Мы знали, что в 2021 году будут популярны компании малой капитализации, но мы даже не подозревали что настолько! Рост рыночной стоимости десятков фирм с крайне проблемным бизнесом и большим объемом шортов за пару недель раздовил медведей Wall Street, таких как Citron Research и Melvin Capital Management. Все началось пару недель назад на форуме Reddit – WallSteetBets, где ретейл–трейдеры увидели уязвимость компаний для Short Squeeze.
Термины
Short (шорт) — это сделка, нацеленная на получение дохода от падения цены актива. Для такой операции трейдер занимает ценную бумагу у брокера и сразу же ее продает. Цель трейдера выкупить проданную ценную бумагу по более низкой цене и вернуть ее брокеру, получив разницу себе. Так, если цена падает, трейдер получает доход, но если растет и он выкупит актив по более высокой цене, чем продал, то потеряет деньги. За удержание позиции, трейдер выплачивет проценты за займ бумаги, а также дивиденды или купоны, если это облигация.
Пример шорта
Short Squeeze — это ситуация, которая происходит тогда, когда акция или другой актив резко подскакивает в цене, вынуждая трейдеров, сделавших ставку на то, что цена ценной бумаги упадет, покупать ее и возвращать брокеру, чтобы предотвратить потери. То есть трейдер, который открыл шорт позицию, для того чтобы закрыть ее, должен выкупить ценную бумагу по рыночной цене и вернуть брокеру. Так он становится покупателем и отправляет цену на актив еще выше, когда остальные, такие же как он делают тоже самое, поднимая цену еще выше.
Поскольку кредитование ценными бумагами требует, чтобы заемщик предоставил обеспечение, будь то денежные средства или другие ценные бумаги, у самых терпиливых (те, кто терпят убытки и терпят) возникает маржин-колл, и брокер принудительно начинает ликвидировать позиции — если это шорт, то он покупает бумаги. Так цена на актив взвинчивается вверх, выдавливая медведей.
Медведь — это тот кто шортит или играет на понижение.
Примеры Short Squeeze
Что произошло?
WallStreetBets — форум Reddit, посвященный «зарабатыванию денег и развлечению во время этого». Сообщество выбирало в группе акцию, где было сконцентрированно большое количество шортов, и начинала скупать ее, запуская Short Squeeze. Именно армия дневных трейдеров с Reddit стоит за крупными движениями в таких акциях, как GameStop [GME], Bed Bath & Beyond [BBBY], AMC Entertainment [AMC] и многих других. Эти розничные спекуляции распространяются на мировые рынки, при этом трейдеры нацелены также на акции Австралии и Европы. Другие бумаги также попадают под удар, поскольку хедж-фонды выгружают их, чтобы покрыть убытки.
Что будет дальше?
Это «происшествие» назвали «азартной игрой», и это совершенно не подходящее слово для рыночной активности, оторванной от фундаментальных основ и перевернувшей гипотезу эффективного рынка, и нам придется подождать и посмотреть, какое влияние это окажет. Безусловно, на рынке работают миллионы умных и ответственных внутридневных трейдеров, и многие из них проводят время на онлайн-форумах, таких как Wall Street Bets. Но недавние события могут обернуться неприятностями и пересечь некоторые личные и юридические границы, например, вчера Interactive Brokers [IBKR] и даже Robinhood ввели мараторий на торговлю акциями, в которых был Short Squeeze (доступно было только закрытие позиции), присоединившись к другим известным брокерам, что вызвало гнев ретейл–трейдеров. А генеральный директор Nasdaq [NDAQ] Адена Фридман предположила, что ее биржа может остановить торговую активность по бумаге, если она стала мишенью интернет-пользователей, что позволит расследовать возможные манипуляции.
Пресс-секретарь Белого дома сказал, что министр финансов Джанет Йеллен «наблюдает за ситуацией», как и SEC и FINRA. Регулирующие органы не слишком заинтересованы в том, чтобы «мародеры дневной торговли» захватили фондовый рынок, и скорее всего, появятся новые правила. Тем не менее, то, что мы видели в последние несколько дней, представляет собой переломный момент в розничном инвестировании и истории фондового рынка. Времена изменились.
Может ли форум Reddit обрушить рынок?
Как бы захватывающе это не выгдлядело, но нет. Хотя инвесторы в автомобилестроении, возможно, помнят октябрь 2008 года, когда Volkswagen на короткое время стал крупнейшей компанией в мире в рамках одного из самых больших Short Squeeze за всю историю. Тогда же произошел мировой кризис, но корреляции иногда бывают просто совпадением и для их подтверждения нужна большая статистическая выборка.
Вывод
Потоки против фундаментальных показателей, импульс против стоимости, дневная торговля против инвестирования — это горячие темы, которые будут в тренде в этом году, когда на рынках разыграется дикий энтузиазм трейдеров нового поколения.
Война розничных инвесторов с управляющими началась.
Читать по теме:
- Идея нашего аналитика по GME с таргетом $34,50 (кхм-кхм)
Составитель: Игорь Гуревич, портфельный управляющий laurels
К журналу weknow.market
