Всем привет!
Сегодня разбор еще одной нефтегазовой компании. Напоминаю, что из нефтегаза уже разобрал Газпромнефть, Татнефть, Газпром, Новатек, Роснефть и Лукойл.
Зачем вообще все это делаю -написал в этом посте. Если коротко, то в этом году решил углубить свой анализ компаний. Но не хотел бы тратить на это много времени. Недавно вычитал, что Сосрос не советует уж слишком глубоко копать компании, так как на это придется тратить очень много времени. И всего не успеешь. В результате, человек будет склонен купить ту компанию, которую он лучше всего знает. Хотя не факт, что именно наиболее проработанная компания будет оптимальным вариантом для инвестиций.
Весь прошлый год я анализровал компании с технической точки зрения. В этом году настало время фундаментала. Пилю потихоньку свою систему и отбираю сервисы, которые мне полезны
ДОЛГОСРОЧНЫЙ ГРАФИК
Давайте взглянем, для начала, на долгосрочный график компании. И, все, что мы видим, можно описать одним словом. И слово это - ФЛЭТ.
Другими словами, рынок не видит причин увеличивать рыночную оценку компании. Исторически, цена не растет с 2008 года. Да, колебания есть. Но, купив на любом горизонте с предыдущего кризиса, можно легко увидеть минус по своей позиции, так как цена постоянно бъется в низ коридора
Давайте разбираться, что это за "странная" такая ситуация. Мы же видели, что любая из уже рассмотренных компаний по нефтегазу показывает более-менее внятный рост (Газпром не в счет, там тоже беда с 2008 с котировками)
ОБЗОР ОТРАСЛИ
По отрасли, в предыдущем посте про Газпромнефть я высказывал мнение, что рынок производителей углеводородных энергоресурсов подошел к важному уровню. И с учетом динамики цен на нефть, есть вероятность, что, хотя бы, до конца текущего года, эта динамика сохранится
О КОМПАНИИ
Сургутнефтегаз - одна из крупнейших российских компаний сектора. Добывает углеводороды. Проводит геолого-разведывательные, проектировочные, буровые работы, занимается переработкой газа. Имеет в своей структуре сбытовые мощности.
- Энергетические и минеральные ресурсы
- Интегрированная нефтяная промышленность
ЗАГЛЯНЕМ В ОТЧЕТ
На очень неудобном сайте Сургунтнефтегаза в разделе для инвесторов и акционеров (https://www.surgutneftegas.ru/investors/) все сильно неудобно. Нет привычных красивых презентаций, откуда можно взять саммери. Нет сводной информации. Поэтому взял слайд отсюда:
Вообще, очень странный график. Такие "зигзаги" по прибыли меня всегда настораживают. Не планирую лезть глубоко дальше, но все это вызывает вопросы. Да, все знают, у Сургута триллионы кэша, а доллар у нас регулярно "скачет" туда - сюда и компания вынуждена делать валютную переоценку активов. А, поскольку, рубль в долгосрок дешевеет по отношению к доллару, следовательно, валютная "кубышка" делает свое дело. Но меня такой порядок вещей не устраивает. Раз компании выгодней держать "кэш" в неработающем состоянии, значит компания не уверена, что если вложит этот кэш - то получит соответствующую прибыль. А тот, кто не уверен в том, что делает - всегда вызывает у меня вопросы!
ВОЛАТИЛЬНОСТЬ
Актив не волатилен. Низкая бета означает, что в кризис падает слабее, в хорошие времена так же растет меньше рынка.
ОЦЕНКА СТОИМОСТИ
Итак, Симпливоллстрит считает, что актив переоценен на 180 процентов :) На чем же строится такой расчет? И как это может быть при P/E в 2.32?! Когда среднее значение для индустрии по РФ около 10-ки?
Кому интересен мой взгляд на коэффициент P/E - то об этом есть пост .
БУДУЩИЙ РОСТ
Ответ, возможно, в будущем росте компании. Когда индустрия будет расти на 33%, то доход Сургута, планируется, упадет почти на 34 %
EPS (ДОХОД НА АКЦИЮ)
Прибыль на акцию так же, как ожидается, будет снижаться в ближайшие 4 года
ВОЗВРАТ НА КАПИТАЛ
На горизонте 3 лет возврат на капитал 5.7%. Это чуть выше инфляции. Это очень странный результат, учитывая то, сколько долларов в "кубышке". Жжем прибыль?!
P/B
Компания стоит 0.3 баланса! Это значит, что если, вдруг, будет банкротство, то 3 раза можно интересы каждого кредитора будет удовлетворить :)
Что такое P/B и как с ним работать я рассказывал в том посте .
ДОЛГ К КАПИТАЛУ
А нет долга! Есть рост капитала, а долгов нет. Кому-то может эта история показаться сказочной?
Но так не бывает. Знаете, зачем берут в долг? Компании? За тем, что на каждый взятый рубль они делают рубль двадцать чистыми (условно). Другими словами, если компания прибыльная, ей дадут в долг и она возьмет. Поскольку стоит задача либо:
- развивать основную деятельность
- растить долю рынка
- осуществлять поглощения
- вкладываться в научную деятельность и ресерч
Если компания ничего этого не делает, а развивается ли она вообще???
ФРИ ФЛОАТ И ВЛАДЕНИЕ
25 и 73% соответственно. Это очень и очень неплохо.
МОЕ МНЕНИЕ
У меня не складывается ощущение, что компания функционирует ради зарабатывания прибыли! Почему я делаю такой странный вывод?
А) триллионы кэша в валюте
Б) отсутствие долга (полное)
В) не рыночные странные коэффициенты
Г) странная история с net proffit (пилообразный график)
Похоже, компания функционирует в своем собственном мирке, никто ее не трогает :)
Мне подобная история не интересна. О слова совсем. У компании, на мой взгляд, нет потенциала роста. И долгосрочный график, размещенный выше, это подтверждает. Какие-то разовые всплески - конечно возможны. Но волатильность - это история для спекулянтов. Мне же, как инвестору, важен долгосрочный рост, увеличение выручки, понятное формирование прибыли. А здесь все очень и очень странно. Поэтому не лезу в то, чего не понимаю
Всем удачи и успехов в инвестициях!
PS 📍
Не является инвестиционной рекомендацией и призывом к действию! Это мой личный частный блог, в котором я обобщаю свои взгляды на фондовый рынок, делюсь своей стратегией и подходами к рыночному анализу, оцениваю свои сделки с точки зрения эффективности
ТЕЛЕГРАМ канал, где я в течение дня сижу за терминалом и делюсь мыслями в течение дня здесь
Портфель на Тинькофф инвестиции лежит здесь
✅ В своих постах я размещаю только актуальные на момент написания графики, построенные в премиум аккаунте сервиса TradingView
#Сургутнефтегаз
#SNGS
#нефтегаз
#инвестиции в нефтегазовую отрасль
#странная компания сургутнефтегаз
