Вчера пролистывал рубрику Брокер+ от Альфа банка и наткнулся на рекомендацию от16 апреля 2021 года на покупку акций компании Татнефть на уровне 542 рубля с краткосрочной целью в 572 рубля. Однако зайдя в торговый терминал обнаружил что акция торгуется на уровне 500 рублей за штуку. Аналитики альфа банка давали позитивный прогноз по акции. Они ожидали возврата льгот по НДПИ, которое принесло бы Татнефти около 0,7 млрд долларов , а так же с ожиданиями по дивидендам на уровне 41 рубля за 2020 год. Ну что же произошло на самом деле от чего акции компании пошли вниз и стоит ли их покупать сейчас? Попробуем разобраться по порядку. Сразу оговорюсь, что я не претендую на истину в последней инстанции и все что будет написано ниже это всего лишь мои размышления на основе данных из открытых источников, которые можно найти в интернете.
И так , 28 апреля инвесторы узнают о дивидендах. При чистой прибыли в 104,6 млрд общая выплата дивидендов составит 51,7 млрд- по нижней границе акционерного соглашения компании, что равняется 22,24 рубля на акцию и при текущих котировках составляет 4,4 % годовых , что совсем даже ниже доходности гособлигаций, а это уже совсем печально. Вопрос о возврате льгот по НДПИ решился также не в пользу нефтяников. Возможно это тоже повлияло на решение по дивидендам, так как теперь у компании настают не лучшие времена.
Газета "Коммерсант", со ссылкой на зам директора компании Азата Ягафарова , написала что в связи с отменой льгот по НДПИ инвестиции компании сократятся на 225 млрд в последующие 10 лет, причем наибольшее снижение произойдет в 2022-2025 годах.
Так что возможно скромные дивиденды и яростная распродажа акций компании на бирже(временами Татнефть падала до 461 рубля за штуку) это только первый звоночек и компании вообще придется пересматривать свою бизнес стратегию в ближайшей перспективе.
Мой вердикт таков: в отсутствии позитивных новостей, слабеющего доллара, повышающейся ключевой ставки ЦБ РФ в среднесрочной перспективе акция будет падать до уровня 400 и ниже. Стоит ли ее покупать сейчас? Мультипликатор P/e при текущей стоимости и заявленной прибыли в 104млрд равняется 11, хотя 3-4 года назад этот показатель был равен 8. Так что цена на акцию в текущий момент завышена. Хотя тут тоже есть нюанс- прошлый год для нефтяников был катастрофой и то что Татнефть показала с учетом всего негатива какую то прибыль , тогда как другие убыток, это уже плюс. Все же при текущей цене эту акцию покупать не стоит. Рассчитывать на щедрые дивиденды по итогам 2021 года я бы тоже не стал, несмотря на неплохие перспективы по году. Вряд ли теперь компания будет швыряться деньгами. Нужно наблюдать и следить за новостями. В заключение хотелось бы сказать что с отменой льгот по НДПИ жирные годы Татнефти в принципе закончились и ожидать сильных финансовых результатов от компании не стоит, если конечно правительство не пересмотрит налоговую политику в отношении добывающей промышленности.
