Беларусь и Казахстан дают возможность заработать.
А знаете, почему иностранные эмитенты приходят в Россию за деньгами? Все банально - в своих странах не могут занять на срок от года.
Сейчас у нас на рынке торгуются 2324 выпуска облигаций, из них всего 14 - это облигации, выпущенные иностранными эмитентами. Если не относить к иностранным компаниям международные финансовые институты, такие как ЕАБР (Евразийский банк развития) со штаб-квартирой в Казахстане и МИБ (Международный инвестиционный банк) со штаб-квартирой в Венгрии. Я не стала, так как считаю их отдельной группой эмитентов - без страновых рисков конкретной страны. Таким квазигосударственным эмитентам будет посвящена отдельная статья. Еще в мою таблицу не попали выпуски Ураниум Уан (Uranium), так как в бумаге за год нет ни одной сделки, нет смысла рассматривать.
Итак в таблице рассматриваются 6 эмитентов и их 12 рублевых выпусков. Два эмитента - это суверены, государственные облигации республик Беларуси и Казахстана. остальные четыре - это компании этих республик. К сожалению другие страны на внутреннем облигационном рынке России пока не представлены.
Идеи будут в конце статьи, сейчас немного ремарок по самой таблице.
Несколько уточнений: для инвесторов он не очень важны, но юридически имеют значения. Формально почти все компании (где есть в названии Финанс) - это зарегистрированные в России дочерние компании иностранных Групп, созданные специально для привлечения средств. Такие требования у российского законодательства.
Все выпуски рублевые, поэтому спокойно можем сравнивать с нашими российскими бумагами, рейтинги тоже от наших привычных кредитных агентств. Премия к ОФЗ считается, как разность в доходности конкретной бумаги и наших ОФЗ на одинаковой дюрации. По этой премии выбираются конкретные выпуски в портфель. Все выпуски ликвидные - их можно купить/продать в короткие сроки (конечно, не 50 млн руб. в день, но, как правило, закрыть позицию можно в любой день).
ЧТО НЕ БЕРУ и ПОЧЕМУ
- Казахстан - однозначно нет. Ни один из трех выпусков. Не вижу смысла - премия к российским ОФЗ 33-54б.п. (то есть 0,3-0,5%) - это мелочь за риск другого государства, если только нет горячей личной "не инвестиционной"любови к Казахстану))) У меня нет - поэтому эти облигации не считаю идейными. Чем покупать их, тогда уж лучше наши понятные ОФЗ.
- НК Продкорпорация - это принадлежащая Казахстану компания, занимающаяся формированием государственного фонда зерна. Компания по российским меркам маленькая, из-за своего статуса госкорпорации оценивает себя очень высоко, но, на мой взгляд, не обосновано. Размещался выпуск в конце марта 2021г., хотели привлечь 5 млрд руб - но привлекли только 2,45 млрд руб. Инвесторы особо не клюнули. Хотя на размещении компания предложила 280 б.п. премии, и, как видим сейчас торгуется уже по 103% от номинала, но ее рост отыгран и уже не имеет потенциала. Сейчас премия 170 б.п. - мало.
- КТЖ Финанс - это РЖД, толь казахстанские. для меня очень короткий выпуск - год - неинтересно. На рынке есть российские компании схожего кредитного качества и с большей доходностью.
- Беларусь. Питаю нежнейшие чувства к ней, но не беру. Зачем? Есть белорусский эмитент с таким же рейтингом, а премию дает в два раза больше. Да, частная компания - это не суверен, но премии нивелируют риски. И это Ритейл Бел Финанс.
ЧТО БЕРУ и ПОЧЕМУ
- Ритейл Бел Финанс (дочка Евроторга). Очень понятный эмитент. Лидер на рынке Беларуси с долей 20% - фактически монстр ритейла. На рынке РФ как эмитент не первый год, добросовестный заемщик. Занимает деньги через облигации также и на мировом рынке - через евробонды. Конкретный разбор писала месяц назад - "Белорусский эмитент на российском рынке". Если сравнивать с отечественными торговыми сетями компания ближе всего к ОКЕЙ, но выпуски ОКЕЙ сейчас предлагают доходность 7,8-7,9% и премию к ОФЗ в размере 200б.п., а Ритейл Бел Финанс доходность 10,0-10,8% годовых и премию 396 -435 б.п. Но будьте внимательны в двух из трех выпусках есть колл-опционы. Выпуски с колл-опционами предлагают и доходности выше. Почему? Писала здесь "Что такое оферты и чем они выгодны «Оферты по облигациям. Почему эмитенты их выставляют. Что значит купон 0,01%».
- СККН Финанс. Это принадлежащая государственному фонду Казахстана "Самрук-Казына" компания. Это как наш ФНБ (Фонд национального благосостояния), единственным акционером Самрук является Правительство Республики Казахстан. Суверенный риск получается, но с достаточной для меня премией в 330б.п. При том, что, как писала выше, облигации самого Казахстана предлагают премию всего 33-57 б.п. Разница ощутима. Где 33б.п., а где 330 б.п.
Инвестирование - невероятно интересный процесс. Однако, если первый опыт оказывается неудачным, трудно потом решиться на вторую попытку. А зачастую уже и не с чем решаться, все проиграно. Инвестирование - это не игра, не казино. Это продуманные действия. Формируйте свой инвестиционный портфель разумно, начните с низкорисковых облигаций (которые выпущены компаниями первого и крепкого второго эшелонов), потом с появлением опыта добавляйте более рисковые активы- высокодоходные облигации, акции.
Как отбирать эмитентов и куда смотреть, выбирая их облигации, - тема моего канала.
*** Подписавшись на канал, Вы не потеряете этот материал и сможете быть в курсе всех вновь изданных* **
Удачных вам инвестиций!
