Вот уже около года акции компании «Башнефть» уверенно идут вниз. Да, были отдельные попытки скорректироваться в положительную сторону, но всё же падение составило уже почти 35%. В чём же причины снижения и стоит ли покупать акции подешевевшей «Башнефти»?
В статье написаны только личное мнение и предположения автора, которые могут оказаться ошибочными. При принятии решений об инвестициях пользуйтесь своим собственным анализом акций.
Значение «Башнефти» для Башкирии (РБ)
«Башнефть» является важным, системообразующим предприятием для Башкортостана. Налоговые и неналоговые поступления от «Башнефти» составляют около 30% от всего бюджета республики — администрация РБ владеет 25 процентами акций «Башнефти». Следовательно, для бюджета республики выгодно устойчивое финансовое состояние компании и выплата дивидендов.
Башкортостан и «Роснефть» — конфликт интересов
«Башнефть» является дочерним предприятием «Роснефти». После нефтяного кризиса 2020 года и решения, принятого странами-участниками ОПЕК+ о сокращении добычи нефти, «Башнефть» пострадала больше всего среди всех "дочек" «Роснефти».
«Роснефть» была обязана сократить свою долю добычи нефти в рамках договоренности с ОПЕК+ и решила это сделать в большей степени за счет снижения добычи малорентабельной «Башнефти».
Возможно с точки зрения «Роснефти» такое решение было экономически оправданным, но в результате Башкортостан недополучил существенную часть бюджета, так как «Башнефть» за 2020 год показала убыток и была вынуждена отменить дивиденды.
6 августа запланирована рабочая поездка Владимира Путина в Башкирию. Во время визита состоится рабочая встреча президента с главой республики Радием Хабировым. Не исключено, что на этой встрече будет обсуждаться и ситуация с «Башнефтью».
Стоит ли покупать подешевевшую «Башнефть»?
На мой взгляд, по «Башнефти» на данный момент существует большая неопределенность, не позволяющая однозначно ответить на этот вопрос.
С одной стороны компания имеет достаточно неплохую финансовую устойчивость. У неё вполне комфортная долговая нагрузка. При активах компании 816 миллиардов рублей обязательства компании составляют 337 миллиардов. В первом квартале 2021 года компания получила прибыль немного больше 7 миллиардов рублей.
По мультипликатору P/B компания выглядит сильно недооцененной: балансовая стоимость компании примерно в два раза превышает её рыночную капитализацию.
С другой стороны — возложенное «Роснефтью» на компанию снижение добычи нефти не позволяет ожидать скорого возвращения к стабильной прибыли. Кроме того, существует риск снижения нефтяных котировок, что может усугубить и без того не лучшую ситуацию с «Башнефтью».
Однако в сделке с ОПЕК+ намечается тенденция к постепенному сокращению обязательств по снижению нефтедобычи. Кроме того, не исключена поддержка «Башнефти», как системообразующего предприятия Башкирии со стороны государства, что может привести к перераспределению «Роснефтью» квот на нефтедобычу среди своих "дочек" даже в ущерб рентабельности.
Учитывая высокий интерес к дивидендам со стороны правительства республики Башкортостан, можно ожидать, что дела у «Башнефти» будут постепенно налаживаться. Если спустя некоторое время компания вернется к выплатам дивидендов на уровне 158 рублей на одну привилегированную акцию, то по текущей цене 989 рублей за акцию, дивидендная доходность составит почти 16%.
В текущей ситуации я бы не рискнул призывать кого-то инвестировать или не инвестировать в «Башнефть», но сам я счел для себя возможным к своим 8 привилегированным акциям «Башнефти», купленным по 1200 рублей, докупить ещё 12 акций по цене 1020 рублей. Больше покупать пока не рискую и слежу за развитием ситуации.
