В связи с тем, что сезон отчетности подходит к концу, и осталось лишь несколько компаний из S&P 500, которые предоставят свои итоги на этой неделе, у некоторых инвесторов появляется ощущение, что лучшие дни корпоративных прибылей на некоторое время остались позади.
Согласно FactSet, прогнозируемый годовой рост прибыли с 1 квартала 2020 по 1 квартал 2021 для компаний S&P 500 составит 61%. Это самый высокий годовой рост прибыли для индекса с 4 квартала 2009 года, который тогда составил 108,9%.
Фондовый рынок всегда учитывает будущее, и, вероятно, именно поэтому мы видели так много рекордных максимумов для акций и основных фондовых индексов в начале этого года. Такого количества не было с апреля, и огромные прибыли не впечатлили инвесторов. Возможно, именно поэтому фондовые рынки США в последние два месяца колеблются в боковом направлении, поскольку его участники ищут больше причин вкладывать деньги на рынок.
Операционная прибыль, однако, была впечатляющей. По данным Compound Capital Advisors, после резкого падения в первом квартале 2020 года, операционная прибыль резко выросла, подскочив на 13,1%, поскольку бизнес вернулся к жизни. Однако обеспокоенность заключается в том, что компании вряд ли долго смогут поддерживать такие темпы роста.
Ожидания на второй квартал 2021
Рецессии, как правило, приводят к огромным прибылям, и 2020—2021 год ничем не отличается. Учитывая, что прошлой весной рецессия была короткой, хоть и серьезной, рост в годовом исчислении был значительным, но это, похоже, будет ничто по сравнению с тем, что мы увидим в ключевых секторах во втором квартале.
Помните — второй квартал 2020 года был временем, когда пандемия действительно имела экономические последствия. Тогда в США ввели локдауны, предприятия закрылись, а расходы испарились.
По данным Schwab и Refinitiv, общий рост прибыли компаний S&P 500 во втором квартале 2021 года составит около 63,1%. При этом промышленный сектор ожидает рост на 545% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а энергетика — на 219,9%! Это признак того, насколько плохи были дела в этих секторах в середине прошлого года.
Поскольку акции обычно оцениваются на основе их будущих доходов или денежных потоков, инвесторы могут следить за ростом этих секторов в ожидании исключительного увеличения их доходов. Но дело в том, что они уже это сделали.
Составители: Игорь Гуревич – портфельный управляющий и Виктория Стасюлевич – редактор weknow.market
