В свое время биткоин кардинально перевернул представление о рынке. Рынок биткоина заинтересовал разных инвесторов: и частные лица, и глобальные институты. Биткоин оказался циклическим активом с огромными взлетами и падениями цен. Тем не менее, на всех этапах BTC покупают, продают, используют как платежное средство и изучают в разных контекстах.
В этой статье мы рассмотрим инструменты, которые позволят оценить прогресс и настроение текущего бычьего рынка.
Рынок биткоина и его характер по цепочке
На медвежьих рынках интерес к биткоину обычно спадает. И к концу его остаются только биткойнеры, майнеры и «умные деньги». Это покупатели последней инстанции, мечтающие накопить как можно больше BTC.
Паттерны и фракталы, которые есть на медвежьих рынках, в значительной степени обусловлены этими аккумуляторами низких временных предпочтений. Очевидно, что предложение достигает пика в самые темные времена.
А вот на бычьих рынках картина другая. Там динамика спроса и предложения постоянно двигается, поскольку новички и старые ходлеры борются за блокчейн, прибыльность и проверяют свою решительность идти вперед. Причем «старички» обычно передают свои дорогие монеты в бычьих рынках новичкам. Они, в свою очередь, затем продают дешевые монеты во время медвежьего настроения рынка.
Когда новые инвесторы входят на рынок биткоина и покидают его, остаются цепные следы. Их анализ позволяет прийти к выводу, что рыночные циклы повторяются. Баланс между спросом и предложением одинаков, как и поведение разных сторон. Поэтому эти модели позволяют понять, как обычно ведут себя бычьи и медвежьи рынки.
Биткойнеры и «умные деньги»
У них, как правило, схожий образ действий и один стимул. Так, биткойнеры и «умные деньги» заинтересованы в покупке криптовалюты SAS по самой низкой цене и получении прибыли в конце бычьего цикла. Поэтому их совокупные запасы растут во время медвежьего цикла.
Эта зависимость хорошо прослеживается в метрике волн HODL. На графике видно, что более старые возрастные полосы утолщаются, поскольку монеты дорожают. При этом их основной объем концентрируется в «сильных руках». Чем полосы толще, тем больше запасов у долгосрочных держателей.
Соответственно, при расходовании старых монет увеличивается толщины волны молодого HODL. Обычно монеты Smart Money тратят только в конце бычьего рынка. Это вызывает увеличение молодых возрастных полос и изменение макро-настроений.
Кстати, монеты старше 5-6 месяцев обычно считаются монетами HODLed.
Возрастные полосы потраченного выпуска дают представление о распределении всех монет по возрасту. По ним видно, что старые монеты, как правило, тратятся в основном в периоды высокой волатильности.
При этом в последнее время на бычьем рынке расходы на старые монеты уменьшились. Вероятно, в движении находится меньше старых монет, потому что сохраняется убеждение держать их при себе.
Чем старше монета, тем больше монетных дней она накопит. Однако как только она будет потрачена, монетные дни уничтожатся. CDD отслеживает общую сумму монетных дней, поэтому эта метрика позволяет наблюдать за макро-тратами и изменениями в поведении долгосрочных держателей.
Когда биткойнеры накапливаются, старые монеты тратятся мало, поэтому CDD остается на низком уровне. На поздних стадиях бычьих рынков старые монеты чаще расходуются на реализацию прибыли, поэтому CDD растет.
Краткосрочные спекулянты
Хорошо известно, что на рынке криптовалют больше ценятся долгосрочные держатели. Они косвенно влияют на волатильность биткоина, проверяя новичков на прочность. При этом сами «старички» ждут пикового ажиотажа на рынке, чтобы реализовать цифровые монеты по самой выгодной цене.
Это создает циклическую передачу биткоин-богатства.
Когда ходлеры раздают монеты в новые руки, предложение молодых монет растет. Поэтому отследить этот перенос можно через реализованные волны Сар HODL. К примеру, на текущем бычьем рынке виден первый крупный всплеск предложения молодых монет.
Через инструмент можно изучить закономерность. Предположим, что доля предложения старых монет — это синий цвет, предложение молодых монет — оранжевый. Соответственно, в конце медвежьих рынков предложение старых монет максимально, а молодых — минимально. Это — накопление Ходлера.
В конце бычьих рынков предложение молодых монет относительно высоко, а старых — значительно снижено.
Эта метрика описывает цикличность событий передачи богатства и рынок биткоина в целом.
- Вершины бычьего рынка возникают, когда старые руки передают большую часть богатства новым рукам. Так увеличивается предложение ликвидности.
- Дно медвежьего рынка происходит, когда старые руки накапливают большую часть монет из новых рук.
Майнеры
Итак, теперь поговорим о майнерах с доказательствами работы. Майнеры — одни из самых крупных быков в криптопространстве. Они вкладывают огромные деньги в оборудование ASIC и не только. Им зачастую приходится продавать цифровые монеты принудительно, поскольку нужно покрывать фиатные расходы.
Поэтому выявить настроения и убеждения майнеров можно по их доходам и балансам. Так, этот инструмент позволяет сделать 3 вывода.
Во-первых, на поздних бычьих рынках баланс майнеров снижается.
Во-вторых, на медвежьем рынке наблюдается уменьшенное распределение. В этом цикле майнеры сокращают расходы, отключают ASIC, оставляя место для более сильных майнеров.
В-третьих, на ранних бычьих рынках майнеры увеличивают прибыльность.
Майнеры, как правило, работают с долгосрочными горизонтами. Учитывая волатильность криптовалют, майнеры оценивают потоки доходов, используя долгосрочные средние значения.
На этом наблюдении построена метрика множитель Пьюэлла. Она отражает соотношение между текущим доходом майнера и средним за текущий год.
Так, высокая прибыльность возникает, когда текущий доход выше среднегодового. Низкая прибыльность — в обратном случае. Тогда майнеры вынуждены отключать ASIC-оборудование, что приводит к капитуляции и формированию медвежьего дна рынка.
На заметку: рынок биткоина и его динамичность
Баланс спроса и предложения на рынке криптовалют крайне динамичен, хотя и носит циклический характер. Некоторые циклы могут показаться очевидными. Однако до сих пор трудно определить, на какой стадии рынка мы находимся в каждый момент времени.
Метрики внутри цепочки снабжают нас инструментами, которые позволяют понять макро-изменения в мире цифровых монет. Полезные индикаторы обязательно нужно принимать во внимание и знать, что именно нужно искать в каждом из них.
Также важно знать 3 ключевых паттерна, определяющих рынок биткоина.
- Ходлеры распределяют свое богатство.
- Новые монеты наращивают позиции.
- Майнеры достигают пика прибыльности.
