Читая многочисленные комментарии я понял, что без темы мышления в инвестициях не обойтись. Очень многие пишут правильные вещи, о долгосрочных инвестициях, о усреднениях и выкупе коррекций, но зачастую даже через эти комментарии сквозит боль нового "негативного" опыта.
Мне это понятно. Когда я только начинал, то также, как и многие недавно пришедшие на рынок акций, взял свои накопления и вложил в рынок. А дальше, подобно большинству, наблюдал за происходящим, болезненно реагируя на все движения рынка и активов.
Тогда рынок не был столь волатилен как сейчас, и любые потери в стоимости отыгрывались куда дольше. С тех пор многое изменилось.
И я хочу поделиться с вами мыслями о том, почему негативный опыт - на самом деле позитивный, а боль - не та, что вам нужна. В общем, хочу поговорить о мышлении инвестора.
Байки с рынка
Я был в "Звезде", которую пропампили на заявлениях нашего Президента, а затем пришёл Газпром, потопил всех подрядчиков и устроил модернизацию бизнеса. Об меня разгружались мажоритарии в этой акции, а я слепо верил в слова нашего единственного и неповторимого поводыря не понимая, что речь не идёт о прибыли здесь и сейчас, а впереди лет 5 "восстания из пепла". Сейчас "Звезда" - перспективное предприятие, подающее надежды. А тогда было страшно от предбанкротного состояния компании.
Был в Русале, когда на Дерипаску наложили санкции и "слабые руки" сливали акции с такой скоростью, что терминал Transaq просто заглючил, а цена падала каждую секунду и казалось, что акции вполне могут иметь отрицательное значение, как нефть в 2020. Тогда же я был в EN+, который полетел следом за Русалом.
Сколько прошло? 3-4 года? И вновь все аналитики говорят о радужных перспективах Русала, деликатно напоминая о риске санкций.
Ещё в самом начале своих инвестиций я нашёл свою "тихую гавань" - Распадскую, Лукойл и Алроса. В какой-то момент мне надоели эксперименты. Я переложил все деньги в эти акции и дальше просто сидел на дивидендах вплоть до середины 2019, получив в итоге (кроме дивов) 25-30% фактической прибыли от стоимостной разницы с учётом убытков.
Начиная с 2018 года я начал накапливать криптовалюту. Рынок падал, затем находился в боковике вплоть до 2020 года.
2 года я слышал "крипте конец" и "всё зарегулируют", и т.д. и т.п. И два года, невзирая на рыночное депрессивное состояние, я брал 10% своего дохода и покупал крипту.
В августе 2019 я продал все акции, ожидая обвала. Как же неприятно было больше 6 месяцев сидеть на кэше, видя, как акции продолжают расти. В одном Лукойле я мог взять около 60% прибыли, а не 30%. Обвал произошёл в 2020.
Но я в то время покупал биткоин. Так что все, получившие 100-200% на последующем росте акций и теперь рассказывающие об этом, как о своём личном профессиональном достижении - молодцы, но я взял около 600% в биткоине, и своим личным достижением это не считаю.
600% - это плата за боль в течении двух лет. Вас напрягает просадка в акциях хорошей дивидендной компании в 10-20%? А я сидел в биткоине, про который из каждого утюга вопили "Биткоин ничем не обеспечен! Он не платит дивиденды! За ним нет бизнеса! Биткоин пузырь!", и видел минус 60-70% в своём криптовалютном портфеле. Брал свои кровно заработанные деньги и снова вкладывал в биткоин.
И когда в марте 2020 биткоин обвалился вместе с нефтью и рынком акций, я видел убытки и всяческими силами старался взбодрить себя главной идеей инвестиций: прибыль - это плата за риск. Только эта мысль позволила мне принять правильное решение - в последний раз взять на себя максимальный риск для максимальной доходности.
И вот, что хочу сказать
Никто на рынке не знает, что будет дальше. Сотни учёных и докторов науки пишут диссертации на тему мировой экономики, но всё это строится на гипотезах - вероятных сценариях будущего.
Кто-то непременно окажется прав, а кто-то ошибётся в своих прогнозах.
- Вопрос в другом - насколько вы готовы к тому или иному сценарию, а не слепо верите в какую-то одну вероятность будущего.
Уоррен Баффетт в 2020 потерял деньги. Рэй Далио в 2020 потерял деньги. Крупнейшие фонды продавали выросшее золото, чтобы перекрыть убытки в упавших акциях. Но сейчас они в плюсе, и для этого есть одна единственная причина - долгосрочные инвестиции.
Я понимаю, что вложить деньги и увидеть минус - неприятно. Но боль связана не с акциями и их ценой, а с отсутствием понимания, какого чёрта вы вообще купили эти акции? И что с этим делать дальше?
Ответ на первый вопрос - это практика. Покупая любую компанию, вы должны её изучить. И покупать не потому, что вырастет, а потому, что вам бизнес понравился и компания понравилась. С такой покупкой вы даже в минусе будете сидеть ни о чём не переживая, кроме того, что вам денег не хватает, чтобы ещё докупить.
Отсюда правило:
- Никогда не покупайте то, чем не хотите владеть долгосрочно. Даже если идея спекулятивная.
Ответ на второй вопрос - это так же практика. Инвестиции не бывают краткосрочными. Если вы купили акции, чтобы через месяц продать их с прибылью - это спекуляция, а не инвестиция.
- Инвестиции - это долгосрочные вложения в активы, создающие добавочную стоимость, с целью получения пассивного дохода.
Биткоин - не инвестиция. Золото - не инвестиция. Это хеджирование валютных рисков. Акции на 1 год с точки зрения стоимости - это не инвестиция. Потому что, чтобы получить прибыль - вам придётся продать актив. Актива у вас становится меньше. А инвестиции - это когда активов становится больше. В этом смысл капитализма.
Больше активов - больше прибыль. Больше прибыль - больше активов.
- Замкнутый круг капитализма.
По логике, вы инвестируете те деньги, что у вас остаются после всех расходов на жизнь. Вы оплатили все счета, купили продукты, сделали жене/мужу подарок, детей одели, родителям помогли, купили себе что-то и у вас осталась некая сумма денег. Грубо говоря - излишек.
В какой-то момент такой излишек начинает образовываться на брокерском счету. Вы можете реинвестировать все деньги, но уже без потери качества своего инвестиционного портфеля - можете часть выводить и на эти деньги покупать все свои "хотелки".
- У вас появляется капитал, достаточный для того, чтобы оплачивать вашу жизнь (или какую-то её часть).
Но дело даже в другом. На длительном промежутке времени акции растут. Вы с большей вероятностью получите хороший доход на длительном промежутке времени, чем любой доход на коротком временном отрезке.
- Люди переоценивают свои возможности на коротком отрезке времени и недооценивают на длительном.
Трансформация боли
Боль может толкать на совершение поступков, которые приведут вас к убыткам. А может служить драйвером для роста. Всё зависит от того, как вы воспринимаете внешний раздражитель (минус в акциях).
Единственное, в чём нужно разобраться - это ответить для себя на вопрос, что такое акции лично для вас:
- Акции - это деньги, временно конвертированные в цифры в вашем торговом приложении?
- Или акции - это активы, которые делают вас богаче?
Иными словами, вам нужно понять и честно себе признаться: вы действительно инвестор вкладывающий свои деньги в компанию (бизнес), или пришли ради быстрой прибыли?
Если для вас всё это просто деньги, то вы не туда пришли за доходом. Потому что на рынке продаются не деньги, а бизнес.
Да, рынок манипулируется новостным фоном и есть те, кто на этом наживается. Они же заинтересованы в том, чтобы вы скупали Tesla по 800$, НорНикель по 28,000 и т.д. Но они это делают давно и профессионально. Вы же не выйдете на ринг против Тайсона. Так с чего решили, что на рынке можете потягаться с финансовыми акулами?
Вот аналогия: рынок - как эскалатор, который везёт то вверх, то вниз. Он в очередной раз переключается, на подходе набирается толпа. Все толкаются, топчут друг другу ноги, кто-то рвётся наверх и съезжает вниз. В толпе шныряют карманники и опустошают чьи-то кошельки. Вы на это смотрите и думаете: а что они вообще делают? Зачем они суетятся? Зачем лезут? И просто стоите. В какой-то момент эскалатор вновь переключается (новости отыгрываются) и вы спокойно проходите мимо, переступая через горы тех, кому непременно нужно было заработать все деньги мира, а-ля Волки с Уолл-Стрит.
- Но хочу вас успокоить - мы все одинаковые. Люди невероятно похожи в своих эмоциях и реакциях. Когда я это понял, то в корне изменил свою модель поведения в рынке.
В чём тут логика? Когда вы видите минус в хорошей компании и хотите продать, зафиксировав убыток - то же самое хотят сделать большинство неопытных инвесторов и спекулянтов. А нужно делать прямо противоположное. И из этого проистекает та часть стратегии, что называется усреднением.
Точно также ситуация обстоит в том случае, когда акции безотказно растут. Появляется синдром упущенной выгоды и в какой-то момент вы (и вся толпа, которая прежде также ждала более удачной цены) покупаете актив на максимуме. Покупатели и деньги заканчиваются, акции корректируются. Коротко замечу, что у меня по этому пункту также проблемы - сложно ждать более выгодной цены не зная, где у неё потолок.
- К сожалению, это недоказанная теорема. Но если вы замечали, что стоит продать акции на падении - как они начинают быстро и стремительно отрастать, то для вас лично (и для меня точно) она доказана на практике.
Все, кто хотел продать - продали. Все, кто хотел купить и увидел хорошую цену - начали покупать. Стоимость поползла вверх.
Бывает ли иначе? Бывает. Когда бизнес сталкивается с реальными проблемами, ведущими к долгосрочным убыткам или сильному сокращению выручки и прибыли. В таком случае инвесторы продают, а покупателей нет (пример - всё тот же Русал под санкциями, или QIWI под расследованием ЦБ).
Я практически не читаю, что другие блогеры-инвестра пишут на Дзене, потому что заметил, что многие делают всё в точности, как на этих изображениях - продают себе в убыток в нетерпении и покупают что-то другое, просто потому, что минус приносит боль.
- Продавать акции себе в убыток имеет смысл только в том случае, если вы понимаете, что дальше вам не по пути с компанией. Ну и в случае предбанкротного состояния, что, впрочем, встречается не часто.
Когда вы поймёте, что это не спринт на 1 год, не короткий забег с целью пробежать по эскалатору, а марафон на всю жизнь (и ещё потомкам останется), в котором этих эскалаторов каждый год будет в избытке, когда поймёте, что вы всю жизнь продаёте свой человеческий капитал за бумажки, которые съедает невидимая инфляция и на эти бумажки покупаете побрякушки (пассивы), на которых кто-то зарабатывает, тогда осознаете, что чужой бизнес, работающий на ваше финансовое благополучие - это здорово.
Риски, безусловно. Но вот прямо сейчас менеджер в МТС продаёт телефон/услугу, а вам капают дивиденды. Прямо сейчас на Лукойле очередь столпилась из машин, а вам капают дивиденды. Прямо сейчас поезда Globaltrans везут грузы 500 компаний, а вам капают дивиденды.
Intel строит новые заводы, а вы получаете дивиденды и ждёте финансовых успехов компании. Джек Ма борется за сохранение своей империи, а вы смотрите на минус 10-20% и говорите - "Alibaba г@вно". Ну да, многомиллиардная империя, выстроенная с нуля - г@вно. А ваши 260$, заработанные кровью и потом, вложенные в акции и временный минус в 25-50$ - бесценное сокровище.
Я что хочу сказать: бизнес работает и зарабатывает деньги. Будучи акционером - вы получаете часть этой прибыли в виде дивидендов и/или добавочной стоимости.
Бизнес - это риски. Не бывает 100% удачного беспроигрышного бизнеса, в котором риски равны нулю. И поскольку вы покупаете часть бизнеса через вхождение в акционерный капитал - вы должны разделять и понимать эти риски.
Или я не прав? Джек Ма пусть в одиночку отдувается, его проблемы нас не касаются. Но прибыль мы с ним поделим, без проблем.
- Даёшь убытки Джеку Ма, а всю прибыль - народу!
Нет, уважаемые. Если вы купили акции компании, то расписались под этим бизнесом: "Настоящим подтверждаю, что я, Хомяк Миноритарный, изучил все риски и понимаю, что в бизнесе могут быть проблемы, которые отразятся в стоимости купленных мной акций"
Не нравится? Терпите или продавайте. Но лучше, просто осознайте формулу: прибыль = риск.
- Сверх доходность = сверх риски.
Если вы осознаете эту формулу, в которой ваша прибыль всегда равна вашим рискам, то придёте к тому, к чему пришли все инвесторы до вас и до меня - к личной инвестиционной стратегии, которая будет учитывать не только возможности дохода, но и риски убытков.
Инвестиции логичны
Есть несколько основ, на которых стоят долгосрочные вложения в акции:
- Показатели бизнеса.
- Диверсификация.
- Усреднение.
- Ребалансинг.
- Время.
- Все, кто не учитывают эти нюансы - ещё не обжигались и не теряли деньги. Их боль впереди, и пока она не свершилась - они могут сколько угодно хвастаться достижениями рынка и тем, какие они гении (изображение выше, точка "Я гений").
Какие бы удивительные результаты не демонстрировала компания, у неё могут возникнуть проблемы. Поэтому, лучше иметь в портфеле 10 хороших компаний, чем 1-2 отличные. Но эти 1-2 отличные компании должны доминировать в портфеле. Диверсификация.
- Яркий пример: если бы в фонде Баффетта не было Apple, его результаты были бы значительно хуже. Одна компания, фактически, вытягивает доходность всего портфеля. Но даже Баффетт не знал, что будет так. В моменте он отталкивался от рисков. Поэтому кроме Apple в портфеле его фонда много и других компаний.
Если у компании финансовые потоки растут, бизнес развивается, а акции снижаются в стоимости (и явных причин для этого нет или они незначительны) - это повод докупить акции, усреднив среднюю стоимость в портфеле. Усреднение.
Если какие-то акции вырастают сильнее, чем финансовые потоки, генерируемые компанией и доля этих акций в портфеле значительно превосходит все остальные, то это повод зафиксировать прибыль, продав часть акций и переложив деньги в другие активы. Ребалансинг.
Обычно, ребалансинг производится по средней доли в портфеле. Например, если в вашем портфеле 10 компаний (и больше ничего нет) и каждой отводится 10% от капитала, а рост в какой-то компании увеличивает эту долю до 20% - это повод для того, чтобы продать половину этой доли и переложить деньги в остальные 9 (те из них, что просели в цене или не успели вырасти) или взять в портфель 11-ую.
Наконец, немаловажным фактором является время, на которое вы инвестировали свои деньги. Как показывает весь предыдущий опыт - рынок отыгрывает потери, равно как и отдельно взятые акции (при условии, что с бизнесом всё хорошо). Но для этого требуется время и терпение. Долгосрочность.
Быки в шкуре медведей
Есть ещё одна гипотеза, с которой я 100% согласен.
Она гласит: любой участник фондового рынке по своей природе - бык. То есть, все, кто инвестируют или спекулируют, долгосрочно ставят на рост рынка и активов.
Краткосрочно, на фоне экономической и политической обстановки, могут быть обвалы и коррекции, и о них говорят те, кто что-то в этом понимает.
Но долгосрочно - никто не инвестирует с ожиданием того, что рынок не будет расти. Все верят в рост на длительном временном отрезке.
- Прямо сейчас говорят о стагфляции, о том, что рынок может залечь в боковое движение на 2, а может быть и на 3 года. Но сам факт того, что есть обозначение периода лет этого процесса, говорит о том, что долгосрочно есть вера в рост. Стагфляция закончится, пассажиры загрузятся в поезд и рынок поедет дальше.
И до сих эта вера оправдывалась, несмотря на все падения и обвалы.
Закрой глаза и смотри
Самая главная проблема начинающих инвесторов заключается в том, что они (и я когда-то) считают, будто бы без них всё рухнет. А потому, надо каждый день смотреть в торговое приложение - там "+" или "-".
За эту психологическую зависимость можно сказать спасибо нашим банкам, которые разработали невероятно удобное мобильное приложение для инвестиций.
Я когда начинал, то инвестировал через программу Transaq на компьютере. Было очень неудобно, но существенный плюс заключался в том, что я мог не запускать программу каждый день в виду своей же лени и загруженности в делах. И из-за этого не раз пропускал коррекции на негативных новостях, равно как и те моменты, когда стоимость акций восстанавливалась.
- Чтобы вы понимали, выглядело это так: купил / не знаю / не знаю / всё хорошо.
- Но затем оказывалось, что ситуация развивалась иначе: купил / упало / отросло / всё хорошо.
Что я хочу сказать: если вы проинвестировали какую-то часть своих денег и как Кощеи чахнете над мобильным приложением, превращая 100,000 рублей в 125,000 - то попросту (как бы это мягче сказать) пропускаете свою жизнь.
Вы погрязли в спекуляциях, которые вам навязал рынок. Вы чувствуете боль от коррекций, намереваясь долгосрочно владеть акциями, в то время как я этой коррекции могу и не заметить, занятый совсем другим.
- И вот финальная изюминка на весь этот финансовый тортик: держите фокус на своём активном доходе от своей фактической деятельности.
Чем больше вы зарабатываете и разумно экономите, тем больше можете инвестировать. Тем больше активов становится в вашем портфеле. Тем больше дивидендов и стоимостной прибыли вы получаете.
Увидеть МТС по 440 за акцию при средней цене покупки лота в 330 за акцию - это здорово. Но куда лучше увидеть всё то же самое с поправкой на количество лотов - не 1 лот, а хотя бы 10-20 лотов.
На 300 рублей дивидендов вы ничего особенно не купите, а на 3000-6000 рублей сможете докупить какие-то ещё акции в свой портфель.
- И тогда у вас будет другая боль - столько компаний, столько возможностей, а денег не хватает.
И когда компания незаслуженно, спекулятивно растёт на 40% - вы будете чувствовать боль оттого, что не купили больше и раньше. Ведь сейчас уже покупать поздно, а продавать, возможно, рано. Опять нужно искать другие идеи. И это замотивирует вас больше зарабатывать, чтобы своевременно больше покупать.
И тогда вы станете жадными до коррекций. Вы влюбитесь в минус, потому что именно он даст вам возможность нарастить капитал.
Тогда вы станете капиталистом и будете действовать согласно правилу рыночной цены: покупай когда дёшево, продавай или держи когда дорожает.
До полноценного становления своего капиталистического мышления остаётся один шаг - осознать диаграммы ниже.
На этой диаграмме - боль финансистов, выраженная в обесценивании денег, в данном случае - доллара. Да, рубль девальвируют к доллару, нам как экспортёрам это выгодно, но на длительном временном отрезке доллар сам по себе дешевеет. И с каждым годом его покупательская способность снижается.
- Понимаете теперь, почему американцы как наркоманы следят за своим S&P 500? Им просто не остаётся другого выхода, как сохранить ценность.
А тут рост доллара, вложенного в акции.
Акции - это то немногое, что сохраняет стоимость денег на длительных временных отрезках. В этом смысл инвестиций и смысл капитализма, как формы владения активами.
Напоследок вопреки
Вопреки устоявшимся правилам, непонятно кем выдуманным - не пытайтесь отыграться в случае бумажного убытка, особенно в тех акциях, которые упали в цене.
- Не нужно выкупать каждые 2-3% коррекции и доказывать тем самым, что ваше первоначальное решение о покупке этих акций было правильным.
Дайте рынку возможность и время исправить это недоразумение. И следуйте своей стратегии планомерного накопления капитала на свободные деньги.
Пришло время очередных еженедельных/ежемесячных покупок - посмотрели в портфель, увидели минус 10% в активе. Захотелось - докупили, усреднили среднюю стоимость. Захотелось взять что-то другое - возьмите что-то другое.
Выкупать коррекции нужно только для того, чтобы увеличить долю хорошей компании с дисконтом к её справедливой цене, а не отыграться и быстрее выйти из минуса.
Иными словами, возвращаясь в самое начало этой заметки - покупайте только то, чем вы хотите владеть долгосрочно.
Благодарю, что читаете. Искренне надеюсь, что эти мысли оказались для вас полезными.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
