«Ваше благополучие зависит от ваших собственных решений».
(с) Джон Д. Рокфеллер
Когда мы рассуждали о целях инвестирования в сухом остатке самыми популярными оказались три:
1. Накопить на что-то конкретное , большое, дорогое и желанное – как самый простой пример у большинства людей, естественно это квартира или дом.
2. Просто разбогатеть – это даже и целью не выглядит – скорее подходит под определение «пути», популярного в восточной философии. Поскольку богатеть можно до бесконечности – а «путь» по мнению восточных философов и должен быть бесконечен ))
3. Создать пассивный доход , который последнее время стало популярно называть «дивидендной пенсией » или «дивидендной зарплатой».
Вот именно про дивидендную пенсию сегодня мне и хотелось бы поговорить поподробнее.
Давайте для начала поймем, что же это за зверь такой вообще - «пенсия» - и «дивидендная пенсия» в частности? А то замечал в комментариях ко многим статьям на тему, которую мы сегодня будем рассматривать, идет разброд и шатание, причем в основном, как мне кажется, ровно по той причине, что люди, не определившись с терминами, обсуждают совершенно разные вещи. Ну, ничего, нам не привыкать – сейчас все быстренько разложим по полочкам – и сразу все станет абсолютно четко и ясно.
Итак.
В принципе по науке «пенсия» - это регулярные денежные выплаты, связанные с достижением определенного возраста, потерей кормильца, инвалидностью и т.п. Обратите особое внимание на слово РЕГУЛЯРНЫЕ – в статье мы не раз вернемся именно к этому слову – оно будет иметь самое ключевое значение.
В последнее время люди говоря про «дивидендную пенсию» все чаще смешивают ее с пассивным доходом. Это происходит из-за роста в народе популярности движения FIRE – financial independence retire early (финансовая независимость и ранняя пенсия). Давайте четко разделим эти вещи для простоты дальнейшего рассуждения.
Пассивный доход – это доход, не зависящий от ежедневной деятельности. По классике – проценты на вклады, купоны по облигациям, дивиденды, пенсии, роялти (за изобретения, франшизы, книги и т.п.). Некоторые авторы спорят, относить ли сюда арендный доход, т.к. он требует некоторого вашего участия – но мы не будем такими придирами, тем более, что в России именно в сдаче в аренду «однушки», фактически, воплощен народный образ пассивного дохода.
Пенсия – это частный случай пассивного дохода. Обычно пенсия уплачивается государством (непосредственно или через пенсионный фонд), иногда компанией (на которую ранее работал пенсионер), страховой компанией, куда ранее делал отчисления пенсионер. В редких случаях пенсии назначаются и выплачиваются физическими лицами (меценатами).
«Дивидендная пенсия» , как мы видим, если строго подходить к определениям, то это смешение нескольких понятий. Так как «дивиденды» и «пенсия» - это разные виды пассивного дохода. Очевидно, люди имеют ввиду получение такого количества дивидендов, при котором они имеют возможность не работать . Т.е. жить так же беззаботно, как пенсионер.
С определениями все стало ясно. Что же из них следует?
А следуют вот какие интересные выводы.
Под дивидендной пенсией, фактически, люди подразумевают два совершенно разных явления:
- действительно «пенсию» - когда отошедший полностью от работы человек получает только этот доход и только на него рассчитывает
- просто пассивный доход (который может быть дополнением к «активному» доходу)
Почему это так принципиально важно? Да потому что это две совершенно разных жизненных ситуации! И в этих совершенно разных жизненных ситуациях бумаги выбирать следует тоже совершенно разные.
Один набор бумаг – для работающего человека, которому просто хочется видеть ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЙ пассивный доход.
И совсем другой набор бумаг для человека у которого все материальное благополучие и само существование зависит от получения пассивного дохода – этой самой пенсии.
Давайте на этом остановимся подробнее.
Чтобы не ходить далеко за примером возьмем меня – работающего человека, при этом имеющего пакет дивидендных акций.
Этот пакет акций теоретически способен за год генерировать значительный денежный поток – который можно было бы назвать, как это стало сейчас модно, «дивидендной пенсией». Да, дело хорошее – у меня сейчас примерно 75% портфеля в дивидендных акциях. Это отличные эмитенты – вы их всех знаете и любите – Норникель, Северсталь, Полиметалл, Русагро, Русгидро и иже с ними. Дивидендная доходность у дивидендной части портфеля (простите за тавтологию) ощутимо выше 8% по этому году ожидается (тьфу-тьфу, чтоб не сглазить). Это прекрасные показатели – чего уж там.
Но только на самом-то деле это не пенсия, а именно денежный поток, большой, но не стабильный , на который я не планирую жить, который я даже с брокерского счета не планирую выводить, а только реинвестировать, если никаких форс-мажоров в жизни не будет.
И до той поры, пока я живу на «трудовые доходы», а не с рыночных поступлений, меня все в моем портфеле устраивает более чем полностью. Портфель заточен на перспективу роста, но при этом стабилизирован дивидендной доходностью. Я им полностью доволен. А вот пенсионер им бы не был доволен. Стабильности поступления денег – никакой.
Помните – мы там в самом начале статьи говорили про то, что «пенсия» - это обязательно именно РЕГУЛЯРНЫЕ денежные выплаты. Вот с этой точки зрения «дивидендная пенсия» - это не только смешение разных понятий, это еще и оксюморон . Как «жидкий камень» или «сухая вода».
Дивиденды – это НЕ регулярные выплаты . То, что некоторые компании платят их достаточно систематически – это добрая воля этих самых компаний. Добрая воля компаний может закончиться в любой момент.
В США есть список дивидендных аристократов – компании по 25 лет не только дивиденды платят – но даже из года в год увеличивают. И ведь даже из этого списка время от времени компании вылетают. Жизнь – она и не такие сюрпризы преподносит.
Поэтому, когда в комментариях и в личной переписке меня спрашивают, какие акции лучше походят для дивидендной пенсии я никому не предложу копировать свой портфель. И сам на пенсии совершенно иной набор бумаг соберу. Портфель ведь всегда подчиняется ЦЕЛИ для которой он создан.
Сейчас для меня цель – гарантия сохранения капитала от инфляции и внятная перспектива роста на стратегическом горизонте .
А на пенсии целью будет – стабильное и регулярное поступление денежных средств без особого риска потери основного капитала .
Поэтому на пенсии я совершенно по-другому сформирую свой портфель. Буквально – перелопачу его сверху донизу, чтобы он соответствовал новым целям и задачам.
Что же я планирую набрать в портфель на пенсии?
Прежде всего – бумажную недвижимость. Именно она должна, по моему скромному мнению, стать основой благосостояния современного пенсионера. Западные REIT ы и российские их аналоги – ЗПИФы недвижимости (надеюсь, к тому моменту, как я соберусь на пенсию, они будут представлены у нас в стране в более широком ассортименте).
Именно такие инструменты, как REIT ы и ЗПИФы недвижимости, дадут инвестору-пенсионеру гарантированные и регулярные поступления. При этом будет даже некоторая защита денежного потока от инфляции, хотя и почти полностью будет отсутствовать перспектива роста. При грамотном выборе конкретных инструментов уровень доходности может быть вполне достойным, а надежность я бы оценил на уровне корпоративных облигаций.
В бумажной недвижимости, на мой взгляд, пенсионеру имеет смысл держать не менее 80% инвестиций, по возможности диверсифицировав их по странам, управляющим компаниям и объектам. Менее 80% инвестиций направлять в недвижимость на мой взгляд имеет смысл только в том случае, если капитал очень велик и ежемесячные расходы не составляют значимой статьи затрат.
Почему не конкретный объект/объекты недвижимости, даже если капитал позволяет это? Почему только «бумажная» недвижимость? Причин несколько:
1. Скорее всего капитал позволяет вложиться в жилую недвижимость, а лучшие экономические показатели у коммерческой;
2. Бумажная недвижимость даст вам диверсификацию;
3. Вкладываясь в бумажную недвижимость вы покупаете не только денежный поток, но и отсутствие хлопот – все проблемы берет на себя управляющий.
(как вообще правильно вкладываться в недвижимость?)
С оставшимися 20% сбережений, на мой взгляд, пенсионеру можно поступить немного более смело – вложив их в стабильные дивидендные голубые фишки.
Идея в том, что некоторые люди на пенсии могут прожить десятки лет, а на таком горизонте акции будут значительно более выгодны, чем REIT /ЗПИФ недвижимости и дадут пенсионеру прирост капитала и хорошую доходность. Нестабильный приход дивидендов на длинном периоде будет не так важен – текущие потребности пенсионера должны покрываться поступлениями от «бумажной недвижимости».
Самый очевидный вопрос - почему в моем «портфеле пенсионера» нет облигаций?
А непонятный инструмент в наше время облигации. Что они дают? Доходность? Низкая. Еле-еле инфляцию покрывают, если эмитент солидный. А если несолидный – так зачем облигации несолидного эмитента брать? Облигации несолидного эмитента – это риск. А если уж брать на себя риск – то лучше акции взять. Потому что, принимая на себя риск, можно взять акции очень солидного эмитента )) Вот такой вот парадокс.
Что еще от облигаций можно получить? Предсказуемый доход? Фактически, мы это от «бумажной недвижимости» получаем. Только плюс к предсказуемому доходу – индексацию потока и какой-то минимальный шанс на прирост капитала со временем.
Так что не видно применения для облигаций в портфеле пенсионера – вот и не нашлось им там места.
Да и не пенсионерам тоже не советую на облигации тратить время и деньги – не тот это инструмент, который сделает вас настоящими миллионерами ))