Содержание:
- Margin of Safety - что это такое с примером.
- 3 слагаемых принципа.
- Могут ли инвесторы, с диаметральными взглядами получить прибыль на рынке.
Я вижу по комментариям на блоге, что многие недоумевают откуда я беру те или иные иные цифры. (Например по цене покупки или продажи).
Для развернутого ответа я написал эту статью.
Margin of Safety - что это такое.
Margin of Safety - принцип инвестирования, при котором инвестор покупает ценные бумаги только тогда, когда их рыночная цена значительно меньше их внутренней стоимости.
Приведу пример. Мое личное субъективное мнение что "средняя рыночная цена" акций Сберабанка в ближайшие 3-4 года это 245-250 руб. за акцию.
Исходя из этого покупать Сбербанк за 240 рублей невыгодно, т.к. плановая доходность (по моему торговому плану) будет слишком маленькая.
Поэтому у меня в торговом плане стоит покупка Сбербанка (если цена упадет) за 220 руб. за акцию и продажа за 250 руб. за акцию. Такая краткосрочная доходность по второстепенному для меня вложению меня устраивает. Это мой план на первый квартал 2021 года.
Согласно Margin of Safety - все оценки инвестора всегда субъективны, и он принимает решения исходя из собственных субъективных оценок!
3и слагаемых принципа
Принцип №1: Главная задача инвестора не заработать больше а минимизировать риски.
С минимальными рисками прибыль придет сама.
А. Герчик
Вам может показаться очень странной идеей, что у меня в торговом плане стоит падение Сбербанка до 220 руб за акцию, когда он сейчас стоит 283 руб. за акцию.
Поясню:
- я изучил графики рынков по время последних кризисов (несколько кризисов и несколько страновых бирж)
- я изучил поведение акции Сбербанка во время этих кризисов,
- написал несколько сценариев развития событий с учетом тех или иных факторов. По одному из этих сценариев Сбер. упадет (вероятность такого сценария имхо 30%)
Несколько пунктов (но не все из этого сценария):
а. Основные держатели акций Сбера, частные российские инвесторы, которые пришли на рынок недавно. Они без опыта и не особо грамотные, поэтому когда будет резко снижаться цена из-за каких то внешних новостей , они будут в панике распродавать (Дивидендный гэп 2020 года это подтвердил) тем самым все больше обрушивая цену вниз.
б. Трансграничный налог на углеводороды будет объявлен в 2021 году, это повлечет за собой снижение котировок всего рынка ММВБ, в том числе и Сбера.
Как вели себя акции Сбербанка на второй год кризиса, а 2021 год - это как раз второй год кризиса, я рассказываю в этой статье.
В чем тут фокус, почему я ставлю цену покупки в 220 руб.
Если я покупаю Сбербанк по цене 220 руб. То я "верняково" (но не гарантировано) получу прибыль.
Вход по другой цене (по моему личному прогнозу снижает вероятность получения прибыли).
Поэтому если я НЕ буду покупать Сберабанк по цене выше 220 руб. я 100% НЕ потеряю денег.
Если сделки по Сбербанку вообще не будет - я не потеряю деньги.
Это реализация принципа: Главная задача инвестора не заработать больше а минимизировать риски!
Принцип №2: Оценка внутренней стоимости - субъективна.
Да, Вы можете по правилам того же Бенджамина Грэма оценивать внутреннюю стоимость компании по мультипликаторам (и это нужно обязательно делать)
Но это только однин из факторов, которые можно использовать только в комплекса с остальными.
Приведу пример, многие (уже некоторые) российские компании по мультипликаторам имеет внутреннюю стоимость меньше чем рыночная.
Но давайте посмотрим на ситуацию в целом.
Цена акций растет только когда покупателей больше чем продавцов!
Обычно на рынках развивающихся стран большая доля институциональных инвесторов с условного Запада.
После присоединения Крыма, почти все иностранные инвесторы ушли с российского рынка и дальше Россия двигается и будет двигаться по политической стратегии "осажденной крепости.
Иностранцы без смены политической парадигмы также весомо как до 2014 года уже вкладываться не будут.
Российский частный (=розничный) покупатель уже закупился в 2020 году и этот фактор как рост ММВБ уже, в основном, сыграл свою роль.
Причин прогнозировать рост доходов всех россиян на среднесрок - 5-7 лет, чтобы они имели больше свободных средств для покупки акций у меня тоже нет.
Поэтому несмотря на недоценненость ряда российский компаний, большого спроса на них я не вижу в будущем. Для меня фактор особо нерастущего в будущем спроса на акции важнее чем фактор недооцененности по мультипликативным показателям.
Как Вы видите оценка субъективна, на основании общих данных.
Достоверной информации из первоисточников (мнение аналитиков - не является первоисточником) нет.
Поэтому нельзя вывести и точной формулы по балансу спроса и предложения в целом на российском рынке.
Например нет данных какое количество денег в абсолютных суммах раньше вкладывал западный инвестор, какое количество денег в абсолютных суммах вкладывает средний российский инвестор. А без этих данных сведений по точным цифрам новых брокерских счетов недостаточно для точного расчета.
Принцип 3: Будущая рыночная стоимость компании - субъективна.
Тут даже пояснять нечего.
Часто бывает так что инвесторы которые оценивают компании совсем по разному, вкладываются в разные компании и оба получают прибыль.
Ведь у любого инвестора практические есть свое понятие Margin of Safety.
Лучше когда оно осознано и зафиксировано письменно в личном инвестиционном плане.
Главный вывод статьи: по каждой сделке у любого инвестора Margin of Safety всегда субъективно и это нормально!
Я всегда за конструктивный обмен мнениями.
Правда, кто прав, а кто правее по своим инвестиционным оценкам и подходам может рассудить лишь рынок, причем на долгой дистанции лет 30-40. Когда у каждого будет своя личная пенсия накопленная через личные инвестиции.
