Насколько переоценен доллар?
Существуют различные методы расчета паритета покупательной способности валют. Те, что мы видели, указывают на то, что евро недооценен, а иена сильно недооценена. Мы можем оценить, насколько перепроданы валюты, изучив скользящие 12-месячные изменения цен в фунтах стерлингов, евро, иене и в их совокупности. Когда 26 сентября фунт стерлингов резко упал до 1,0325 доллара, его 12-месячное падение составило -21,7%. С 1970 года фунт стерлингов снижался более чем за 12 месяцев всего шесть раз.
Сейчас фунт вырос до 1,14 доллара. Это сильный признак того, что фунт стерлингов достиг дна на уровне 1,0325 доллара. Краткосрочная модель закрыла свою короткую позицию в фунте стерлингов по отношению к доллару 30 сентября. Краткосрочный импульс фунта сейчас растет с низкого уровня. Модель готова занять длинную позицию по фунту стерлингов по отношению к доллару, а также по отношению к евро.
Поскольку евро упал до 0,9550 доллара при падении фунта стерлингов, 12-месячное падение евро превысило -15%. За последние 50 лет он был больше всего семь раз. Краткосрочная модель покрыла свою короткую позицию в евро 3 октября. Краткосрочный импульс в настоящее время растет с низкого уровня, который последний раз наблюдался в декабре 2016 года, когда евро развернулся вверх. Евро вырос на 20% в следующем году. Стерлинг и другие валюты также выросли.
Когда в сентябре иена достигла 145 иен, ее 12-месячное падение составило -23%; превышал только один раз за последние 50 лет. Краткосрочная модель представляет собой короткую позицию по иене, но она готова покрыть эту короткую позицию. Краткосрочный импульс иены низок и готов развернуться вверх. Кроме того, интервенция Банка Японии провела красную линию под иеной. Это делает «самоубийственным» короткую иену. Мощный всплеск, как видно по стерлингу, может начаться в любой момент.
Чтобы полностью оценить, насколько перекуплен доллар, мы объединяем скользящие 12-месячные изменения цен в фунтах стерлингов, евро и иене и делим их на три. Текущее комбинированное 12-месячное снижение на -20,6% является самым большим за всю историю наблюдений! Поскольку 622 скользящих 12-месячных периода с 1970 г. имеют статистическое распределение, имеющее колоколообразную форму, текущее 12-месячное снижение находится на самом крайнем конце левого хвоста распределения. Положение доллара очень шаткое. Валюты по всем направлениям готовы расти.
Проклятие обложки
В отношении доллара сложился опасный бычий групповой консенсус.
Инвесторы ожидают, что он останется сильным и продолжит расти, поскольку считается неизбежным, что ФРС продолжит повышать ставки в 2023 году. Сейчас появилось несколько тематических статей о долларе, в которых перефразируются аргументы относительно того, почему доллар будет продолжать расти.
За обложкой Bloomberg Businessweek от 3 октября (Доллар не может остановиться) 10 октября последовала обложка Barron's (The Powerful Green-back). Это усиливает проклятие прикрытия.
Именно при экстремальных оценках доллар фигурирует на обложках. Эти покрытия исторически коррелировали с важными разворотами. Таким образом, проклятие обложки - еще один намек на то, что доллар готов к падению.
Долларовый климат
Растущий доллар вызвал сильную боль для стран за пределами США, обслуживание долларового долга в местной валюте стало дорогим. Это подстегнуло инфляцию, поскольку цены на сырьевые товары указаны в долларах, и вынудило центральные банки повысить ставки, чтобы бороться с инфляцией и предотвратить падение валют как иена. Это привело к валютным интервенциям, и не только Банка Японии. Как сообщила 6 октября газета "Нью-Йорк Таймс":
“Сильный доллар испытывает обороноспособность региона [Азии], вынуждая центральные банки использовать свои военные сундуки для поддержки своих валют… Индия и Таиланд потратили более 10% своих резервов на интервенции в этом году. По оценкам Nomura Holdings, на валютных рынках тратится от 75 до 27 миллиардов долларов”.
МВФ, Всемирный банк и ЕС предупреждают о болезненных последствиях роста курса доллара. Это больше не может игнорироваться ФРС. Все начало ломаться.
Технически доллар так же переоценен, как и в феврале 1985 года. В то время доллар стал угрозой финансовой стабильности, поскольку его рост начал влиять на условия корпоративных займов и способность обслуживать долг.
Лауреат Нобелевской премии по экономике Пол Кругман недавно написал: “Риск, который политика дорогих денег создает для финансовой стабильности и мировой экономики в целом, становятся все больше”. ЕС выпустил аналогичные предупреждения, в то время как крах рынка облигаций в Великобритании подчеркивает, что системные риски в настоящее время высоки.
Еще один признак того, что доллар находится в опасном положении.
Возврат к среднему значению - это мощная сила. Чем больше отклонение, тем больше вероятность того, что возврат к среднему значению будет большим и быстрым. Когда фунт стерлингов внезапно рухнул до $1,0325, его отклонение в сторону понижения от 2-летней скользящей средней стало одним из крупнейших за всю историю (графики ниже).
За последние 50 лет он был столь же велик только в трех других случаях. Каждый из них был недолговечен. Похоже, это повторяется. За последние дни фунт стерлингов вырос до 1,14 доллара. Обратите внимание на впечатляющий возврат к среднему значению в 1985 году. Всего за несколько месяцев почти рекордное отклонение в сторону понижения стало одним из крупнейших положительных отклонений за последние 50 лет! Евро также торгуется значительно ниже своей скользящей средней (см. график ниже).
ПОДВОДЯ итог, можно сказать, что 15-летний цикл не прервался, и доллар сейчас значительно переоценен. Валюты находятся в состоянии роста в краткосрочной и долгосрочной перспективе по отношению к доллару.
Мой Телеграмм- https://t.me/shternkuker
______________________________________________________________________
Торгуй Америку и забудь про санкции, пополни счет от $500 картой МИР и получите + 20% к депозиту.
Открыть счет картой МИР и получи БОНУС до 100% на депозит.
