2642 подписчика

Закончился ли кризис? Впреди только рост?

31 января 202131 янв 2021

3 мин

Оглавление

Ключевые выводы от Fidelyti:
По каким же критериям были сделаны такие выводы?
Рецессия позади?

Пол месяца назад, читал интересный отчет от Fidelyti Investments.

Ключевые выводы от Fidelyti:

Большинство стран мира вступают в 2021 год в фазе восстановления на ранней стадии, при этом предполагаемое возобновление экономической деятельности, вероятно, приведет к расширению экономического роста по мере развития года.

Зимний рост случаев заражения вирусом представляет собой сильный встречный ветер в краткосрочной перспективе, но вряд ли вызовет двойной спад.

Глобальная денежно-кредитная политика остается в высшей степени гибкой и благоприятной для цен на активы, но перспективы бюджетной политики более неопределенны.

На фоне положительных новостей о вакцинах ожидания инвесторов относительно полного восстановления экономики поддержали рефляционную сделку, которая привела к росту доходности казначейских облигаций и цен на акции.

Поскольку более высокие оценки активов уже отражают позитивные ожидания открытия, финансовые рынки могут находиться под сильным влиянием траектории политики, инфляции и реальных процентных ставок; следовательно, возможна некоторая волатильность.

Текущий график отражает текущее состояние экономик.

Мировой деловой цикл в 2021 году начнется в режиме восстановления.

Большинство ведущих экономик вышли из кратковременной, но резкой рецессии в третьем квартале и в целом добились улучшений с первой половины 2020 года.
Прогресс Китая опережает большинство других экономик, отчасти из-за его более быстрого выхода из ограничений и быстрого восстановления мирового производства, как показано на иллюстрации. Большинство мировых экономик остаются на этапе восстановления раннего цикла.
США находятся в фазе восстановления раннего цикла, переходя к расширению в середине цикла.
Хотя в большинстве крупных экономик активность остается ниже уровня 2019 года, перспектива полного открытия в связи с вакцинами в следующем году заставляет нас конструктивно относиться к дальнейшему расширению экономического роста в 2021 году.

Аналитики Fidelyti считают, что рецессия закончилась, экономики находится на этапе восстановления, а значит в ближайшее время рынки ждет рост с высокой волатильностью.

По каким же критериям были сделаны такие выводы?

Разбор каждого из критериев приводил в своем обзоре Дмитрий Солодин. Кому интересно можете детально посмотреть каждый пункт.(Рекомендовано к просмотру https://www.youtube.com/watch?v=OgE176BMyjQ )

Рецессия позади?

Отвергать данные критерии, думаю, неверно.

Но не стоит забывать, что подобных "рецессий" в истории не было. А именно: практически полная остановка производств, закрытие границ(и как следствие рынков сбыта).

Легко ли показать после произошедшего симптомы восстановления?

- Думаю, да.

На мой взгляд, восстановление экономики действительно происходит, но картина далека от происходящего на фондовых рыках.

Многие сторонники медвежьих настроений, на фоне растущего рынка и позитивных отчетов, поменяли свое мнение.

Не стоит так же забывать о продолжающемся стимулировании со стороны ФРС. рынки заливаются "дешевыми" деньгами. (Кто-то уже называет их "фальшивыми")

Посмотрим на индикатор Баффета:

По состоянию на 29 января 2021 года, 15:35:03 CST (обновляется ежедневно): согласно индикатору Баффета,
фондовый рынок значительно переоценен. Исходя из исторического отношения общей рыночной капитализации к ВВП (в настоящее время 186,1% ), он, вероятно, будет приносить -2,5% в год от этого уровня оценки, включая дивиденды.

Между тем, исходя из исторического соотношения недавно введенной общей рыночной капитализации к ВВП плюс совокупные активы Федерального резервного банка (в настоящее время 138,1% ), фондовый рынок значительно переоценен и, вероятно, будет приносить -0,7% в год от этого уровня. оценки, включая дивиденды.

Примечание. Начиная с 12.07.2020, мы ввели новый индикатор, соотношение TMC / (ВВП + совокупные активы ФРС) для расчета предполагаемой будущей доходности.

Так же можно обратить внимание на коэффициент P/E.

Это отношение цена/прибыль — показывает соотношение между ценой акции и прибылью компании. (если коэффициент, например, равен 20, то окупаемость 20 лет. )