После отчёта Berkshire, как и обещали, завершаем обзор отчётов компаний финансового сектора. Напоминаем, мы покрываем только топ-10 из ETF. Плюс смотрим результаты отдельных компаний из топ-30. Ссылки: первая часть и вторая часть.
Berkshire Hathaway (BRK.B). Операционная прибыль за 4 кв. 2020 г. (4Q20) выросла на 13,6% и составила $5,02 млрд. Прибыль в расчете на 1 акцию класса B $15,34 против $11,94 за 4Q19. В 2020 г. операционная прибыль упала на 8,55% до $21,92 млрд. EPS $17,78 в сравнении с $33,22 в 2019. Выручка за 2020 г. снизилась на 3,6% до $245,5 млрд. Отчёт здесь.
Страховой бизнес. Операционный убыток от андеррайтинга $299 млн против убытка $857 млн в 4Q19. За 2020 г. операционная прибыль от андеррайтинга $657 млн в сравнении с $325 млн годом ранее. Инвестиционный операционный доход в 2020 г. составляет $5,04 млрд, что несколько ниже, чем $5,53 млрд в 2019. Полученные премии в 2020 г. составили $63,4 млрд, что на 3,8% выше, чем в 2019 г. Премии, полученные Geico, снизились на 1,3% до $35,1 млрд.
В 2020 г. выручка от сегмента, который включает железнодорожный бизнес и энергетические активы, просела на 4% до уровня $41,8 млрд. Чистая прибыль от железнодорожного бизнеса, применимая к акционерам Berkshire, составила $5,16 млрд, это на 5,8% ниже 2019 г. Чистая прибыль от коммунальных компаний (распределение электроэнергии) и энергетических активов выросла на 8,8% до $3,09 млрд.
Среднее количество акций в обращении в 4Q20 = 2335,5 млн в сравнении с 2442,2 млн в 4Q19. Berkshire потратила в 4Q20 около $9 млрд на обратный выкуп своих акций (buyback). Всего в 2020 г. в рамках buyback Berkshire выкупила акций на $24,7 млрд. Крупнейший актив в портфеле компании по-прежнему Apple с оценкой $120,4 млрд. За год доля Berkshire в Apple снизилась с 5,7% до 5,4% за счет продажи примерно 100 млн акций. Отметим появление в списке топ активов Berkshire китайской компании BYD, производителя электромобилей, с оценкой принадлежащего конгломерату пакета акций почти в $6 млрд. Обзор отчёта за предыдущий 3 квартал здесь.
Результаты инвестирования в акции #Berkshire продолжают отставать от индекса, как мы упоминали ранее. Почему это происходит с Оракулом из Омахи можете почитать в этом посте. За 2020 г. результаты Баффета и Мангера +2,4% против +18,4% по индексу S&P 500, согласно письму к акционерам. Рекомендуем почитать полный текст самостоятельно, послания Баффета полезны всем инвесторам.
Bank of New York Mellon (BK). Выручка в 4Q20 упала на 19,6% до $3,84 млрд. Комиссионные доходы обвалились на 21,5% и составили $3,12 млрд. Скорректированная прибыль в расчете на 1 акцию с учетом потенциального размытия (Diluted EPS) 96 центов против $1,01 в 4Q19. Аналитики, опрошенные FactSet, ожидали в среднем $3,9 млрд и Diluted EPS $1,08. За 2020 г. выручка снизилась на 4% до $15,8 млрд. Комиссионные доходы также просели на 4% и составили $12,7 млрд. Выручка сегмента “Investment Services” $2,9 млрд за квартал, что на 3,6% ниже, чем годом ранее. Diluted EPS за год осталась без изменений $4,01. Достаточность капитала 1 уровня 13,1% против 11,5% годом ранее. Отчёт на официальном сайте банка по ссылке.
Оценка. Банк стоит почти 1,8 капитала 1 уровня. Мультипликатор P/E = 11. BNY Mellon платит #дивиденды 31 цент в квартал (до налогов). Дивидендная доходность 3% (gross).
American Express (AXP). Чистая выручка в 4Q20 упала на 17,7% до $9,35 млрд. Скорректированная прибыль на 1 акцию (Diluted EPS) $1,76 в сравнении с $2,03 в 4Q19. Аналитики, опрошенные FactSet, ожидали в среднем $9,3 млрд и Diluted EPS $1,31. Чистые восстановления из резервов на потери по кредитам составили 111 млн. За 2020 г. чистая выручка обвалилась на 17% до $36,1 млрд. Diluted EPS $3,77 в сравнении с $8 в 2019. Отчисления в резервы на потери по кредитам составили $4,73 млрд, что на 32% выше показателя 2019 г. Достаточность капитала 1 уровня 13,5% против 10,7% годом ранее.
Результаты по направлениям. Чистая выручка направления “Global Consumer Services” $21,33 млрд, что соответствует снижению на 12,5% г/г. Чистая выручка сегмента “Global Commercial Services” упала на 19% до $10,62 млрд. Подразделение “Global Merchant & Network Services” показало падение чистых доходов на 24,7% до $4,69 млрд. Указанные цифры не учитывают отчисления в резервы. В среднем в мире, держатель карты American Express потратил за 2020 г. $16352 в сравнении с $19972 в 2019. Полный отчёт на сайте компании по ссылке.
Оценка. Текущий P/E 36. Компания ожидает вернуться на уровни до пандемии к 2022. Дивиденд на акцию 43 цента, что соответствует доходности 1,3% (до налогов).
Charles Schwab (SCHW). Чистая выручка за 4Q20 взлетела на 60% и достигла $4,18 млрд. Diluted EPS (с учётом корректировок) равна 74 цента против 63 цента в 4Q19. Аналитики, опрошенные FactSet, ожидали в среднем $4,11 млрд выручку и Diluted EPS 65 центов. В 2020 г. чистая выручка прибавила 9% и составила $11,69 млрд. Diluted EPS $2,45 по сравнению с $2,7 в 2019. Полный отчёт по ссылке на сайте компании.
Процентные доходы в 2020 г. снизились на 13,8% до $6,53 млрд. Комиссии от управления активами прибавили 8,2% и достигли $3,48 млрд. Выручка от трейдинга взлетела почти в 2 раза до $1,42 млрд в сравнении с $752 млн в 2019. Среднее число сделок клиентов брокера составило 5,8 млн в 4Q20, для сравнения в 3Q20 было 1,46 млн сделок, в 2Q20 - 1,62 млн. 9 ноября Charles Schwab зафиксировала рекорд – 7,8 млн сделок. Совокупные активы клиентов брокера $6,76 трлн на конец января 2021.
Трейдинговые результаты Charles Schwab напоминают нам о надувании пузыря на рынке. Наплыв трейдеров, охотников до быстрой и простой прибыли в такие акции, как GameStop и AMC, возможно, свидетельствует о уже достигнутых пиковых значениях индексов и скором падении рынков.
Оценка. Текущий P/E = 29. P/S = 10. На обыкновенную акцию компания платит 18 центов, что подразумевает доходность 1,2% (до налогов). У Schwab в структуре акционерного капитала есть несколько выпусков префов, по которым платятся другие дивиденды. Кому интересно, можно посмотреть на сайте.
Акции Berkshire Hathaway (BRK.B), American Express (AXP), Charles Schwab (SCHW) и Bank of New York Mellon (BK) занимают, соответственно, 2, 9, 10 и 29 позиции в Vanguard Financials ETF, бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.
Подписывайтесь на блог, если вам интересен мировой финансовый сектор. Мы публикуем обзоры отчётности крупнейших компаний, M&A сделки и новости об основных инновациях в секторе.
С момента нашей первой публикации состава портфеля, бумаги VFH выросли на 39% без учёта дивидендов. Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.
ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM или https://t.me/SUVECM.
Твиттер: @cmsuve.
