Купил акции Intel в октябре 2020 года по 48,70$, решил проанализировать их повторно. Анализ провожу только с целью понимания годятся акции для долгосрочного инвестирования на 5-10 лет или нет.
Общие данные в среднем за 10 лет:
Акций в обращении, шт 4230000000
Цена акций, $ 56,06
Стоимость компании, млн $ 237133,8
Акций привилегированных, шт 0
MC капитализация, млн $ 237133,8
EV (MC+D-Cash), $ 284432,8
Наличные (ден сред и краткос фин влож),млн $ 8157
Дебиторская задолжность в активах,млн $ 6782
Текущ активы (с учет дебит задолжн), млн $ 47249
Активы-гудвил-нематер активы 117094
Краткосроч обязат 24754
Долг, млн $ 47299
Доход от эмиссии акций -14229
Компания выкупила акций за г.,шт 252960000
Инсайд. пр.-куп. акций за г. шт -13983
Инсайд. пр.-куп. акций за г. млн $ -0,7
Инсайдеры получили опционы, шт 0
Инсайдеры получили акций опцион, млн $ 0
Проценты уплаченные из денеж потоков, за посл пер 629
Амортиз немат актив из ден поток, сред за 10 лет 1323,4
Платежи по процентам (Interest Expense), млн $ 310,3
Амортизация учётная в приб, сред за 10 лет 8694,7
Себестоимость, млн $, 10лет 33259
Затрат на разработку (НИОКР) 11907,3
Доход, млн $, сред за 10 лет 61410,1
Приб до налог, сред за 10 лет 19425,3
Чист приб из отчета,млн $, сред за 10 лет 15284,2
Див с какого года 1992
Див $ на акц сред за 10 лет 1,03
Выпускает привилегир акции 0
Вып опцион, % от капитализац 0
Смена руководства нет
Есть задолженность по налогам? сред за 10 лет - да, стабильная
Активы - актив в форм прав собст 117094
Чист приб с учет амортиз 16607,6
EBIT, млн $, сред за 10 лет 19735,6
Чист активы, млн $ 69795
Баланс стоим - немат активы - cash - активы аренд 108937
Баланс стоим - немат активы - долгосроч обязательства, млн $ (Tangible Equiti) 69795
Чист долг, млн $ 39142
Мультипликаторы средние за 10 лет
P/E без уч долгов 14,28
P/BVE 3,4
P/E * P/BV 48,552
EV/EBIT 14,41
EV/BVA 2,61
EV/EBIT * EV/BVA 37,6101
Компания по прибыли не дорогая цена/прибыль (P/E) по средней прибыли за 10 лет всего 14,28. Что очень мало для американского рынка вообще и для IT компании в особенности.
При этом, в таблице 1 видим, что выручка и прибыль и затраты на разработки компании постоянно растут. Это значит, что компания успешно развивается на рынке и умеет получать прибыль.
Intel переоценена по балансу: P/BVE 3,4. Но для IT компаний такая переоценка норма. Кроме того, я учитываю только чистые активы, то есть вычитаю из них гудвил и нематериальные активы, а учитывая, что компания тратит 12 млрд $ в год на разработки, то переоценка баланса содержит в себе 20 лет таких разработок, что в принципе логично.
Доходность средняя за 10 лет
Див доходность сред за 10 лет % 1,84
Доходность акционер,% 7
Доходность бизн,% 6,94
Доходность акционеров (величина обратная P/E) нужно оценивать с запасом, так что бы она была, как минимум в 2 раза выше доходности облигаций за последние 10 лет. Средняя доходность гос облигаций США за последние 10 лет была около 3%. Значит доходность акционеров >6 является хорошей.
Оценка долговой нагрузки
DEBT/ EBIT 2,4
Текуж активы/ текущ обяз (current ratio) (>2) 1,91
Оборот кап/ чист DEBT (>1) 1,57
EBIT/ текущ платежи процентов (interest Coverage) (>7) 63,6
Приб после упл налогов/процентн платежи(>2,9) 53,52
Дебит задолжн в активах / доход * 100% 11
Здесь все показатели отличные, кроме Текуж активы/ текущ обяз. Так как я учитываю только материальные активы, а коэффициент совсем немного отличается от нормы, сделаю скидку для данной компании в счет ее гигантского опыта и знаний.
Оценка рентабельности бизнеса
ROE,% 25
Рентаб. к баланс,% 22
Сум покупк соб акц/EBIT % 72,1
Инсайд прод акц/E, % -84,2
Инсайд прод акц/MC, % -5,9
Опцион/E, % 0
Опцион/MC, % 0
НИОКР/E, % 60
Отличная рентабельность у компании. Мы видим, что Intel значительную часть прибыли тратит на выкуп собственных акций, кроме того и сами инсайдеры больше покупают акции, чем продают. Так же, большой плюс компании в том, что она не дарит опционы на акции своим сотрудникам. Таким образом, их единственный способ заработать больше - это увеличить прибыль компании.
Рост бизнеса и его цены
Рост стоим акций к 2015,% 51,12
Рост стоим акций к 2010,% 132,14
Рост стоим акций к 1998,% 6,78
Рост стоим акций в годовых 2015,% 8,61
Рост стоим акций в годовых 2010,% 8,79
Рост стоим акций в годовых 1998,% 0,33
Средн рост стоим акций в годовых,% 5,91
Рост приб к 2015,% 79,78
Рост приб к 2010,% 134,41
Рост приб в годовых 2014,% 12,45
Рост приб в годовых 2009,% 8,89
Рост EPS к 2015,% 108,41
Рост EPS к 2010,% 173,31
Рост EPS в годовых 2014,% 15,82
Рост EPS в годовых 2010,% 10,58
У компании хороший рост за последние 10 лет. Более того, мы видим, что рост прибыли и EPS опережает рост акций, что может положительно сказаться на будущей цене акций. Слабый рост по сравнению с 98 годом обусловлен жуткой переоценкой доткомов в этот период. Хотя, конечно, регулярное деление акций в те годы не делает компании чести, но тогда так делали почти все IT компании.
Оценка надежности облигаций
Чист приб / платежи по процентам > 2,5 24,30
Ebit / платежи по процентам > 7(для холдингов) 63,6
Капитализация/долг - следить за уменьш коэф 5,01
В качестве заемщика данная компания сверхнадежная.
Данные из отчетов компании за 10 лет
Вывод
Из всего вышеперечисленного следует, что Intel - компания надежная, приносящая стабильно растущую прибыль, постоянно вкладывает в новые разработки. Скорее всего, она недооценена рынком просто потому, что ее конкуренты разогревают интерес к своим акциям за счет бурного обсуждения своих кратковременных успехов в новостных лентах. Сейчас рынок таков, что больше ценятся акции тех компаний, которые поймали хайп, нежели те, которые скромно сидят и делают свою работу. На мой взгляд Intel именно такая.
Напоминаю, что вся вышеприведенная информация - это мое субъективное мнение, и я не несу никакой ответственности за утрату Ваших денег в результате того, что Вы положились на информацию, содержащуюся в моей статье, включая данные, котировки и графики. Моя цель - дать пищу для размышления, а не побудить к действию)
Кстати, я занимаюсь инвестированием в БКС. Это крупнейшая брокерская компания и, на мой взгляд, самая надежная. Здесь предоставляют бесплатный доступ к торговой программе Quik, через которую очень удобно проводить сделки, а их приложение на мобильном телефоне позволяет легко оценить сбалансированность портфеля. Кроме того, брокерская комиссия всего 0,1% от сделки. В общем, рекомендую)
Подпишитесь на мой телеграмм канал, где я подробно рассматриваю вопросы инвестиций и финансового планирования.
