Если бы я дал вам 1000 долларов для инвестирования и пять вариантов инвестирования, как бы вы решили? Что, если бы вы были генеральным директором стартапа, а венчурный инвестор вложил 10 миллионов долларов, и у каждого из ваших пяти вице-президентов были разные проектные идеи?
На этот вопрос пытался ответить Джон Келли, исследователь Bell Labs.
Современник Клода Шеннона, Келли переплел теорию информации Шеннона с вероятностью, чтобы развить собственную идею: критерий Келли . Его теория воплотилась в огромном инвестиционном мастерстве и привела бы его к одному из лучших долгосрочных результатов за все время в Princeton-Newport, хедж-фонде, которому ему удалось достичь 15% чистой IRR по сравнению с S&P на уровне 8%.
Келли хотела решить две ключевые идеи:
- Избегайте полной потери: инвестиционная стратегия никогда не должна приводить к нулевому или отрицательному балансу.
- как можно быстрее увеличивать стоимость.
Он разработал критерий Келли. Я не буду здесь углубляться в математику, но выделю уроки, применимые в широком смысле.
Во-первых, для расчета ожидаемой стоимости инвестиции не используйте среднее значение (также называемое средним арифметическим); используйте среднее геометрическое. Разница простая, но мощная.
Представьте, что у вас есть три варианта инвестирования, каждый из которых одинаково вероятен. Они возвращают 100%, 50% и 0%. Среднее арифметическое / среднее / ожидаемое значение составляет 50%: (100 + 50 + 0) / 3. Среднее геометрическое составляет 0%: кубический корень из (100 50 0). Критерий Келли гласит, что не инвестируйте. Совсем другой результат.
Во-вторых, правильно рассчитайте размер своих инвестиций. Слишком много вложений - нависает банкротство. Ставьте слишком мало, и ваши доходы не будут составлять кучу бобов.
Как вы рассчитываете, сколько ставить? Критерий Келли гласит, что чем больше ваше преимущество, тем выше вероятность успеха.
KC = W - (1-W)/R
KC = критерий Келли (процентная доля вашего баланса для инвестирования) W = вероятность выигрыша R = соотношение выигрыша / проигрыша
На практике многие люди, использующие системы Келли, ставят половину или три четверти критерия, потому что мы склонны переоценивать свои шансы на успех. Кроме того, овербеты приводят к банкротству. Лучше быть консервативным.
Существует множество исследований по стратегиям Келли, и многие известные инвесторы используют эти методы. Руководители стартапов являются главными распорядителями капитала . Их ответственность решать, какие ставки делать и насколько они должны быть большими.
Критерий Келли обеспечивает как концептуальную, так и математическую основу для оценки этих альтернатив.
Если вам понравилась прочитанная статья обязательно ставьте пальцы вверх и подписывайтесь на канал, буду бесконечно рад каждому! Оставляйте свои точки зрения в комментариях.
