Международные резервы РФ (все активы под управлением Банка России (ЦБ) и Минфина РФ) по состоянию на 1.05.2020 составили 567,2 млрд долларов, в настоящее время Россия находится на четвертом месте в мире (после Китая, Японии, Швейцарии) по объему золотовалютных резервов. Давайте разберемся с тем, какими путями осуществляется их пополнение. В целом механизм формирования золотовалютных резервов ЦБ следующий:
- полученную от продажи произведенной на экспорт продукции (как правило, природных ресурсов: нефти, газа, металлов, угля и т.д.) валюту экспортер выводит на валютный рынок для покупки рублей, которые необходимы для функционирования его деятельности, оплаты труда сотрудников, уплаты налогов и т.д.;
- ЦБ на валютном рынке за предварительно выпущенные (эмитированные) рубли покупает на них валюту по текущему курсу (т.е. ЦБ «напечатал» деньги и на них у экспортера купил валюту);
- полученную валюту ЦБ использует для покупки «активов» для пополнения своих золотовалютных резервов, при этом в данном случае под «активами» ЦБ, как правило, имеет в виду государственные облигации развитых стран (Китай, Германия, Франция, Япония и т.д.). Нужно отметить, что с 2018 года ЦБ практически избавился от облигаций правительства США из-за имеющихся рисков санкций;
- валюта в размере стоимости купленных ценных бумаг возвращается в страны, которые их выпустили (т.е. Россия в лице ЦБ профинансировала чужие государственные долги), а у ЦБ остаются «активы» в виде ценных бумаг (гособлигаций), которые хранятся за границей, но подразумевают право ЦБ на получение по ним купонного дохода;
- физическое золото ЦБ покупает у российских производителей на предварительно эмитированные для этих целей рубли.
Специфика ЗВР такова, что они покупаются ЦБ за валюту, полученную в обмен на «напечатанные» рубли, т.е. ЗВР – это фактически обеспечение выпущенных в обращение рублей и не являются ресурсом страны в полном смысле этого слова. ЗВР не могут служить средством ответа государства по своим обязательствам, так как ЦБ по ФЗ-86 по обязательствам государства не отвечает. ЗВР нельзя тратить в широком масштабе на другие цели, кроме поддержки курса рубля, так как если ЗВР будут исчерпаны, то рубль, не являющийся мировой резервной валютой, поддержать в кризисной ситуации будет нечем, кроме экспортной валютной выручки, которая, как известно, сильно зависит от текущей конъюнктуры на мировых сырьевых рынках.
Структура золотовалютных резервов довольно своеобразна: они только на 21 % (в валютном выражении) состоят непосредственно из золота, остальные 79 % приходятся на ценные бумаги и валюту. Такая структура ЗВР создает серьезные риски для экономики и страны в целом:
- так как эмиссия рубля увязана на покупку ЗВР за экспортную валютную выручку, то получается, что рублей «напечатать» можно столько, сколько продали за валюту природных ресурсов. А так как нефть и газ на сегодняшний день основной источник нашей валютной выручки, то падение цен нефть ведет к катастрофическому падению курса рубля (за меньшее количество валютной выручки нужно «напечатать» тоже самое количество рублей);
- на номинированные в валюте ЗВР будут неизбежно отражаться проблемы стран, ценные бумаги и валюту которых ЦБ держит в ЗВР (проблемы будут сказываться на стоимости бумаг и валюты), т.е. рубль и, как следствие, вся финансовая система страны поставлены в зависимость от состояния экономик других стран;
- внешняя финансовая зависимость порождает внешнюю политическую зависимость.
Какую структуру имеют ЗВР развитых стран? Данные следующие, процент золота в ЗВР:
- в США – 74,5 %;
- в Германии – 70 %;
- в Китае – 2,5 %, но Китай имеет шестой в мире золотой запас. Такая структура ЗВР обусловлена огромным китайским экспортом, расчеты за который пока ведутся в долларах.
Почему США и Германия не держат значительных валютных резервов? Ответ очевиден: их собственные валюты (доллар и евро) уже являются мировыми резервными валютами.
Единственным выходом из сложившейся ситуации видится постановка рубля в зависимость только от «нейтральной» меры, независимой ни от какой другой страны, например, от золота. На это можно возразить тем, что резервы страны должны в значительной степени содержать средства, необходимые для внешней торговли, т.е. в текущей ситуации – доллар, евро. Ответ прост: внешнюю торговлю следует осуществлять в той самой «нейтральной» мере, например, в золоте, либо в национальной валюте, т.е. в рубле.
В заключении стоит добавить, что в истории нашей страны уже был прецедент перехода от способа определения курса рубля по отношению к иностранным валютам на базе доллара к золотой основе (см. ниже).
СТАВЬТЕ ЛАЙК, ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА КАНАЛ, ОСТАВЛЯЙТЕ СВОЁ МНЕНИЕ. Я ЕГО ПРОЧТУ И ДЛЯ МЕНЯ ОНО ДЕЙСТВИТЕЛЬНО ВАЖНО
Также по этой теме рекомендую почитать:
1) Как «курс» Банка России позволяет спекулянтам выводить из страны триллионы долларов
