Несколько месяцев назад на российском долговом рынке появился новый вид облигаций – номинированных в юанях.
Их появление стало ответом на потребности эмитентов (переориентация экспорта на восток, снижение валютных рисков) и инвесторов (уход от токсичных валют недружественных стран при оставшейся потребности диверсификации своих инвестиций для розничных инвесторов и выравнивание баланса для банков).
Российские эмитенты воспользовались дефицитом предложения подобных инструментов и предлагали весьма скромную доходность. Эта скромность стала особенно очевидной после активного выхода на российский рынок замещающих облигаций, номинированных в долларах и евро.
Доходность у таких бумаг выше, а юань показывал отрицательную динамику по отношению к доллару в последние месяцы.
Итог – большинство облигаций, номинированных в юанях, сегодня торгуются ниже номинала. Однако, все больше новых имен появляется в этом секторе и рынок становится все более разнообразным.
Из последнего - размещение юаневых бумаг ГМК «Норникель» с плавающей ставкой. Плавающая ставка, как правило, привязана к какому-либо параметру, например инфляции или ключевой ставке. Она является некой страховкой от ситуации на рынке. В случае с выпуском облигаций «Норникеля» этим параметром была выбрана LPR — базовая процентная ставка в Китае. Она определяется Народным банком Китая и является основным бенчмарком для кредитов домохозяйствам и бизнесу. Премия к LPR была определена в размере 0,2%.
Вторая новинка – появление бумаг, номинированных в юанях в секторе ВДО. МФК «Быстроденьги» проводит размещение бумаг с номиналом 100 юаней (стандарт для юаневых бумаг – 1000) и купоном 8%. Возникает закономерный вопрос – для чего компании, которая выдает краткосрочные займы на территории РФ фондирование в китайской валюте?
Здесь все достаточно просто – даже с учетом платы за хэджирование валютного риска такое размещение обойдется дешевле, чем если бы деньги привлекались в рублях. То есть, эмитент пользуется тем самым еще не до конца прошедшим ажиотажем. Впрочем, сумма привлекается не очень большая и данное размещение можно рассматривать как некоторый эксперимент.
