Все сейчас признают, что РЕПО ФРС и QE4 были причиной чудесного роста акций с начала четвертого квартала 2019 года. Трейдеры особенно акцентировали внимание на вчерашней публикации следующего месячного графика операций РЕПО, чтобы увидеть, будет ли ФРС, как намекнул Пауэлл перед Конгрессом, продолжать сокращать вливание ликвидности посредством РЕПО.
И, конечно же, именно это и произошло, когда ФРС Нью-Йорка объявила, что начиная со следующей недели размер РЕПО, который в этом месяце упал с 35 до 30 млрд долларов, будет сокращен ещё на 5 млрд, до 25 млрд долларов, а начиная с марта объём операций РЕПО будет сокращен еще на 5 млрд долларов до 20 млрд долларов.
Вот ссылка на план с 14 февраля по 12 марта 2020 года.
Фед снижает размер операций РЕПО. Приведёт ли это к обвалу на рынке акций.
Кроме того, как показано на графике ниже, ФРС Нью-Йорка объявила, что максимальный размер репо-овернайтов также сократится с прежнего лимита в 120 миллиардов долларов до 100 миллиардов долларов, что приведет к существенному снижению максимально доступной ликвидности разово, в то время как уже наблюдалось двукратное превышение подписки, это намекает на еще один дефицит ликвидности во времена, когда не должно быть дефицита финансирования.
С другой стороны, в целом общая ликвидность фактически увеличится, так как в марте ФРС введет еще как минимум 60 млрд. долларов ликвидности через монетизацию T-Bill «Not QE 4», а затем еще 60 млрд. долларов в апреле и так далее. Другими словами, хотя скромное сокращение репо продолжается, это будет более чем компенсировано постоянными операциями на открытом рынке, в результате которых ФРС продолжит наращивать свой баланс, по словам UBS, «на неопределенный срок».
Так что проблем с ликвидностью наблюдаться по большому счёту не должно. А это значит, что при хорошем внешнем фоне американский фондовый рынок обречён на рост, хоть и растущими рисками на коррекцию.
Ставьте лайк!
ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА ТРЕЙДЕРА, КОТОРЫЙ ПОМОГАЕТ ЗАРАБАТЫВАТЬ
