Ни дня без удивительных открытий. В очередной попытке найти крайнего в бушующем энергокризисе европейцы выяснили неожиданное – большинство компаний, которые зарабатывают огромные деньжищи, продавая относительно дешёвый американский газ в Европу с умопомрачительной наценкой, являются... европейскими.
Как это работает. К примеру, есть американская газовая компания Cheniere, которая в этом году примерно 70% экспортируемого СПГ отправила в Европу. В США главным ориентиром цен на газ являются контракты с поставкой на хабе Henry Hub. В настоящий момент, цена там составляет $6.85 за миллион британских термических единиц (или, если говорить в привычной нам измерительной системе – $245 за тысячу кубометров).
- В России учет идет в $ за тысячу кубических метров газа
- В Европе – в евро за мегават в час
- В США и Азии цены указаны в $ за миллионы британских термических единиц
В среднем цена по всем контрактам Cheniere составляет 115% от Henry Hub плюс 3 доллара. Таким образом, мы получаем примерно $389 за тысячу кубометров. Ключевым бенчмарком цен на газ в Европе являются контракты с поставкой на нидерландском хабе TTF.
И вот там на момент написания статьи цена была $1386. Откуда такая разница? А это не что иное, как наценка, устанавливаемая теми, перепродает СПГ на оптовом рынке Европы.
Да, тут ещё важно помнить, что цены на газ в США не учитывают конечную стоимость для потребителя, включающую транспортировку, затраты на сжижение (регазификацию), страхование, рентабельность продавца. Но, так или иначе, разница в цене всё равно огромная.
Я уже рассказывал о том, что не так давно Макрон возмущался тому, что цены в Европе в разы дороже, чем цены в США. Однако цепочка дальнейших размышлений навела на неожиданное открытие – крупнейшим европейским держателем долгосрочных газовых контрактов с американскими компаниями является не кто иной, как его собственная французская TotalEnergies. Чистая прибыль которой за три квартала 2022 года выросла в 1,7 раза.
Испанская Naturgy, которая получает около 5 миллионов тонн СПГ в год от Cheniere, в этом году и вовсе заработала почти в пять раз больше по сравнению с 2021 годом. И произошло это именно благодаря увеличившемуся спреду между Henry Hub и TTF.
Однако я сразу выступлю в их защиту. Долгосрочные контракты с США не всегда были такими выгодными. Фактически, с 2016 по 2018 год покупатели в основном теряли деньги на фиксированных сделках. Это даже вынуждало некоторых продавать их. К примеру, в 2019 году испанская Iberdrola, заложила свой 20-летний контракт Cheniere с азиатским трейдером Pavilion Energy, который теперь получает выгоду от продажи на дорогом мировом рынке.
А вот британская компания Centrica пыталась – и потерпела неудачу – продать свой портфель СПГ в 2020 году, когда из-за локдаунов цены упали ниже нуля. У них был 20-летний фиксированный контракт Cheniere, рассчитанный до 2038 года. Зато теперь, когда цены в снова подскочили, Centrica пожинает плоды и охотно заключает новые долгосрочные контракты.
И ещё один нюанс. В отличие от некоторых производителей, например на Ближнем Востоке, которые ограничивают конечный пункт назначения СПГ потребителями в Азии и не допускают его дальнейшей продажи по более высокой цене, американский газ продаётся без каких-либо предварительных условий. Это оставляет покупателям свободу перенаправлять поставки туда, где это наиболее выгодно.
Ну а то, что европейцам не нравится нынешний результат той системы, которую они сами и выстроили – это полностью их собственная проблема, а не какое-то чрезвычайное корыстолюбие европейских компаний. Вот что бывает, когда энергетическая безопасность страны отдана в частные руки. Всегда приходится выбирать между хрупким балансом "эффективности или надежности".
