И так начнем с того, что такое овернайт гэп? Трейдеры, считают, что акция открылась с гэпом, тогда, когда цена открытия находится вне диапазонов торгов прошлого дня
Существуют два типа гэпов:
- Первый тип - торги открылись ниже минимумов прошлого дня. Гэп вниз
- Второй тип - торги открылись выше максимумов предыдущего дня. Гэп вверх.
Основной момент, что при этом цена открытия должна "значительно" отличаться от цены закрытия предыдущего дня.
Я также введу понятие диапазон гэпа. Диапазон гэпа - это:
- интервал от минимума прошлого дня до цены открытия - гэп вниз, а интервал от максимума прошлого дня до цены открытия - гэп вверх
- интервал от цены закрытия до цены открытия
Посмотрим на примере:
График цены компании APAM на дневных свечах. На графике мы видим два овернайт гэпа. Первые гэпа - гэп вниз, цена открытия была ниже, чем цена минимума предыдущего дня. Второй гэп - гэп вверх, здесь мы видим, что торги по акции открылись выше, чем максимум предыдущего дня. Можно заметить, что во всех двух случаях - цена акции двигалась в сторону гэпа, то есть, когда гэп открывался вниз, и мы наблюдали значительное падение цены акции, а когда был гэп вверх, то цена акции открывалась вверх, то есть мы наблюдали рост цены акции в течение следующего дня
Можно ли заработать на гэпах? Как торговать на гэпах?
Торговля на гэпах очень популярна среди профессиональных трейдеров, так как после открытия с гэпом акции часто продолжают показывать повышенную волатильность (резкое движение вверх или низ).
Существует две стратегии торговли по гэпам
- All gaps get filled - ставка на заполнение гэпа, то есть, когда прогнозируется, что цена акции будет двигаться вверх после гэпа вниз и наоборот, вниз после гэпа вверх.
- Gap-n-Go - ставка на продолжение движения акции в сторону гэпа, то есть, когда цена акции будет двигаться в сторону гэпа. Гэп вниз - цена акции вниз, и наоборот.
Логика первой стратегии - если акция открылась вниз (с понижением цены), то трейдер должен ставить на рост акции до уровня предыдущего закрытия (цены закрытия), а в случае, если акция открылась с гэпом вверх, то трейдер ставит на ее падение до цены открытия предыдущего дня.
Пример, акция вчера стоила 90$, а сегодня открылась по цене 80$ - значит, можно ставить на то, что цена вырастет в интервале 80$-90$. И наоборот, если акция открылась вверх по цене 100$, то можно ставить, что цена упадет в интервале от 100$ - 90$.
Логика второй стратегии - мы делаем ставку на то, что цена акции продолжит движение по направлению гэпа.
Оба этих подхода имеют право на существование, но все зависит от временного интервала.
В этом месяце вышла статья, в которой авторы взяли очень длинную историю акций американских компаний, в частности были выбраны акции из основных американских индексов, в том числе из S&P500 за последние 90 лет. Был проведен анализ как вели себя цены акций, когда они открывались с гэпом, также было проверено как вели себя акции в течение дня. Авторы пришли к выводу, что как правило, открывшись гэпом акция продолжает движение по направлению гэпа, то есть стратегия Gap-n-Go более оправдана чем стратегия All gaps get filled.
Если мы посмотрим на исследование подробнее
То мы увидим, что в десятилетних интервалах, данная стратегия показывала положительную доходность, мы также видим, что в последние годы доходность снизилась примерно до 6 - 8 процентов, но тем не менее на каждом десятилетнем интервале доходность этой стратегии была положительной, если посмотреть еще чуть более подробно
То мы видим, что прибыльность торговли гэпом вверх и гэпом вниз отличается совсем незначительно, на каждом из десятилетних интервалов, что гэпы вверх, что гэпы вниз - практически одинаковы доходны. При этом число прибыльных торговых сделок, то есть процент торговых сделок, которые закрывались в плюс, практически тоже одинаковое и как мы видим падало со временем, но все еще оставалось достаточно высоким. То есть мы начинали от 90% прибыльных торговых сделок в 40е -50е - 60е года, но в последние 10 лет доходность сохранялась порядка 6-10%, что тоже является достаточно большим показателем доходности.
А что по другим классам активов?
Далее можно задаться вопросом является ли эта аномалия, только для рынка акций - отвечу, что нет. Поскольку есть аналогичное исследование, проверили этот эффект и на других классов активов, в частности, эти стратегии проверяли на товарах и на рынке валют (FOREX). И авторы пришли к выводу, что этот эффект тоже прекрасно работает.
Другой вопрос, как часто гэпы случаются в разные дни недели.
Была установлена закономерность, что по акциям гэпы случаются в зависимости от дня недели практически равномерно - колонка Stock Market - вне зависимости от дня недели. Вероятность, что случится гэп примерно одинаковая. В то же время по валютам, колонка Forex и по товарам колонка Commodities - большая часть гэпов случается на открытии в понедельник, что достаточно логично, поскольку гэп в понедельник отражает события, которые происходили в выходные. В то время, когда, рынки не работали.
В следующей статье я рассмотрю пример гэпов по отдельно взятой компании - проанализирую гэпы по всей истории актива.
