В первой части мы разобрали одни из причин "экономического чуда " и результаты , к которым "чудо" привело . Сейчас попробуем узнать , почему в экономике которой прогнозировали звание "экономический гегемон" и которая должна вот вот обогнать экономику США, остановила бурны рост и сменилась двадцатилетием рецессии .
Первую Часть можно прочитать здесь .
Япония ориентировалась на внешний рынок т.к внутренний был еще мал . Помимо высокого качества японские товары обладали низкой ценой в долларовом выражение . Как так получилось ? Этому способствовала политика Центра Банка Японии . Долгое время обменный курс иены к доллару ровнялся 360 к 1 (для сравнения в 2020 году курс около 100 иены за $). Этот уровень был искусственно установлен и продолжительное время поддерживался политикой ЦБ Японии . В 1975 году Банк Японии был вынужден немного ослабить контроль за курсом . Это привело к усилению иены до ~297 к одному доллару .
В 1980-1985 курс иены за доллар колебался от 220 до 250 . Японский экспорт рост высокими темпами , из за этого компании стран импортёров японских товаров несли убытки . В особенности пострадали компании США , по разным оценкам от 30 до 50% всего товара оборота США приходилось на японские товары . В Америке в то время были экономические проблемы , а сальдо торгового баланса (разница между экспортом и импортом ) доходил до -4% от ВВП , к примеру сейчас этот показатель около -3% от ВВП .
Американские компании из за снижение прибыли начали увольнять сотрудников , что еще более усугубляло положение экономики . Представители компаний начали "жаловаться " парламенту и пролоббировали протекционистские меры под лозунгом защиты рабочих мест . Правительство Америки начало критиковать Японию за то , что она больше экспортирует товаров чем импортирует .
Это привело к тому что 22 сентября 1985 министры финансов и управляющие центральных банков Франции, Германии, Японии, Соединенного Королевства и Соединенных Штатов подписали договор в отеле Plazа в Нью-Йорке , поэтому он называется Plaza Accord или соглашение Plaza . Суть договора : укрепить Немецкую марку и Японскую иену а доллар США девальвировать (ослабить) по отношению к этим валютам для уменьшения дефицита торговли США и помочь штатам выйти из серьёзного экономического спада .
Последствия договора
Plaza Accord оказался успешным в снижении США дефицита торгового баланса с западноевропейскими странами , но в основном не в состоянии выполнить свою главную задачу - смягчения дефицита торгового баланса с Японией. Этот дефицит был из - за структурных условий , которые были нечувствительны к денежно-кредитной политике, в частности , условия торговли. Промышленные товары из США стали более конкурентоспособными на внешнем рынке , но по - прежнему в значительной степени не удавалось добиться успеха на японском внутреннем рынке из - за структурных ограничений Японии на импорт . Иена укреплялась по отношению к доллару , а после объявления договора спекулянты массово продавали доллар , что еще больше его девальвировало , и скупали иену , что только укрепляло её активнее . Через год после соглашения ,а именно летом 1986 иена укрепилась и стоила ~150 за один доллар . Японский экспорт стал не таким дешевым, торговый баланс начал ухудшаться . Прибыли от экспорта упала , импорт увеличился , производители начали нести убытки и сокращать рабочие места .
Пытаясь компенсировать негативный эффект от роста иены (с 250/$ в 1975 году до 130/$ в 1989-м), Токио пошел по пути расширения инвестиций, кредитования и снижения ставок (с 5% в 1985 году до 2,25% в 1989-м). Балансы банков разбухали, оптимизм зашкаливал.
Пик бума пришелся на конец 1980-х. Кредитная накачка привела к спекуляциям на активах и недвижимости. В 1989 году в коммерческом токийском районе Гиндза просили до $1 млн за метр площади. На фондовом рынке в 1990-м акции торговались со средним Р/Е (цена/прибыль, показывает за сколько лет компания "окупит сама себя") 66 при общепринятом уровне 10-20, они же составляли 44% общемирового индекса MSCI World (сейчас — 9%).
Из десяти крупнейших мировых банков семь были японскими (в 2014 году в топ-10 по активам остались два — Mitsubishi UFJ Financial Group и Japan Post Bank, по капитализации — ни одного).
Бизнесмены купались в роскоши. В Японии на 1989 год было 1700 гольф-клубов с 1,8 млн членов. Стоимость членства в клубе часто превышала несколько миллионов долларов, совокупная стоимость всех членств составляла $200 млрд. Бизнесмен Минуро Исутани в 1990 году купил Pebble Beach, группу гольф-клубов в Калифорнии, за баснословную по тем временам сумму $831 млн (около $2 млрд в нынешних ценах). Все европейское и роскошное уходило влет. "Подсолнухи" Ван Гога были куплены за $39,9 млн в 1987 году, "Портрет доктора Гаше" — за $82,5 млн в 1990-м.
Вместе с пузырем активов рос и другой пузырь. Популярность акций и облигаций японских компаний создавала для них легкий доступ к капиталу, как следствие, расширялось производство. Toyota, Sony, Honda, Mitsubishi производили все больше и больше. Осознание того, что такой объем продукции вряд ли найдет соответствующий спрос на мировом рынке, пришло, как всегда, внезапно.
В конце 1989 года японские экспортеры почувствовали ослабление спроса в Европе и США (вызванное циклом повышения ставок ФРС с 1986 по 1989 год и в итоге вылившееся в рецессию 1990-1991 годов). Это стало триггером коллапса. В 1990 году японские активы подверглись жесточайшей распродаже (биржевой индекс Nikkei 225 свалился с пика в 38957 в декабре 1989 года до 20984 в сентябре 1990-го и с тех пор так и не восстановился, текущее значение — 21700). Так как акции использовались в качестве залогов по кредитам, банки обнаружили дыры в балансах и заморозили кредитование. Компании сократили производство или обанкротились, со стороны населения снизился спрос на товары, кредиты и недвижимость. Пузырь лопнул.
Жесткой рецессии в 1990-х удалось избежать только благодаря вмешательству государства. На фоне падения частного спроса и инвестиций оно резко увеличило собственные траты, перейдя к стратегии дефицитного бюджета. ЦБ Японии в 1989-1990 годах повышал ставки, но, столкнувшись с угрозой дефляции, уже в 1990-м перешел к снижению, а в 1999-2006 годах вообще держался политики нулевой ставки (возобновлена с 2010-го).
Кризис удалось смягчить дорогой ценой. Правительство не допустило, чтобы все рухнуло за год, искусственно растянув спад по времени. Темпы роста ВВП упали со средних 4,6% в 1980-х до 1,1% в 1990-х. А стагнация в второй экономике мира означала глобальные проблемы. В 1996 году Япония показала некоторые признаки восстановления после обвала начала 1990-х и решила пойти на сокращение бюджетных трат, опасаясь резкого роста госдолга. Это привело к болезненным последствиям: страна погрузилась в 20-месячную рецессию, налоговые поступления упали, а дефицит бюджета удвоился.
Сама Япония погрузилась в многолетнюю дефляцию . Инфляция потребительских цен в 1990-х упала до среднегодовых 0,8% (в США в те же годы было 2,8%), в 2000-х — до среднегодовых -0,3% (в США — 2,4%). Японцы давно привыкли к причудливой для нас реальности, когда стабильно снижаются цены и зарплаты. Дефляция на рынке активов оказалась еще более жесткой — цены на акции и недвижимость и сейчас вдвое ниже, чем в 1990-м.
Сократились и миллиардеры. Сейчас в стране всего 24 миллиардера из 1827 в мире (самый богатый, владелец Uniqlo Тадаси Янаи,— всего на 41-м месте с $20,2 млрд). Это почти в четыре раза меньше, чем в России, которая почти вчетверо беднее (88). Всего лишь 17-е место в страновом зачете, притом что Япония — третья экономика мира. В конце 1980-х все было иначе. Самым богатым человеком мира в 1990 году был девелопер и железнодорожный магнат Есиаки Цуцуми с состоянием $16 млрд (разорился в 1990-х, приговорен к 30 месяцам тюрьмы за махинации в 2005-м). Тогда в списке мировых миллиардеров семей и лиц было всего 271, в том числе 40 в Японии (больше только в США — 99).
Все эти негативные последствия за которые Япония расплачивается до сих пор (гос долг 300% от ВВП) начались в 1980-х , а особенно усугубились после Plaza соглашения в 1985 году . Из этой истории можно сделать разные выводы и извлечь многие полезные уроки .Китай сейчас повторяет экономические успехи Японии 1955-1970 ,естественно учитывая некоторые ошибки . Будет интересно наблюдать , до какого предела сможет дойти экономика поднебесной .
Эта статья это "выжимка" и анализ данный из следующих статей :
1 https://ru.qwe.wiki/wiki/Economy_of_Japan
2 https://ru.qwe.wiki/wiki/Japanese_asset_price_bubble
3 https://ru.qwe.wiki/wiki/Plaza_Accord 4https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9F%D0%BE%D1%82%D0%B5%D1%80%D1%8F%D0%BD%D0%BD%D0%BE%D0%B5_%D0%B4%D0%B5%D1%81%D1%8F%D1%82%D0%B8%D0%BB%D0%B5%D1%82%D0%B8%D0%B5_(%D0%AF%D0%BF%D0%BE%D0%BD%D0%B8%D1%8F)
5 https://www.nippon.com/ru/in-depth/a04003/?pnum=2
6 https://finuni.ru/istoriya-stanovleniya-ekonomiki-yaponii/
7 https://www.kommersant.ru/doc/2678886
8 http://statinformation.ru/1900/1900magn.html
9 https://nikital2014.livejournal.com/35959.html
Это только те источники которые я смог вспомнить , еще более 3 видео на эту тему + одна научная статья . Так же незначительная часть информации , а именно некоторые цифры , были взяли с более 5-ти статей , которые затрагивали эту тему , их ссылки вспомнить не могу .
Спасибо за внимание .
