Согласно прогнозу, подготовленному аналитическим подразделением Sberbank CIB, доллар в 2020 году будет стоить в среднем 64 рубля.
Как указывается в комментарии, глобальное восприятие рисков улучшилось. Риск эскалации торговой напряженности ослаб, риск глобальной рецессии также уменьшился.
Ранее глава Центробанка Эльвира Набиуллина сообщала, что приток иностранного капитала в российскую экономику укрепил рубль. По ее словам, с начала 2019 года национальна валюта продолжает сохранять одну из лучших динамик на развивающихся рынках.
Вместе с тем аналитики Sberbank CIB рекомендуют не забывать о рисках, связанных с неопределенностью в глобальной экономике, а также о специфических геополитических рисках РФ.
«В целом мы полагаем, что риск ослабления рубля относительно нашего базового сценария сильнее, чем риск укрепления», – отметили специалисты.
Их опасения разделяет и ведущий аналитик Forex Optimum Иван Капустянский: «Рубль в 2020 году имеет больше перспектив к ослаблению, а также к росту волатильности. Это связано с двумя важнейшими аспектами. Во-первых, в следующем году пройдут выборы президента США. Для России, скорее всего, это будет грозить усилением санкционной риторики со стороны Соединенных Штатов на фоне новых обвинений о вмешательстве во внутренние дела американцев».
В качестве второго аргумента в пользу своего прогноза эксперт приводит и ситуацию с инфляцией России, которая, по его мнению, уже в 2020 году «достигнет дна».
«Она [инфляция – “Фингазета”] уже отклонилась от таргета Центробанка в 4% и продолжает снижаться. Напомню, что, по последним данным, индекс потребительских цен составил 3,5%. Таким образом, регулятор будет вынужден усилить монетарное стимулирование экономики на фоне падающей инфляции и низком росте ВВП страны. Такая политика приведет к снижению реальной доходности российских ОФЗ [облигаций федерального займа], чем может спровоцировать отток из ценных бумаг, а соответственно, негативно повлиять на национальную валюту», – указал Капустянский.
Однако руководитель отдела аналитических исследований Высшей школы управления финансами Михаил Коган считает, что любые прогнозы в отношении динамики курса рубля выглядят умозрительными из-за высокого уровня неопределенности в отношении ключевых курсообразующих факторов.
«Так, текущее соглашение ОПЕК+ об ограничении нефтедобычи действует только до конца первого квартала 2020 года, что будет иметь определяющее значение для рынка энергоносителей. При этом согласованные квоты в 2,1 миллиона баррелей в сутки могут быть уменьшены до 1,7 миллиона, если не улучшится дисциплина Нигерии, Анголы и Ирака, которые сейчас не соблюдают в полной мере свои обязательства. Что будет после? Оправдаются ли прогнозы дальнейшего бума добычи сланцевой нефти и сохранится ли единодушие в ОПЕК+ при продлении сделки по ограничению нефтедобычи на весь следующий год?» – задается вопросом эксперт.
По его мнению, в контексте вектора направления капитальных потоков обозначенные проблемы отнюдь не праздные. Более того, еще одним «неизвестным» эксперт называет действия Центробанка в ближайшую пятницу: пойдет ли регулятор на понижение ключевой ставки на 0,25% и какой подаст сигнал в отношении своих дальнейших действий.
«Насколько продолжительной окажется пауза в смягчении монетарной политики? Что будут делать нерезиденты? Переключатся на корпоративный долг, если в мире все останется как есть, или же побегут в срочном порядке, так как больше не увидят возможностей заработать в России с поправкой на риск? А политические риски могут вновь всплыть, так как в Соединенных Штатах входит в активную фазу избирательная кампания и “вмешательство русских” может вновь оказаться в повестке дня», – обращает внимание Коган.
Он уверен, что в самой ближайшей перспективе рубль продолжит свое укрепление под влиянием сложившейся комбинации этих факторов – доллар может подешеветь до 62,5–63,5 руб. А далее, исходя из технической картины, американская валюта вновь нацелится на возвращение к 65 руб.
«Потенциал дальнейшего укрепления выглядит ограниченным. С точки зрения макроэкономических моделей рубль должен выглядеть слабее, чем сейчас. Однако пока есть влияние капитальных потоков, которые не позволят рублю выйти на более справедливое равновесие. В следующем году это влияние будет ниже, а потому рубль в целом будет оцениваться дешевле, чем в декабре», – считает Коган.