Продолжаю свой цикл статей о том, сколько надо вкладывать в ценные бумаги тех или иных секторов экономики, чтобы на пенсии рассчитывать на определенные дивидендные выплаты. Безусловно, это все прогнозы и надежды, но надо же на что-то ориентироваться, когда собираешь инвестиционный портфель. На мой взгляд динамика роста и размеры выплат - это как раз то, на что можно ориентировать. Да, существует много других факторов, но их никак не спрогнозируешь. Прекрасный пример тому - введенные пошлины для металлургов. Еще в 2020 году о них не было и речи, в 2021 году их ввели в России и ЕС. А ведь эти пошлины сократят прибыль, а значит наши с ваши дивиденды. На самом деле и рост стоимости актива с выплатами тоже могут измениться в любой момент.
Сегодня на очереди у меня застройщики, которые возводят дома. На Московской бирже их уже четверо, большой выбор. Только вот не все они давно торгуются, поэтому мне пришлось изменить методику расчета, которую я использовала ранее.
Методика расчета
Поскольку среди российских строителей есть компании, которые торгуются на бирже давно, а есть те, кто прошел через IPO только в 2020 году, компании сложно сравнивать и говорить чьи акции лучше приобрести. Да и статья немного не об этом, я не даю рекомендаций, я просто высказываю свое, возможно немного субъективное мнение.
Я исхожу из того, что официальная инфляция с июля 2020 года по июнь 2021 года, то есть за 12 месяцев составила 6.51%.
Если акции растут в цене быстрее инфляции - это хорошо, если медленнее - значит они просто дешевеют. А если они дешевеют, то и дивидендный поток со временем скорее всего будет проседать. Значит надо наращивать пакет таких акций, реинвестируя часть полученных дивидендных выплат. А это значит, что инвестировать надо так, чтобы получать дивидендами прожиточный минимум и ее чуть-чуть.
Самолет
Самолет - это молодой, но уже крупный застройщик. Группа Самолет торгуется на Московской бирже меньше года. Но за это время ее котировки уже выросли на 101%, значительно обогнав инфляцию. У группы сейчас есть несколько интересных недостроенных проектов, поэтому в ближайшее время ее дела не должны резко ухудшиться, к тому же продлена программа гос.поддержки. Но что будет на более длительной дистанции сложно сказать. Особенно это касается того момента, когда отменят или ухудшат условия гос.поддержки, а инфляция растет, не субсидированные кредитные ставки тоже. Но с этой проблемой столкнется не только Самолет, но и все другие застройщики.
В 2020 году группа не успела выплатить дивиденды, но утвердила дивидендную политику на 2021 год. В текущем году инвесторам уже поступила одна выплата, ее размер составил 41 рубль или 2.36% до уплаты НДФЛ. Размер выплаты после уплаты НДФЛ еще более скромный - 2,07%. При таких выплатах, чтобы получать прожиточный минимум - 18029 рублей в месяц или 216 348 рублей в год надо инвестировать не менее:
216 348 х 100 / 2,07 = 10 451 594 рублей.
Сумма кажется мне просто заоблачной. Проще купить студию и сдавать ее. "Гарантированная" доходность будет выше при меньших вложениях. Я взяла "гарантированная" в кавычки, так как у данного бизнеса есть свои подводные камни, но в целом если усреднять доход за год, то денежный поток, наверняка, будет выше чем от акций Самолета. А вот стоимость активов (квартиры и акций) может расти по-разному.
Эталон
Эталон - это еще один новичок на бирже, хотя история группы уходит в 80ые года прошлого века. Сейчас около 25% акций компании находятся в руках АФК группы.
Котировки Эталона за последний год выросли на 9.8% и обогнали инфляцию. Если же смотреть картинку котировок и момента выхода компании на биржу, то становится понятно, что сейчас акции торгуются ниже цены размещения почти на 5%. Такое падение во многом связано с новостями о новой коронавирусной инфекции и общей просадкой рынка. Но есть и свои локальные факторы, например новости о дополнительной эмиссии акций, которые не лучшим образом сказались на котировках Эталона. Я считаю, что рассчитывая инвестиции, надо закладываться на то, что часть средств придется реинвестировать. Эти акции могут не сильно расти в цене, зато по ним можно ожидать хороших дивидендов.
Размер выплат компании следующий:
- 2016 -3.25%;
- 2017 - 4.09%;
- 2018 - 6.87%;
- 2019 - 9.75%;
- 2020 - 8.61%.
Средний размер выплаты 6,514% или 5,66% после уплаты НДФЛ. Начинаем считать сколько надо инвестировать, чтобы получать денежные поток не менее размера прожиточного минимума и закладывает 10% на реинвестирование:
(216 348 х 100 / 5,66) х 1,1 = 4 204 643 рублей.
Совсем другое дело.
ЛСР
ЛСР - это известный застройщик, который уже много лет работает на территории Москвы и Петербурга. Его акции уже много лет торгуются на бирже, Компания славится высокими выплатами.. Размер ее выплат за 5 прошедших лет следующий:
- 2016 - 10.86%;
- 2017 - 8.83%;
- 2018 - 9.18%;
- 2019 - 9.89%;
- 2020 - 7.15%.
Средняя доходность за один год - 9,182% до вычета налогов или 7,98% после их уплаты. А вот котировки компании радуют намного меньше. За 5 лет они просели на 13%. Это значит, что с учетом инфляции они подешевели примерно в 2 раза. Если собираться дивидендный портфель из бумаг, эмитированных группой ЛСР необходимо постоянно наращивать его объем, например, реинвестируя часть полученного дохода. Я бы заложила чуть ли не 20% на реинвестирование. Почему 20%? Вовсе не по-тому, что 20%*5=100%, а просто на всякий случай. Потому что в ближайшее время явно упадет спрос на новостройки. Вот и получается, что для получения гарантированного дивидендного дохода в размере прожиточного минимума надо инвестировать не менее:
(216 348 х 100 / 7,98) х 1,2 =3 253 353 рублей.
И даже с учетом того, что 20% полученных доходов будут реинвестироваться, в ЛСР необходимо вложить меньше всего денежных средств. Она обогнала моих любимых металлургов и многих других.
ПИК
ПИК - это, наверное, самый известный застройщик, особенно в Москве. У него много проектов, постоянно появляются новые.
В 2021 году наблюдается бум продаж, на форумах пишут, что сотрудники настолько в запарке, что не всегда успевают оперативно реагировать на запросы клиентов. За бумом продаж последовал бум роста акций, они показали +268% за 5 лет. Из них 81% за 6 месяцев.
- 2016 - 0%;
- 2017 - 0%;
- 2018 - 6,24%;
- 2019 - 5,82%;
- 2020 - 4%.
Средняя годовая дивидендная доходность за последние 3 года - 5,35% до уплаты налогов или 4,65% после. Считаем по прежней схеме:
216 348 х 100 / 4,65 = 4 652 645 рублей.
Строительный сектор богат на эмитентов, которые выплачивают дивиденды. И что удивительно, если подбирать акции по принципу "гарантированных" больших выплат, то может оказаться интереснее взять бумаги эмитированные группой ЛСР, которые совершенно не растут в цене.
Представленный расчет - это мое ИХМО. Но существуют и другие способы подбора акций для дивидендной стратегии.
