Продолжаем разбирать эмитентов, допустившим дефолт. Если вы не знаете ЗАЧЕМ это нужно - тогда отправляйтесь в самое начало и узнаете ответ➡
Если вы хотите познакомиться с разбором первого эмитента и узнать о том, можно ли предвидеть дефолт, то также нажимайте на стрелочку➡
А мы приступаем ко второму эмитенту, допустившему дефолт по долговым обязательствам. Жду предложений по разбору третьего или выберу сама, на свой вкус и цвет. Предложения оставляйте в комментариях.
Если честно, когда поступило предложение рассмотреть этого эмитента, была ошарашена и даже растерялась. Почему? МЕЧЕЛ - эта компания у меня на слуху и знаю, что в продаже есть акции этой компании.
Облигации этого эмитента не относятся к ВДО, а моя голова забита именно этим сектором, просто увлекательно найти алгоритм выбора, приобрести и потом анализировать и скидывать попадающие под подозрение.
Пусть не ВДО, но факт остается фактом. Этот эмитент допустил дефолт по 2 выпускам облигаций.
Сколько выпусков облигаций находятся в обращении?
Всего 8 выпусков. А вот и нет! Первые две, по которым допущен дефолт относятся к ВДО, была не права. Купонная доходность по ним 11,875%, что выше показателя 11,25% (6,25%+5%).
Когда выпущены облигации?
Долгосрочные на 10 лет. Погашение на днях, 25 февраля 2020 год.
Дата объявления дефолта?
03 сентября 2015 года не выполнены обязательства по безотзывной офере. Общая сумма 5 с хвостиком миллиардов рублей.
Ну ладно. Вздохнула с облегчением. Это было в 2015 году, обязательства выполняются на сегодняшний день. Продолжим копание. Напомню вам, что анализирую по ходу статьи, то есть окончательного итога не знаю и увижу его только к концу написания. Это вдвойне интересно!
Исходя из даты дефолта, будет анализировать предшествующие этому событию годы: 2014 и ранее, а также промежуточные отчетности по 2015 году, если они будут. Что происходит с компанией в настоящее время, тоже интересно.
Отчеты смотрим на сайте "Центр раскрытия корпоративной информации". Если не знаете где искать, милости прошу ознакомиться с пошаговой инструкцией➡
Попав на карточку компании, порадовалась, увидев как годовые, так и промежуточные отчетности.
Итоговая таблица:
Данные 2011-2015 (6 месяцев), 2015 год полный.
Анализируем компанию до дефолта. Поняла, почему нет смысла в промежуточных отчетностях, рано радовалась, конкретно данного эмитента увидите позже. Поэтому 2015 год первые полгода просто для информации. Годовой отчет за весь 2015 представляет ясную картину.
Динамика по пассивам и активам.
1. Собственный капитал, оборотные средства снижаются↘
Внеоборотные средства, краткосрочные и долгосрочные обязательства нарастают↗ Все хорошо видно на графике.
2015 год, когда допущен дефолт достиг значений выше нормы. КФЗ нарастает по годам↗. До 2015 года КФЗ в норме. Но по одному показателю недостаточно оценить эффективность работы компании, а следовательно и возможность оплачивать долги стоит под угрозой.
2. Динамика выручки и чистой прибыли по годам, рентабельность продаж. Лично для меня они основополагающие. Если чистая прибыль отрицательная, такую компанию сразу исключаю из списка. Особенно если нет динамики нарастания по выручке при увеличении закредитованности. Если компания продолжает брать кредиты - нет смысла в этом. Деньги не работают должным образом. Если нет спроса на продукцию, то увеличение мощностей для ее производства не будет иметь смысла. Никому она эта дополнительная продукция не будет нужна.
Если бы промежуточного показателя за полгода не было, можно было увидеть четкое падение вниз по рентабельности собственного капитала. Все вниз. Чистая прибыль ниже нуля - отрицательная. Выручка, если смотреть на 2013-2015 год нарастает, но каким путем? Увеличение закредитованности сводит на нет эти небольшие приросты. Картина жуткая.
3. Динамика рабочего капитала (собственные оборотные средства) по годам, EBIT, проценты к уплате.
Данные промежуточной отчетности за полугодие 2015 года не рассматриваю, а 2012 год самый лучший из всех представленных.
Если смотреть на предыдущего эмитента, которого разбирали в прошлой статье, то на отрицательные собственные средства можно закрыть глаза. Но проценты к уплате нарастают, и EBIT даже при плюсовании уплаченных процентов к отрицательной прибыли до налогообложения все равно отрицательна. Это ОЧЕНЬ плохой знак. Компания убыточна. Мне кажется все и так понятно, но посмотрим последние показатели, которые добавила в прошлый раз.
4. ROCE - отрицательный. Русский вариант следует вообще убрать из расчета. Он бессмысленен. Если есть возражения, прокомментируйте.
КФЗ-рассматривали.
Ктл-нет слов. Кал-нет слов. Все выделено красным!
Помните, выше на графике мы видели снижение↘ оборотных активов - это напрямую указывает, что увеличивается риск неплатежеспособности компании. Что и случилось! Когда инвесторы решили вернуть бумаги эмитенту сразу и много, скорее всего видя результаты работы, компания не справилась с обязательствами. Ей нечего было продавать. Все вложено во внеоборотные активы.
Резюме:
Эта компания мне не интересна, как инвестору. Если по КФЗ все хорошо, то при анализе показателей выручки и чистой прибыли сразу отметаю компанию из списка. Дефолт предсказуем. Молодцы, что все-таки продолжают выполнять свои обязательства, но какой ценой. Делайте выводы уже сами!
Обратите внимание на цифры по промежуточным отчетностям. Уверена на 100%, что годовой отчет 2019 года будет минусовой! Проверим позже.
Плохо видно, поэтому сделаю скрин с 2015-2019 годы.
Всех благ вам и процветания! Пусть нарастает ваш капитал, финансового приумножения!
А у вас есть акции этой компании? Объясните мне, почему вы в нее так верите?
Увы, я нет. Если нужна таблица с цифрами, могу закинуть на Яндекс.Диск. и кинуть ссылку в статью.
Подписывайтесь на канал. Ставьте лайк👍, если считаете, что эта информация полезна и стоит вашего внимания. Следите за дальнейшими движениями к финансовой независимости начинающего инвестора. Продолжение следует... Остался последний эмитент из трех. Жду предложений.
Понимаю, что очень сложно читать анализы, но ЭТО ВАЖНО! Как упростить информацию, пока не знаю. Спасибо, что читаете. Спасибо, что комментируете. Спасибо, что подкидываете пищу для размышления.
