Хотя текущий бычий рынок как в серебре, так и золоте имеет схожие характерные черты с теми ралли что мы видели в прошлом, как минимум одна ярко выраженная отличительная черта все-таки есть. И это: увеличивающийся спрос на ФИЗИЧЕСКИЙ металл.
Так, в середине 2000-х годов интерес к обеспеченным физическим золотом биржевым фондам (ETF) был близок к 0, а объемы хранимого ими золота были минимальными. Теперь же эти фонды по состоянию на середину 2020 года держат почти 3000 тонн золота.
На этом фоне конкуренция за физическое золото и серебро резко выросла, что особенно было заметно после вспышка COVID-19. Инвесторы на фьючерсных рынках, которые исторически редко принимали поставку по своим контрактам на золото и серебро, все чаще её требуют. Это оказывает определенное давление на складские запасы биржи COMEX, что в свою очередь может привести к решению об их существенном увеличении и соответственно еще больше подстегнет спрос на физический металл.
Например, в разгар кризиса COVID-19 держатели апрельского фьючерсного контракта на золото подали уведомление о необходимости поставки базового актива(золота) объемом 62% от имеющихся запасов COMEX на тот момент. Хотя это давление несколько снизились по мере роста запасов. Тем не менее держатели июньских контракт запросили поставку более 5,5 млн унций золота или более 33% запасов биржи.
Подобная ситуация, хотя и в меньшем масштабе, наблюдалась в мае и в серебре. Объем поставки физического серебра достиг уровня в 22% от запасов биржи. В июле этот объем достиг 41%. Тут правда стоит оговориться, что частично это могло быть связано с закрытием из-за пандемии шахт, поставляющих металл. Однако судя по цифрам по сентябрьским контрактам объемы поставок вероятней всего вырастут (дополнительные 95 млн унций серебра или более 47% складских запасов).
Такой нетипичный спрос на физическое золото и серебро, как нам видится, подтверждают нашу мысль о том, что ралли в драгметаллах, которое мы наблюдали в последние месяцы, далеко от завершения. Поэтому нашим клиентам мы предлагаем не списывать золото и серебро со счетов. Напротив, на откатах мы ищем точки входа.