Всем доброе утро.
Вчера на моем канале вышел краткий обзор выпусков высокодоходных облигаций, прошедших размещение на Мосбирже в октябре т.г.
В последующих своих статьях я хотел бы рассмотреть каждого эмитента в отдельности и определиться с тем, найдется ли ему место в моем облигационном портфеле.
Начнем с облигационного выпуска компании ООО "ЭБИС", выпуск ЭБИС Б1Р01.
Напомню основные параметры выпуска.
Дата выпуска: 01.10.2019 г.
Дата погашения: 27.09.2022 г.
Дата оферты: 30.03.2021 г.
Купонный доход: 15 %.
Периодичность выплаты купонов: ежеквартально.
Размер выпуска: 150 млн. рублей.
Цель выпуска: приобретение и модернизация оборудования, осуществление проектно - конструкторских и строительно - монтажных работ.
Предприятие на рынке с 2015 г. Занимается переработкой ПЭТ. После переработки ПЭТ на выходе получаются несколько видов ПЭТ Флэкс, которые в дальнейшем используются для производства пластиковой тары, упаковочных материалов, а также иной продукции.
Производство компании расположено в г.Софрино Московской области, также есть три линии переработки - две в Ростовской области и одна в г.Твери.
В 2015 г. объемы производства компанией продукции составляли 10 тн. в месяц. На волне позитивной динамики к третьему кварталу 2018 г. они выросли до 1500 тн. в месяц и с тех пор остаются стабильными.
Руководство компании заявляет, что в ближайшее время объемы производства будут стабильны, а одной из основных задач будет являться повышение рентабельности производства.
Также известно, что в марте 2019 г. по закрытой подписке эмитент завершил размещение выпуска коммерческих облигаций на сумму в 50 млн. рублей. Этот выпуск являлся дополнением к трем предшествующим, размер которых составляет 125 млн. рублей.
Компания включена в сектор роста Мосбиржы, что является дополнительным фактором увеличения ее инвестиционной привлекательности.
В плане оценки финансового состояния компании тревожит недостаточная диверсификация портфеля заказчиков, так как значительная доля продукции покупается компанией Эксполимер.
Ежеквартальная выручка компании является стабильной и превышает 200 млн. рублей.
По итогам четвертого квартала 2018 г. EBITDA составил 25.5 млн. рублей при рентабельность по EBITDA в 12.3 %, что в теории находится на нижней границе допустимых значений.
В тоже время соотношение чистого года к годовой EBITDA составило 1.69X, что является нормой.
По итогам торгов 30.10.2019 г. облигация торговалась по 101.89 %.
Оценивая данную информацию по своим критериям, прихожу к следующим выводам.
Выпуск "свежий" - это плюс, в первые шесть месяцев обращения риска дефолта быть не должно.
Выпуск является первичным биржевым выпуском эмитента. Это вроде бы как плюс. Но смущают уже находящиеся в обращении четыре корпоративных выпуска облигаций.
Компания имеет свое производство и сама занимается сбытом продукции - это плюс.
Эмитент включён в сектор роста Мосбиржы - тоже плюс.
Ключевые финансовые показатели стабильны, но не нравится, что нет существенных темпов роста выручки.
Также не помешала бы более сильная диверсификация покупателей продукции.
Но, думаю, что на 5 % от облигационного портфеля я возьму с горизонтом на два первых купона и ростом цены в район хотя бы 102.5 %.
Статья индивидуальной инвестиционной рекомендацией не является и содержит только мнение автора. Решение об инвестициях каждый принимает самостоятельно.
Всем удачных инвестиций.
Если кому то понравилось, то подписывайтесь на канал, ставьте лайки.