Акции Roblox начнут сегодня торговаться на NYSE под тикером RBLX. Компания выводит акции на биржу через процедуру прямого листинга, а не IPO. Референс цена 1 акции установлена на $45. Это цена, по которой прошёл последний раунд привлечения частного финансирования в январе 2021. Тогда Roblox привлекла $520 млн. Оценка компании $29,5 млрд. Прямой листинг предполагает регистрацию 199 млн акций класса А. Процедура прямого листинга позволяет текущим акционерам продавать акции напрямую широкому кругу инвесторов, не привлекая посредников – инвестиционные банки.
Roblox – это платформа, на которой пользователи могут программировать собственные игры, а также играть в игры, которые создали другие пользователи. Платформа популярна у детей, подростков, Reddit юзеров. Более 2 млн разработчиков делают свои игры на платформе Roblox. Из них 1250 в прошлом году заработали свыше $10 тыс. через продажи внутри игр. Как указано в форме S-1, число ежедневно активных пользователей (DAU) по состоянию на конец 3 кв. 2020 г. = 31,06 млн, рост на 82% г/г. За 9 мес. 2020 г. выручка взлетела на 68% до $588,7 млн. Чистый убыток $203,2 млн в сравнении с убытком $46,3 млн годом ранее. Свободный денежный поток $292,6 млн против $6 млн за 9 мес. 2019. Операционный денежный поток $345,3 млн, что в 5,5 раза выше, чем за аналогичный период 2019 г.
Заказы (bookings) подскочили в 2,7 раза и составили $1,24 млрд на конец 3 кв. 2020. «Заказами» компания признаёт поступления от продажи своей виртуальной валюты, которые она впоследствии признаёт выручкой. Чтобы заказы были отражены как выручка, должно пройти установленное учётной политикой Roblox время. Это среднее «время жизни» платящего пользователя. В заказах также «сидит» выручка компании за отчетный период.
Пользователи Roblox провели на платформе 22,2 млрд часов за 9 мес 2020. Компания заявляет, что DAU в среднем тратят на платформе 2,6 часа ежедневно. Roblox пытается активнее вовлекать свою аудиторию, в т.ч. через онлайн вечеринки, учебные курсы, концерты.
68% поступлений Roblox получает в США и 19% в Европе. 8% в Азиатско-Тихоокеанском регионе.
Комментарии. Roblox оценена в 40 годовых выручек (P/S 40). По нашему мнению, это переоцененная хайповая акция. Конечно, она может вырасти в несколько раз, особенно учитывая интерес Reddit-толпы. Однако, мы считаем, что в конечном итоге все подобные раздутые бумаги упадут в несколько раз до нормальных оценок. Тем не менее, мы полагаем, что Roblox - это перспективная инвестиция, при условии нормальной оценки бизнеса.
Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.
ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM или https://t.me/SUVECM.
Твиттер: @cmsuve.
См. также: инвест идея в игровой индустрии Zynga.
