#ОбувьРоссии #OBUV
В 2019 году «Обувь России» продолжает расширять свой бизнес, открыто 200 новых магазинов с учетом франшиз. Компания уверенными темпами развивает продажи не только нового ассортимента обуви, но и мужской и женской одежды. Большой упор компания делает на онлайн продажи, так, уже в 2020г. компания заключила договор с маркетплейсом «Беру». «ОР» так же работает в направление выдачи кредитов в своих магазинах.
Выручка = 14 млрд.р. (+19% год к году), за полугодие рост составил +17% относительно 2п2018г. – рост выручки зафиксирован по всем основным направлениям бизнеса : розничная, оптовая продажи. А так же компания получила выручку от процентов по выдаваемым займам в магазинах.
EBITDA = 3,6 млрд.р. (+25% год к году), за полугодие рост составил +48% относительно 2п2018г. –Высокая маржинальность компании позволила нарастить рекордный показатель EBITDA, в основном за счет роста выручки. Так же менеджмент снизил издержки, оптимизировав расходы на открытие новых магазинов, иснизили процентные ставки по аренде.
Чистая Прибыль = 1,7 млрд.р. (+27% год к году), за полугодие рост составил +82% относительно 2п2018г. – Благодаря высокой эффективности компании по увелечению выручки и снижению издержек мы видим уверенный рост прибыли.
«ОР» для наращивания бизнеса увеличивает долговую нагрузку, что в текущей ситуации, связанной с мировым кризисом, может негативно повлиять на результаты компании в 2020г. Так показатель Net Debt/EBITDA = 3.3 против 2.9 в 2018г.
Заявлений от менеджмента о выплате дивидендов еще не поступало. Исходя из прошлых выплат в размере 20% от ЧП, прогнозные выплаты составят 3р. на акцию или 9% доходности. Но не стоит забывать о тяжелой ситуации в стране и мире в связи с вирусом, это может привести руководство компании к сокращению выплат.
Стоимость и эффективность:
Р/Е = 2
EV/EBITDA = 4
Р/В = 0,2
ROE = 13%
Маржинальность EBITDA = 26%
Сейчас компания является самой маржинальной среди ретейлеров, а так же самой дешевой. Относительно исторической стоимости, так же виден хороший дисконт. Судя по отчету, «ОР» развивается уверенными темпами, рост всех показателей позволяет делать положительные выводы о данной компании, и рассмотреть как объект инвестирования. Но, не забывайте про текущую ситуацию и о том, что у компании большая долговая нагрузка.
