Здравствуйте.
В то время как рынки находятся неоправданно высоко для серьезно поврежденной глобальной экономики, Сургутнефтегаз (Тикер: SNGSP) внезапно стал более актуальной инвестиционной идеей, чем когда-либо прежде. Акции по-прежнему дешевы и могут порадовать инвесторов дивидендной доходностью 15-20% в 2021 году, когда ни одна другая O&G компания не способна обеспечить сопоставимую доходность. В этой статье рассмотрим этот инвестиционный случай и набор рисков, о которых вам нужно знать, если вы хотите инвестировать в Сургутнефтегаз.
Чем же так интересен "Сургутнефтегаз"?
1. Финансовые показатели Сургута во многом выигрывают от ослабления рубля. На балансе компании находится более 3 трлн руб. (47 млрд. $) денежных средств, которые ежегодно переоцениваются в зависимости от курса валют USD/RUB. В связи с ухудшением экономической ситуации в России и низкими ценами на нефть (которые по-прежнему почти вдвое ниже, чем в 2019 году) ожидается, что курс рубля будет ближе к 80 рублям за доллар, а не к 70. Курс USD/RUB на уровне 80, а Brent на уровне около 30 долларов - это выигрышная позиция для Сургута, где он может показать дивидендную доходность до 20%.
2. В обычное время крупнейшие российские нефтегазовые компании, такие как Лукойл, Татнефть и Газпром нефть, выплачивали достойные дивиденды и были относительно более привлекательны благодаря существенно более прозрачному корпоративному управлению и гибкой дивидендной политике. С Brent ниже $ 40 эти компании не смогут показать достойную доходность. Это не означает, что все три вышеперечисленные компании являются плохими долгосрочными инвестициями, но они не интересны к покупкам по текущим ценам.
3. Поскольку рынок все еще не отражает ужасные фундаментальные показатели в мировой экономике (даже скорректированные на QE-ликвидность), думаю, что все еще немного рано загружать высококачественные акции. Поэтому покупка сургутских префов, которые выглядят довольно дешево относительно ожидаемой дивидендной доходности, становится разумным способом оставаться в выжидательной позиции, пока рынок не предложит что-то более выгодное для покупки.
Риски.
При просмотре компаний стоит уделять большое внимание рискам. Сразу хочу сказать, что эта инвестиционная идея является скорее спекулятивной, чем консервативной. Несмотря на то, что ничто не указывает на то, что "Сургутнефтегаз" собирается изменить свою дивидендную политику или сделать что-либо со своими денежными резервами, степень непредсказуемости на фоне почти нулевых процентных ставок не следует недооценивать. Есть риск, что "Сургутнефтегаз" может перераспределить свои денежные средства таким образом, что это не будет выгодно для миноритарных инвесторов. В связи с крайне закрытой структурой собственности компании, не стоит исключать такой сценарий.
Если вы решите сделать ставку на Сургут, то самое главное, что вы должны отслеживать - это курс USD/RUB на 31 декабря 2020 года - в этот день денежные средства компании будут пересчитаны и использованы в качестве базы для выплаты дивидендов в 2021 году. Хотя средний курс доллара в прошлом году был на 2,7% выше, чем годом ранее, курс в последний день года был на 10,9% ниже, что негативно сказалось на конечном финансовом результате.
Дивиденды.
За 2019 год компания выплатит держателям привилегированных акций по 0,97 рубля за акцию. Годом ранее выплаты по этому виду акций составляли 7,62 руб./акцию. Дивиденды компании по обыкновенным акциям останутся на уровне 0,65 рубля, как и в 2018 году. С учетом объявленных выплат дивидендная доходность по обыкновенным и привилегированным акциям "Сургутнефтегаза" составит 1,6% и 2,6% соответственно. Укрепление рубля в 2019 году привело к падению прибыли компании в результате отрицательной переоценки валютных депозитов на балансе и последующего снижения дивидендов.
В свою очередь, Лукойл, Роснефть и Газпром нефть решили вести себя иначе во время кризиса. Например, Совет директоров "Роснефти" рекомендовал выплатить рекордные дивиденды за 2019 год в размере 354,1 млрд руб., или ровно половину чистой прибыли компании. То же самое сделала и "Газпром нефть", которая в 2019 году выплатит дивиденды в размере 37,96 руб. на акцию, что на 26,6% выше, чем в 2018 году.
Последняя мысль.
Недооценка компании из-за отсутствия прозрачности структуры капитала, отсутствия коммуникаций с внешним миром, а также отсутствия какой-либо инвестиционной стратегии делает Сургутнефтегаз необычной инвестиционной идеей. Однако сумасшедшие времена требуют сумасшедших решений, и Сургут может хорошо послужить этой цели.
Выгодный брокерский счёт для инвесторов от ФИНАМ.
А как вы считаете, достойный вариант для краткосрочных инвестиций?
Подписывайтесь на канал, ставьте лайки и пишите свои комментарии. Они очень помогают в развитии канала.
Плюс в карму тому, кто кликает по рекламному блоку)