Если вы не готовы самостоятельно работать с акциями и облигациями, то наилучший способ приумножить свои сбережения при помощи ценных бумаг - отдать их в управление профессионалам. Рассмотрим, какие подводные камни могут встретиться на этом пути
Наиболее популярные сегодня виды доверительного управления средствами инвесторов на фондовом рынке - это паевые инвестиционные фонды (коллективные инвестиции) и индивидуальное доверительное управление.
Главное различие очевидно - в ПИФах средства клиентов объединяются в один общий фонд для дальнейшего управления им по одной стратегии, а в индивидуальном доверительном управлении персональный портфельный менеджер управляет вашим портфелем по стратегии, разработанной специально для вас с учетом ваших потребностей.
Что выбрать инвестору: коллективные инвестиции или индивидуальный подход? Для ответа на данный вопрос сравним эти виды доверительного управления.
Сразу определимся с суммой инвестиций - если сумма меньше 300 тысяч рублей, то выбор очевиден - паевой инвестиционный фонд. Индивидуальное доверительное управление доступно только инвесторам с большими суммами в десятки тысяч долларов. Только при таких суммах для доверительного управляющего (инвестиционной или управляющей компании) оказание данной услуги становится рентабельным.
ПИФы специально созданы для объединения большого количества мелких сумм индивидуальных инвесторов (домохозяйств). Некоторые ПИФы дают возможность мелким инвесторам вкладывать от 1000 рублей.
Конечно, можно найти услуги доверительного управления с совсем маленькой начальной суммой 20-30 тыс. рублей, но говорить об индивидуальной стратегии здесь не приходится - деньги клиентов все равно будут объединены в общий портфель.
Риски ПИФов
Стратегии доверительного управления - вот существенное различие для инвестора между ПИФами и доверительным управлением. Разница в стратегиях определяется тем, что ПИФы могут инвестировать в ценные бумаги только в соответствии с требованиями ЦБ. Поэтому возможность зарабатывать на ценных бумагах для ПИФов существенно меньше, чем для доверительного управления. Преимущество доверительного управления - активные стратегии вплоть до спекуляций и коротких продаж на падающем рынке, операции на рынке фьючерсов и опционов. А паевые фонды придерживаются выбранной стратегии - либо это портфель акций, либо облигаций, либо в портфеле фонда присутствуют акции и облигации с перевесом в ту или иную сторону.
Риски ПИФов заключаются в том, что если на рынке изменится конъюнктура, например, начнется падение, то пайщику придется самому перекладывать деньги из одного фонда в другой, чтобы по возможности сохранить выросший капитал.
Если же при индивидуальном доверительном управлении эти преимущества во вложении средств не используются, то можно считать потенциальную эффективность управления соответствующей вложениям в ПИФы. При выборе управляющего имеет смысл сравнить историческую доходность его стандартных стратегий с доходностью ПИФов.
Управляющие компании ПИФов также обязаны раскрывать информацию о своих фондах, которая публикуется и на сайтах информационных агентств и в газетах. Например, открытые паевые инвестиционные фонды ежедневно раскрывают стоимость паев и их прирост. Любой потенциальный инвестор может потребовать у управляющей компании предоставить документы, подтверждающие сведения о составе и структуре активов, стоимости чистых активов фонда, стоимость паев и прочее.
Риски доверительного управления
Несомненным преимуществом ПИФов является защита от рисков недобросовестного управленияденьгами инвесторов и постоянный контроль за деятельностью управляющей компании со стороны других юридических лиц: специализированного депозитария, где хранятся ценные бумаги фонда, и аудитора, который проверяет управляющую компанию. Такой принцип работы ПИФов специально разработан для сохранности сбережений населения. В доверительном управлении все проще: ценные бумаги хранятся в собственном депозитарии инвестиционной компании, а деньги на специальном счету в банке. Учет средств клиентов и управляющего ведется раздельно.
При индивидуальном доверительном управлении нет информационной "прозрачности". Управляющие предоставляют отчетность своим клиентам по результатам управления, но они не обязаны раскрывать эту информацию всем желающим. Доверительные управляющие в лучшем случае указывают на своих сайтах, какую доходность они показали по своим стандартным стратегиям за прошедший год, полгода.
По расходам инвестора трудно определить, что для него обойдется дороже - ПИФ или доверительное управление. При покупке паев взимается надбавка (до 1,5% суммы), при продаже скидка (до 3% стоимости паев) и расходы в течение срока управления на вознаграждение управляющей компании, специализированного депозитария и прочие расходы (до 10% среднегодовой стоимости чистых активов). По правилам паевого инвестиционного фонда вознаграждение управляющей компании может взиматься от увеличения стоимости имущества фонда. Если прироста не было, управляющий вознаграждение не получает.
При индивидуальном управлении средства инвесторов не расходуются на вознаграждение специализированного депозитария или аудитора, как в ПИФах, - только на вознаграждение самого управляющего. Это вознаграждение часто складывается из двух частей: процента от среднегодовой стоимости активов в управлении и процента от полученного дохода клиента (10-25%). Либо только из процента от полученного дохода клиента.
При налогообложении доходов, полученных инвесторами от операций с ценными бумагами, явное преимущество имеют ПИФы, так как налог взимается только при продаже паев. При индивидуальном доверительном управлении налог выплачивается не только при снятии денег инвестором, но и по окончании налогового периода - года (при наличии дохода, конечно). Если инвестор держит деньги в ПИФе более года, то для него это большая экономия, так как сумма налога, которая бы иначе была выплачена, реинвестируется и приносит еще больший доход. Если пайщик продержит паи больше трех лет, то он вообще освобождается от уплаты налога за счет налогового вычета.
