В сегодняшней статье мы разберем деятельность компании Газпром - лидера и монополиста газовой отрасли в РФ, ее финансовые показатели и уровни котировок, при которых компания была бы интересна для инвестиций.
Прежде чем перейти к разбору компании, хочу обратить ваше внимание, что я разбираю компании для ИНВЕСТИЦИЙ, а не для сигналов на быстрые деньги. Мои разборы не стоит использовать в качестве рекомендации, это только мое мнение, думайте своей головой!
Напомню, что вы также можете почитать другие обзоры компаний:
Разбор компании Carnival. Стоит ли инвестировать?
Лукойл зафиксировал убыток за 9 месяцев 2020 года. Стоит ли покупать компанию?
Анализ компании Полиметалл. Ждать ли коррекции золотодобытчиков?
Акции QIWI упали на 21%, стоит ли подбирать бумаги? Анализ компании QIWI
РусГидро субсидируется за счет государства. Стоит ли инвестировать в компанию?
Mail.ru потерял 15% за декабрь. Когда наступит разворот и стоит ли инвестировать в компанию?
Совкомфлот - привлекательная инвестиция или очередное неудачное IPO?
Акции ММК выросли на 65% после исключения из индекса MSCI. Стоит ли инвестировать в компанию?
Прибыль Магнита падает уже 5 лет. Стоит ли инвестировать в компанию?
О компании Газпром:
ПАО «Газпром» — глобальная энергетическая компания. Основные направления деятельности — геологоразведка, добыча , транспортировка , хранение, переработка и реализация газа, газового конденсата и нефти, реализация газа в качестве моторного топлива, а также производство и сбыт тепло- и электроэнергии.
В качестве основной цели своей стратегии Газпром делает акцент на укрепление лидерства на глобальном энергетическом рынке через диверсификацию рынков сбыта, обеспечение энергетической безопасности и устойчивое развития, рост эффективности деятельности, использование научно-технического потенциала.
«Газпром» располагает самыми богатыми в мире запасами природного газа. Его доля в мировых запасах газа составляет 16%, в российских — 71%. Помимо этого, на компанию "Газпром" приходится 12% мировой и 68% российской газодобычи. В данный момент компания сфокусирована на реализации масштабных проектов по освоению газовых ресурсов на Ямале, шельфе в Арктике, Дальнем Востоке и Восточной Сибири.
Также компания ведет переговоры об увеличении поставок газа в Китай и разработку проекта по строительству газопровода в Индию, чтобы еще больше упрочить лидерство в этом секторе.
На данный момент точки работы Газпрома выглядят следующим образом:
Также, стоит отметить, что Газпром получает выручку не только от добычи газа. Около 37% всей выручки приходится на Газпром нефть, которая входит в холдинг Газпрома и 7% приходится на "Газпром энергохолдинг", который имеет контрольные пакеты в таких компаниях как ПАО «Мосэнерго», ПАО «ТГК-1», ПАО «МОЭК» и ПАО «ОГК-2».
Отдельно хочется сказать про слова Алексея Миллера, который еще в 2008 году заявил о том, что капитализация "Газпрома" в течении 7-8 лет превысит 1 триллион долларов, но почему-то капитализация поехала совершенно в другую сторону и с 360 миллиардов в 2008 году упала до 67-70 миллиардов в 2021 году.
В первую очередь, такое движение в котировках компании и неисполнением прогноза Алексея Миллера является катастрофическое снижение цен на природный газ:
Как мы видим с 2008 года цена на натуральный газ сложилась в 4 раза. Помимо всего прочего, существенную роль сыграла девальвация рубля в 2,5 раза. Ко всему прочему, в капитализации очень часто не учитывают дивидендные выплаты компании, которые она совершила за все эти годы. В итоге имеем 70 млрд $ * 4 (падение стоимости газа) * 2,5 (девальвация рубля) + дивидендные выплаты = приблизительно 900 млрд $, так что в данной ситуации важно разобраться, почему компания не выроста до прогнозируемых 1 триллиона
Финансы компании:
С финансовой точки зрения, Газпром очень сильно подкосило снижение цен на газ, до исторически минимальных отметок и аномально теплая зима в Европе, из-за которой сильно упал спрос на газ. Исходя из этих параметров, прибавляя в данное уравнение политические проблемы с Северным Потоком-2 имеем отрицательные финансовые результаты за 2020 год по многим компонентам.
Как видно из графика, выручка Газпрома нашла свой пик в 2018 году, но из-за темпой зимы и как итог переполненных в Европе хранилищ, отголоски этой истории уже начали проявляться в отчетности за 2019 год, а в 2020 году только усугубились.
Особенно сильно проблемы, возникшие в связи с пандемией подчеркивает чистая прибыль компании, которая по предварительным подсчетам за 3 квартала будет отрицательной.
Дивидендная доходность компании находится на отметке в 7%, что чуть выше средних значений российских компаний.
Долговая нагрузка также под контролем и находится на уровне 1,7 по итогам 2019 года по показателю Долг/EBITDA.
Чистая рентабельность за последние 5 лет в среднем составляет 14%, что достаточно хороший показатель для сырьевиков.
Средний ROE на уровне 8,5% за последние 5 лет, что говорит о не очень эффективном менеджменте, однако, это не новость для данной компании.
Е/Р по итогам 2019 года составляет 23,7, что значит, что потенциальная годовая доходность в 5 раз превышает ставку рефинансирования.
Р/В находится на уровне 0,37, что говорит о существенной недооценке компании рынком.
Таким образом, если смотреть на финансовые показатели компании, она торгуется с существенным дисконтом к рынку и выглядит интересно.
Технический анализ
Если говорить о технической картине в Газпроме, то акция корректируется после сильного импульса с отметок в 150 рублей. Ближайшие уровни были отмечены на графике. Мое мнение, что бумага вполне может скорректироваться до уровней в 180 рублей. Если вдруг произойдет обвал а рынке, то может пойти и ниже.
Выводы:
Газпром является монополистом в своей отрасли и достаточно хорошо диверсифицировал свой бизнес. Финансовые показатели компании, за исключение эффективности менеджмента и результатов 2020 года очень привлекательны. Однако, в моменте бумага может уйти ниже 200 рублей, для некоторых это неприятно, а также никуда не уходят политические риски в отношении ведущей российской газовой компании. Также, обращу ваше внимание на еще несколько рисков. В первую очередь, помимо политических мотивов, есть внутренние разногласия. Игорь Сечин лоббирует отмену экспортной монополии Газпрома и может добиться того, что Роснефть и Новатэк также начнут экспортировать газ в Европу. Также есть ряд опасений по поводу инвестиционной программы компании, которая всегда вызывает достаточно вопросов и вопрос газификации регионов, который могут просто принудительно повесить на Газпром. Но даже с учетом этих рисков компания по текущим ценам инвестиционно привлекательна.
На этом все! Пишите, что вы об этом думаете! Подписывайтесь на канал и ставьте лайки! Более оперативно о новостях я пишу в своем телеграмм канале
Читайте также:
Прибыль Магнита падает уже 5 лет. Стоит ли инвестировать в компанию?
Совкомфлот - привлекательная инвестиция или очередное неудачное IPO?
Сколько денег из России выводится за рубеж? Провожу сравнение с тем, что было раньше
