прогноз - выручка $2,56 млрд прибыль на акцию EPS -$0,65
факт - выручка $2,107 млрд прибыль на акцию EPS -$2,51
Прогнозы аналитиков перед отчётом
Yahoo консенсус прогноз eps -$0,67
Выручка и прибыль на акцию оказались хуже ожиданий.
Комментарии к отчёту:
- На результаты повлияли последствия глобальной пандемии, включая потерю продаж в закрытых магазинах, а также неденежные обесценения в размере $484 млн. , относящиеся к активам магазинов, а также обесценения запасов в размере $235 млн.
- Продажи упали г/г на 43%.
Online продажи выросли на 13% г/г.
Продажи магазинов сократились на 61% г/г. - Валовая маржа составила 12,7%, включая неденежное обесценение запасов в размере $235 млн. С апреля компания приостановила арендную плату за закрытые магазины. Хотя Компания продолжает вести активные переговоры с арендодателями, валовая маржа за первый квартал отражает стоимость арендных платежей, которые начисляются для целей бухгалтерского учета.
- Операционный убыток составил 1,2 миллиарда долларов, включая неденежное обесценение в размере $484 млн, связанные с магазинами Компании.
- Разводненная прибыль на акцию составила -$2,51
- Краткосрочная задолженность увеличилась с 0 до $500 млн, что отражает полное использование компанией возобновляемой кредитной линии. Долгосрочный долг остался без изменений на уровне 1,25 млрд долларов.
- В мае компания выпустила облигации с обеспечением на уровне $2,250 млрд долларов США. Компания считает, что текущая структура капитала обеспечивает достаточную ликвидность для преодоления последствий пандемии COVID-19.
- Компания планирует сократить свои капитальные затраты за финансовый год примерно на 50%, и теперь ожидает, что капитальные расходы составят примерно $300 млн.
Основные не денежные моменты отчёта:
- На результаты первого квартала Компании повлияло временное закрытие примерно 90% магазинов, начиная с 19 марта
- Компания приняла ряд мер для укрепления своей денежной позиции, а также получила дополнительное финансирование в начале 2 квартала
- Значимый рост продаж онлайн: 40% росту онлайн-продаж в апреле, 100%+ в мае.
- На сегодняшний момент более 1500 магазинов, открыто в Северной Америке
Финансовый прогноз на 2020 год и прогноз на второй квартал:
Учитывая высокий уровень неопределенности в текущих условиях, Компания в настоящее время не предоставляет данные о прогнозе продаж и прогнозе прибыли в финансовом году.
На фоне вышедших результатов котировки снижаются теряя 6%+
При этом если смотреть на график, котировки значительно опережают прогнозные значения при более позитивном прогнозе прибыли на акцию.
И это на том фоне, что котировки прибавили за неделю 30%+.
Простая оценка финансовых показателей на 2 квартал
Это моя персональная оценка, сделанная на коленке, не судите строго.
Для оценки выручки возьмём исходные данные:
- Продажи магазинов сократились на 61% г/г.
- Значимый рост продаж онлайн: 40% росту онлайн-продаж в апреле, 100%+ в мае.
Продажи оффлайн: для апреля, используем сокращение 61%, для мая уменьшим до 50%, для июня до 20% г/г.
Продажи онлайн: апрель +40%, май +100%, июнь +110%.
Выручка оффлайн = 390 + 500 + 800 = $1690 млн
Выручка онлайн = 466 + 666 + 699 = $1831 млн
Общая выручка $3 521 млн.
Оценка маржинальности. Апрель без изменений на уровне 1 кв (12,7%), Май и Июнь на уровне 4 кв 2019 (35,8%).
Получился такой прогноз на 2 квартал:
Gross profit = 1063
Operating expences = 1512
Operating loss = -449
Interest net = 40
Income (loss) before income taxes = -489
Income taxes = -127
Net income (loss) = -362
EPS = -0.97
Резюме
Как я писал ранее покупки спекулятивно интересны ниже $7.
Текущее восстановление к $10+, я оцениваю как необоснованный рост с рынком и на фоне отчёта ожидаю откат.
Текущий рост скорее связан с risk-off и скупкой рисковых активов, так что они прибавляют по 10%+ в день. При этом также быстро может случится разворот вниз.
Позитивного в моём прогнозе ничего нет, нужно ещё будет послушать/почитать конференц-колл по результатам отчёта, но я сюрпризов не ожидаю.
Надеюсь понравилось прочитанное, не забудьте поставить лайк, чтобы я понял, что такие обзоры вам полезны.
Спасибо за внимание!
Кто готов поддержать автора, welcome.
