразумеваемой волатильностью”. Это ожидания рынка.
Продолжая аналогию, волатильность опциона на конкретную акцию = “угоняемость конкретной модели авто”. Показывает, насколько рискованно владеть машиной, или насколько рискованно владеть данной акцией.
Другая аналогия из страхования.
Страховка от землетрясения в Японии будет стоить дороже, чем в регионе, где никогда не было землетрясений.
Итак, страховки от роста или падения волатильных акций стоят дороже (в % от цены акции), чем низко-волатильных. Тут важно понимать что речь идет именно о том, как рынок оценивает будущую волатильность (амплитуду колебаний цены).
Например, акция разработчика игр год стоит на месте, но в ближайшее время ожидается выход нового продукта. Игра либо будет супер-успешной, либо провалится. Опционы сразу могут стоить дорого. Поскольку все точно понимают, что акция полетит - но не знают куда.
Если в акции возможен сюрприз - опционы при прочих равных будут дорогими. Никто не хочет продавать опционы на акции с сюрпризом дешево. А покупатели готовы на всякий случай переплачивать.
Экспирация - исполнение опциона, или окончательный взаиморасчет между сторонами. Стороны могут рассчитаться деньгами или произвести реальную поставку акций.
Дата экспирации - день, до которого действует опцион.
Это как срок действия страховки. Чем больше срок страховки, тем дороже она стоит. Аналогично, чем дальше дата экспирации опциона - тем он дороже.
Пример. Вася купил опцион колл на акции Теслы с ценой исполнения 500$ с датой эскпирацией 1 февраля.
1 февраля Вася имеет право потребовать продать ему акции Теслы по 500$ (даже если на рынке они стоят 880$). А продавец опциона колл обязан вытереть слезы и продать Васе акции Теслы по 500$
Расчетный опцион означает, что физическая поставка акции не происходит, а продавец «колла» просто переводит на счет Васи 380$ (880-500).
