Если вы хоть немного похожи на меня, то, когда начали инвестировать в фондовый рынок, вы яростно читали, чтобы генерировать идеи. Я подписался на все информационные бюллетени, какие только мог достать. Я охотился повсюду в поисках акций, способных изменить мир. Это привело меня к большим сайтам биржевых форумов.
Здравствуйте, уважаемые подписчики и гости канала!
Будучи инвестором, я обнаружил такие места, где, казалось, тысячи инвесторов подтрунивали почти над всеми мыслимыми акциями.
Я скрывался в течение нескольких месяцев, запуганный очевидным экспертным знанием всех самых громких голосов. Это пожалуй, была самая дорогая ошибка в моей жизни.
Через некоторое время я объясню, почему это было так дорого для меня, но дело тут не только во мне. Чтение биржевых форумов может оказаться самой дорогостоящей ошибкой, которую совершают все.
После моих собственных несчастий в 2008 году я очень заинтересовался тем, как и почему биржевые форумы могут так обманывать нас, заставляя терять деньги.
Несколько лет назад группа аналитиков начала отслеживать показатели 100 самых обсуждаемых акций на самых популярных онлайн-биржевых форумах. Это картина душераздирающих взлетов и падений и постоянных неудач.
Типичный игрок, инвестирующий в коллекцию самых обсуждаемых акций в Интернете, был бы нацелен на провал. В среднем 10% попаданий в год. Вот вам и мудрость толпы!
Почему мы втягиваемся в мышление толпы?
Именно в период быков между 2003 и 2009 годами я чаще всего пользовался биржевыми форумами. У меня были кое-какие сбережения, и я пополнил свои сбережения наследством после смерти матери.
Я никогда не любил переплачивать. В то время я использовал строгие критерии покупки, основанные на правилах, которые были очень вдохновлены Джимом Слейтером, и в течение большей части этого периода мои правила выхода были твердыми.
Но бычьи рынки создают свою собственную логику. Первоначально купив значительную позицию в биометрических и RFID-акциях RCG вскоре за ее IPO в 2004 году, я постепенно наращивал свою позицию, поскольку она продолжала прорываться к новым максимумам.
Я становился все более уверенным в себе, пока на одном этапе это не достигло 50% моего портфеля.
Теперь это была прибыльная, растущая акция. Компания действительно имела прибыль, рост продаж и жизнеспособный продукт. В Интернете сообщества инвесторов довольно громко говорили о перспективах компании:
"- RFID-чипы заменят штрих-коды. Биометрия будет на каждом устройстве в мире. Эта компания увеличивает прибыль на 75% в годовом исчислении и может продолжать расти такими темпами в течение десятилетия. Это только на P/E 8 и PEG 0.1. Брокеры еще не в курсе этой истории. Покупай, покупай, покупай"
Все, кого я встречал, казались чрезвычайно умными. Бизнес-аналитики, успешные бизнесмены, бухгалтеры, постоянные инвесторы. Мы получали большие прибыли, я увеличил свою долю почти в четыре раза…
Но то что произошло дальше было худшим из группового мышления…
Почему толпы на досках объявлений тупые ?
Одна из лучших книг о толпах называется "Мудрость толпы" Джеймса Шуровьески, и она содержит несколько замечательных уроков для онлайн-инвесторов.
Суровецкий говорит о четырех условиях, которые должны быть на месте, чтобы сформировать мудрую толпу:
- Независимость - когда на мнение людей не влияют мнения окружающих.
- Разнообразие мнений - когда каждый индивид в толпе принимает решения, основываясь на своих личных знаниях.
- Децентрализация - когда каждый человек находится отдельно и может использовать различную локальную информацию.
- Агрегация результатов - там, где есть какой-то механизм для приведения индивидуальных точек зрения к коллективному решению (например, рынок).
Проблема с толпами на биржевых форумах заключается в том, что они нарушают первые три из этих правил.
Во-первых, начальные рамки для биржевой подачи часто создаются всего несколькими очень громкими, высокоинтеллектуальными и уверенными в себе людьми.
Люди часто полагаются на авторитетные фигуры, и поэтому эти идеи разделяются и принимаются все большим числом людей, не имеющих критического мышления.
Это создает информационный каскад, который отрицает независимость мышления, особенно среди бедных временем частных инвесторов. Это также ведет к чрезмерной уверенности.
Во-вторых, разнообразие мнений на биржевых форумах не в почете. Снова и снова, когда критический, медвежий мыслитель появляется на биржевом форуме, его называют "дерампером" или "троллем".
Часто его исключают из потока. Инвесторы только ищут подтверждения и уверенности в том, что решение остаться в активе является правильным, они стремятся заставить замолчать оспаривающее их мнение.
В-третьих, в то время как большинство инвесторов могут сидеть в своих домашних офисах или на работе, они часто объединяются в одном форуме, чтобы думать и делиться всей информацией вместе.
Это антитеза децентрализации.
Все эти факторы полностью противоречат формированию мудрой толпы - и они, как правило, приводят к групповому мышлению.
В качестве иллюстрации этого факта я делюсь пузырьковой диаграммой 100 самых обсуждаемых акций в Интернете за 2015 год. Эти пузырьковые диаграммы показывают ценность на горизонтальной оси (от дорогого к дешевому) и качество на вертикальной оси (от ненужного к хорошему).
Хорошие, дешевые акции (которые исторически превзошли рынок) находятся в правом верхнем углу, в то время как дорогие ненужные акции (которые исторически не превзошли рынок) - в левом нижнем углу.
Как мы видим, только четыре из 100 акций в списке могут быть классифицированы как "хорошие, дешевые" акции. Большинство из них хуже среднего и сильно склоняются к "дорогому, мусорному".
Единственная причина покупать дорогие, нерентабельные акции заключается в том, что они обещают исключительную будущую прибыль… будущее, которое может быть продано только в великой истории авторитетным рассказчиком.
Как же все закончилось с RCG?
Упомянутая ранее биометрическая компания оказалась мошенником. Но мошенничество заняло довольно много времени. Психология тех, кто долгое время был в доле, пока мошенничество не раскрылось, была очень красноречивой.
Это стало типичной последовательностью... сначала акции упали, и большинство были в отрицании, затем пришел гнев, но большинство долго теплило надежду.
Затем наступили фазы переговоров, и вскоре доля, которая когда-то была на максимуме более 140 фунтов, упала ниже пенни.
После этого довольно болезненного опыта я узнал, что самый простой секрет зарабатывания денег на чтении биржевых форумов - это просто не читать!
Честно говоря, приведенный выше анализ должен был бы оттолкнуть всех от чтения биржевых форумов, но это было бы недальновидно. Мы - социальные животные, мы ищем и жаждем подтверждения. И вот отличная притча, которая подводит итог всему этому…
Группа средневековых ученых обсуждала, сколько зубов у лошади во рту. Чтобы ответить на этот вопрос, каждый человек встал и процитировал свой любимый авторитет - но согласия по-прежнему не было.
Затем младший член группы предложил группе выйти на улицу и просто "ПЕРЕСЧИТАТЬ" зубы лошади - чтобы решить вопрос раз и навсегда!
Услышав это, остальная часть группы так встревожилась, что, согласно рукописи, они "набросились на него, уронили его на четвереньки и изгнали в пинки из общества образованных людей."
