Что такое облигации, какие существуют виды облигаций.
Как правильно рассчитывать реальную доходность по облигациям. Почему при покупке облигаций можно получить убыток.
Что такое облигации
Облигация – это финансовый инструмент, который представляет собой задолженность эмитента перед инвестором.
Фактически, это документ, в котором написано «Я вам должен». И этот документ заемщик дает человеку, который дает ему деньги.
Если совсем упростить, то к примеру, вы покупаете облигацию с номиналом 1000 рублей и размером годового купона 5%. В этом случае, раз в год эмитент будет выплачивать вам 5% от номинала облигации – до момента погашения. В момент погашения, вам выплачивается номинал, и облигация гасится.
Всё очень просто, не так ли?
На самом деле есть масса нюансов. Вы можете купить облигацию по цене выше номинала (обычно так и происходит), например за 102% от ее стоимости. А при погашении в конце срока, вам выплатят 100% номинала – два процента будут потеряны. Это надо учитывать при покупке облигации на вторичном рынке.
Еще есть НКД, накопленный купонный доход. Это часть от текущего купона, которую Вы выплатите предыдущему владельцу облигации при покупке. То есть фактическая стоимость облигации будет выше, чем вы думаете.
Новичок, купивший облигацию по цене выше номинала, с большим НКД, да еще перед погашением облигации в рамках опциона, в 100% случаев получит убыток.
Многие этого не знают, поэтому важно изучить теорию, прежде чем инвестировать в облигации.
Значит, облигации – это разновидность займа?
Да...и нет. Они похожи, потому что оба представляют собой заимствование или долг и предполагают выплату процентов.
Облигации выпускаются крупными компаниями или государством, нуждающимися в деньгах.
Они буквально говорят: эй, помогите нам, купите одну из наших облигаций, и мы дадим вам проценты по ней, а затем вернем вам долг. Таким образом, заемщик или человек, нуждающийся в деньгах – это тот, кто дает или выпускает облигацию. В то время как по кредитам именно банк выдает кредит заемщику.
Таким образом, с точки зрения частных инвесторов, облигация является инвестицией, потому что инвестор зарабатывает на ней проценты, после чего вы получите стоимость облигации по истечении срока погашения. Вы, по сути, говорите крупной компании, что частично внесете свой вклад в кредит, который они ищут в обмен на выплату процентов и погашение в конце его срока.
Главное отличие облигаций от акций – когда вы покупаете акции, вы становитесь совладельцем компании; а когда вы покупаете облигации, вы даете деньги в долг компании.
Доходность по облигациям более предсказуема, чем по акциям.
Купон и Доходность
Если мы говорим об облигациях, мы не можем не говорить о купоне и доходности.
Купон это проценты, которые вы получаете по облигации. Исторически сложилось название «купон» (а не процент), потому что изначально облигации были бумажными документами с маленькими отрывными чеками или «купонами». Инвесторы должны были вырвать эти купоны и обменивать их в кассе на процентные платежи. Сегодня у нас есть интернет-банкинг, все расчеты осуществляются в электронном виде, но этот термин прижился.
Доходность относится к доходности, ожидаемой от облигации (извините за небольшой каламбур). Если вы покупаете облигацию непосредственно у эмитента (а не на рынке), доходность обычно равна ставке купона. Но если вы покупаете его на рынке, доходность – это процент купона, полученного сверх цены, которую вы заплатили. Иногда это может быть больше, чем ставка купона. Иногда даже меньше. Так как на вторичном рынке облигации обычно торгуются выше номинала. Поэтому есть несколько способов расчета доходности по облигациям.
Купонная доходность это базовый параметр выплат, которые эмитент обязан выплачивать владельцам облигаций. Купонная доходность считается по простой формуле: (Сумма годовых купонов / Номинал) × 100%
Но есть один очень важный нюанс. Купонная доходность никогда не показывает настоящую доходность облигаций, купленных на вторичном рынке. Фактически, это полуобман, «мелкий шрифт». В реальности доходность будет ниже.
Текущая доходность – более точный показатель, при расчете которого используется не номинал, а реальная цена облигации. Это цена облигации, по которой она продается (обычно в процентах от номинала), плюс накопленный купонный доход. Считается по формуле: (Купонный доход за год / Чистая цена) × 100%
Текущая доходность показывает, какой денежный поток дает облигация, купленная по определенной цене.
Простая доходность к погашению – величина доходности облигации на момент погашения. Ставка к погашению рассчитывается по более сложной формуле, так как размер купонов в течении периода может изменяться, и также учитывается полная стоимость покупки облигации: ((Номинал − Полная цена покупки + Все купоны за период владения) / Полная цена покупки) × (365 / Количество дней до погашения) × 100%
Эффективная доходность к погашению – это только для случая, если вы будете реинвестировать купоны и покупать на них новые облигации. Примерно, как вклад с капитализацией процентов.
Никогда не ориентируйтесь на этот параметр, вы никогда не сможете идеально реинвестировать купоны. Поэтому эффективная доходность к погашению для частного инвестора – это только теоретическая величина.
Виды облигаций
По способу получения дохода облигации делятся на четыре основные группы:
Бескупонные облигации. Достаточно редкий вид облигаций, в портфеле частного инвестора их встретить практически невозможно. По таким облигациям купоны не выплачиваются. Но эти облигацию продаются дешевле номинальной стоимости. Инвестор получает доход в момент погашения облигации, когда заёмщик выкупает облигации по номиналу.
Облигации с фиксированным купоном. Самый распространённый вид. До момента погашения, по этой облигации инвестор получает купоны. А в момент погашения – номинал облигации.
Облигации с плавающим купоном. Ставка по купонам у таких облигаций обычно привязана к какому-либо экономическому показателю. Это может быть ставка рефинансирования центробанка, или официальный показатель инфляции.
Облигации с индексируемым номиналом. У таких бумаг фиксированная ставка купона, но номинал этих облигаций индексируется по определенному правилу.
Начинающему инвестору лучше начинать с облигаций с фиксированным купоном – это наиболее прозрачный вариант.
Накопленный купонный доход, НКД
Купонная выплата, хоть и выплачивается частями в определенный срок, но начисляется ежедневно. И при продаже облигации, вы все равно получите свой накопленный купонный доход, а у купившего у вас облигацию доходность будет ниже как раз на размер НКД.
НКД добавляется при покупке или продаже облигации к её номинальной стоимости и таким образом даёт возможность продать облигацию в любое время без привязки к моменту очередной выплаты по купону. Покупатель выплачивает стоимость ценной бумаги и часть купонной ставки (процентного дохода) за тот отрезок времени, который облигация с момента последней выплаты процентов пробыла у продавца.
Это можно сравнить с банковским вкладом. Если вы заберете деньги со вклада раньше времени, то накопленные проценты «сгорят». А в случае с облигациями, накопленные проценты за время владения облигацией не сгорают, в выплачиваются Вам в виде НКД.
Покупая облигацию, нужно заплатить ее владельцу НКД.
Являются ли облигации рискованными?
Хотя облигации, как правило, являются безопасными инвестициями, они несут в себе некоторые риски. Вот основные из них:
Риск дефолта. Это способность эмитента погасить долг вам, инвестору или держателю облигации. Таким образом, невозврат или дефолт – это риск, когда дело доходит до облигаций. Государственные облигации в этом случае менее рискованны, чем корпоративные.
Инфляционный риск. Инфляция. Если это облигация, которая охватывает более 20 лет, например, деньги, которые вы получаете в конце, могут даже не стоить того, что было 20 лет назад из-за инфляции.
Процентный риск. Предположим, вы инвестируете в облигацию прямо сейчас, потому что процентная ставка выше, чем то, что вы получаете от других инвестиций с фиксированным доходом. Но завтра появятся новые инструменты с более высокой процентной ставкой. Естественно, спрос на облигации, в которые вы инвестировали, упадет, как и стоимость ваших инвестиций.
Опцион у облигаций
Опцион – это возможность для заемщика погасить свои облигации досрочно. Это невыгодно для инвестора, так как при этом доходность существенно снижается – вы недополучаете свои купоны.
Поэтому при покупке облигаций, особенно на вторичном рынке, надо смотреть есть ли у этого выпуска облигаций опцион. Иначе можно уйти в минус, купив облигацию выше номинала в надежде заработать, и попав под выкуп опциона по номиналу.
Амортизация облигаций
Амортизация облигации – это выплата части номинала в течение срока жизни облигации. Компании выпускают такие облигации, когда хотят растянуть во времени платежи по долгу.
То есть номинал облигации выплачивается не в конце срока целиком, а растягивается во времени, выплачиваясь частями.
Облигации интересны с точки зрения получения сложного процента - полученные выплаты можно реинвестировать, увеличивая тем самым свою доходность.
Но ликвидность у амортизируемых облигаций на вторичном рынке обычно ниже, чем у обычных.
Данные облигации имеет смысл покупать только на первичном размещении – покупка на вторичном рынке обычно менее выгодна.
💼 💼 💼 💼 💼 💼 💼 💼 💼 💼
Остались вопросы – задавайте их в комментариях.
💼 💼 💼 💼 💼 💼 💼 💼 💼 💼
Спасибо, что дочитали до конца. Подписывайтесь на мой канал и ставьте лайки, пишите комментарии. Очень важно видеть обратную связь от аудитории.
