Ранее мы разобрались в том, для чего нужен показатель EBITDA, а также рассчитали его на реальных примерах.
Критика показателя EBITDA
Наряду со сторонниками, у EBITDA есть и множество противников. В частности, к ним относится самый известный в мире инвестор Уоррен Баффет. Он сам и его компания Berkshire Hathaway выступают с резкой критикой EBITDA из-за игнорирования амортизации. «Если компания использует показатель EBITDA, то ее менеджмент либо пытается обмануть инвесторов, либо обманывает сам себя», – говорит Уоррен Баффет. По его мнению, амортизация является реальным и одним из худших расходов, так как средства расходуются вперед (до того, как приобретенный актив принесет какую-то пользу бизнесу). Проценты по кредитам вместе с налогами также очевидно являются реальными расходами. По сути, не учитывая амортизацию, вы просто забываете о уже реально потраченных средствах компании.
И действительно, амортизацию в ряде случаев нельзя называть бухгалтерской формальностью, а поэтому критика показателя EBITDA является вполне обоснованной. Предположим, что у одной компании операционная прибыль равна 100 млн руб. при амортизации в 500 млн руб., а у другой амортизация 100 млн руб. при операционной прибыли в 500 млн руб. У каждой компании EBITDA окажется равен 600 млн руб.
Помимо этого, критика EBITDA связана с возможностью манипуляций показателем в отчетности из-за отсутствия единой методики расчета.
Как использовать показатель EBITDA?
Итак, показатель EBITDA обладает рядом преимуществ перед той же чистой прибылью и может использоваться в коэффициентах недооцененности/переоцененности ценных бумаг компаний. С другой стороны, критики у EBITDA достаточно много, и она зачастую является весьма логичной и оправданной. Можно даже сказать, что EBITDA не заслуживает своей огромной популярности, хоть и может быть полезен в ряде случаев. К примеру, для оценки долговой нагрузки бизнеса.
В итоге, не стоит считать EBITDA панацеей от всех «болезней». Данный показатель является лишь одним из многих, использующихся для фундаментальной оценки эмитентов. Сам по себе отдельно от прочих факторов EBITDA практически бесполезен для инвестора.
Ну и еще раз напомню о том, что при планировании своих инвестиций нужно стараться, с одной стороны, не слишком усложнять методы оценки, но, с другой, использовать максимально возможное число объективных факторов, повышая тем самым долгосрочную вероятность успеха.
Читайте также:
Как не разориться на бирже? Правила
Крадут ли российские брокеры акции и деньги клиентов?
Спекулянты на бирже. Кто это?
Оригинал статьи опубликован на сайте: Essence of markets
