Ралли, вновь разогнавшееся после выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла в среду, вчера затормозило: прошла фиксация прибыли. По итогам дня индекс Dow Jones Industrial Average потерял 0,56%, а S&P 500 – 0,09%. Но Nasdaq Composite, лидировавший в росте и накануне, прибавил 0,13%.
Эта динамика контрастировала со статистикой. Бюро экономического анализа Минторга США сообщило, что базовый индекс цен расходов на личное потребление (PCE) вырос меньше ожиданий – на 0,2%. Это любимый показатель инфляции ФРС, и он указывает на снижение ценового давления, давая возможность медленнее поднимать ставки.
Другим намеком на желательность не столь быстрого ужесточения были данные Института управления поставками. Индекс деловой активности в производственном секторе США (ISM Manufacturing) впервые с мая 2020 года упал ниже 50 пунктов – до 49 пунктов.
Но перспектива подъема ставки в декабре не на 75 б.п., как на предыдущих заседаниях, а только на 50 б.п., была отыграна еще накануне (Пауэлл сказал о ней вполне прямо). К тому же главные цифры недели – статистика по занятости в США – выйдут только сегодня. Именно их и ждет рынок.
Важнее, чем они, в ближайшие недели могут быть только данные по индексу потребительских цен. Но они выйдут лишь 13 декабря – накануне объявления решения ФРС по ставке. И если сегодня неприятных сенсаций не случится, то индексы смогут продолжить традиционное рождественское ралли.
В последние 20 лет в годы ужесточения денежно-кредитной политики S&P 500 завершал декабри ростом в половине случаев. Но в остальном статистика у этого месяца завидная.
По расчетам CFRA, после II Мировой войны S&P 500 рос в среднем на 1,6% в течение декабря – это самый сильный месяц года. Объясняют это по-разному: приукрашиванием портфелей управляющими, оптимизацией налогов, инвестированием премий, рождественским настроением и еще много чем, включая и совпадение. Но отсутствие у сезонности, присущей американскому рынку, однозначного обоснования саму ее пока не отменило.
Однако если у ралли в декабре шансы сейчас хотя бы 50 на 50 (для медвежьего рынка – немало), то на следующий год и такая перспектива не просматривается. На фоне роста ставок, снижения прибыли компаний, возможной рецессии и все еще совсем не низких оценок акций движение вниз было бы естественным.
И как сообщает Bloomberg, в среднем стратеги инвестбанков, прогнозы которых отслеживаются им с 1999 года, теперь ожидают снижения рынка в 2023 году. В его конце они видят S&P 500 на уровне 4009 пунктов – на 1,7% ниже вчерашнего закрытия.
На первый взгляд, это немного, но на деле событие случилось эпохальное – настолько, что даже до конца непонятно, как его трактовать. Это просто первый такой случай в истории наблюдений.
За все предыдущие более чем два десятилетия стратеги фирм с Уолл-стрит ни разу не изменили бычьим принципам. Их не заставили спрогнозировать падение на следующий год ни долгий спад времен взрыва «пузыря доткомов», ни мировой финансовый кризис, ни обвал времен пандемии. Более того, самые оптимистичные прогнозы они дали, именно находясь на медвежьих рынках – на 2001 и на 2009 годы.
Теперь же они сдались за неполный год сползания индексов. Это можно было бы посчитать настоящей капитуляцией и признаком прохождения «дна», но до сих пор подобного в таких случаях не фиксировалось. И пока это лишь иллюстрация полнейшей растерянности, царящей в американских инвестбанках.
Тем более что хотя средние цифры и оказались отрицательными, разница между ними крайне велика. Они колеблются от роста на 10% за год до падения на 17% – перспективы стратеги видят туманно, как редко когда. Это самый большой разброс их предсказаний с 2008-го и, что любопытно, именно тогда средний прогноз на следующий год вышел не только оптимистичным, но и, как ни странно, очень точным.
