В прошлой статье пробежались по расчету выбора из двух облигаций одного эмитента и выяснили, что ввиду разной стоимости бумаг на рынке, можно попасть на менее выгодный вариант, хотя облигация может быть с более высокой купонной доходностью.
Ну и теперь вопрос: когда же лучше приобретать ВДО, с max или min НКД? Попробую разобраться. Многие решили для себя, что лучше без НКД. Но так как отношусь к категории Фома неверующий, то поищу доказательств или опровергну очевидное.
Возьму для примера облигацию с офертой, так проще будет прикинуть затраты на маленьком сроке, и доходность к оферте. Открыла этого эмитента случайно и проанализировав его, заинтересовалась выпусками облигаций. Просто раньше они не попадали в мой список, потому что облигации с офертой даже не рассматривала. А теперь почему бы и нет? И как раз интересно, что 15.02.2020 эта облигация торговалась бы с максимум НКД ( но не торговый день), а 16.02.2020 дата выплаты очередного купона.
Анализ эмитента по РСБУ оказался более, чем позитивным. Этот эмитент "Пионер-лизинг", ООО. Чтобы не быть голословной, скрин анализа. Без комментариев.
Просчитаем облигацию Пионер-лизинг-БО-П01.
График выплат.
Доходность купонная 12,25% годовых, что выше ключевая ставка ЦБ+5%=1,25%. Будет удержан налог в 35% с дохода выше 11%. Налог удерживается не от суммы покупки, а от номинала. Это важно!
Используем формулу:
Занесем цифры и формулы в excel, чтобы в следующий раз не заморачиваться расчетами. Программа сама все посчитает.
Итоги расчетов в таблице:
В итоге все верно! Покупка с max НКД менее выгодна, чем с min НКД. Фома неверующий убежден на 110%.
Почему так получилось? Где 36 копеек? Куда они растворились?
Резюме:
Приобретать ВДО лучше с минимальным НКД, это снизит ваши расходы при двойной выплате налогов: сначала продавцу, а потом и на доход при превышении ключевой ставки+5%. Но не забывайте о том, что после выплаты НКД может измениться цена облигации. Хорошо если в меньшую сторону. Хочу показать вам, как изменится доходность по той же облигации, при изменении цены: 100% и 101%. Изначальный расчет производился от цены 101,379%. Рассчитаем при минимальном НКД.
Если честно оказалась шокирована! А вы?
Надеюсь была вам немножко полезной. Если да, лайк приветствуется👍. И, конечно, приглашаю присоединиться к каналу. Ведь моя цель остается неизменной до ее достижения, это увеличение пассивного потока до 30000 рублей в месяц. Если интересно наблюдать за движением, присоединяйтесь!
Всех благ вам и процветания! Пусть ваши курочки растут, а яиц становится все больше и больше. И лучше с белой скорлупой, а не золотой, они менее подвержены повреждениям от красных кровяных вкраплений. Проверено экспериментально!
