Начну с того, что напомню как около месяца назад рынок ожидал еще одно снижения ставки ФРС в диапазон 175-200 бп с текущих 200-225 бп. 24 августа 2019 участники оценивали это событие почти что со 100%-ной вероятностью.
Затем, спустя пару недель, в районе 12-го сентября я заметил как на рынках что-то изменилось и начался сильный выход из рисковых активов. Я написал об этом в канале EnDorFin analytics дословно следующее:
Обратите внимание на смещение акцентов в сектор Industrials. Вот это да.
Тот сектор, который стоит под ударом в торговых войнах в последние несколько недель выглядит очень бодро и плавненько выходит в абсолютные лидеры рынка. Похоже, что рынок переоценил риски, связанные с действиями Трампа. Судя по тому как себя ведут рынки акций, оценка "Лает, но не кусает".
ПС
Близость выборов президента США, безусловно смягчает риторику действующего президента. Однако, к сожалению, этот факт не делает его более последовательным в своих заявлениях... 🤷♂️
"Цветным по белому" видно, как деньги перетекают из защитных активов в более рискованные сектора. И как бы вывод тут простой. Похоже после того, как ФРС снизит ставку, регулятор может дать коментарии с намеком, что следующие шаги по стимулированию экономики США и смягчению рисков торговой войны могут быть более осторожными, чтобы не создавать пузыри. Да и вообще Трамп «передумал», а значит и риски не такие уж страшные, как изначально представлялись. В общем могут сильно переоценить вероятности дальнейшего снижения ставки.
ПС
Между делом, отмечу расродажу в бондах. Начали сдувать пузыри по-тихонечку...
и эта
Приближаясь к заседанию ФРС вероятности стали все сильнее пересматриваться. Было заметно уже два дня назад, что баланс сильно меняется. И вот сегодня я снова глянул туда, как и полагается перед подготовкой к заседанию ФРС для планирования своих действий на вторую половину недели. И что вы думаете я там увидел?
Сюрприиииз! 😎 😁
Итак, какие выводы я могу сделать сегодня перед заседанием ФРС:
1. Непонятно в достаточной степени, будет ли снижение ставки или нет. Это один из моментов, когда приходится почти что гадать между изменит/не изменит. Надо это признать - сложно. 🤷♂️ Но все-таки, попробуем проанализировать ситуацию.
2. Учитывая последние публикации макроэкономической статистики по США (ускоряющаяся инфляция, хорошие данные по розничным продажам и т.п.) я бы поставил на то, что ФРС не будет понижать ставку 18-09-2019 и сделает паузу, причем возможно до конца текущего года. Я так считаю потому, что риски торговых войн немного отошли на задний план (посмотрите как рынок изменился с 12-го сентября после обнадеживающих/примирительных заявлений Трампа и Си), а инфляция в США при всем при этом стала ускоряться, что является безусловным сигналом к принятию решений любым центральным банком.
3. Принимая во внимание сильные распродажи в бондах, драгметаллах и выход из защитных активов я вижу, что рынок реально готов к паузе на этом заседании и внимательно ждет, что будет говорить Пауэлл на пресс-конференции после решения оставить ставку без изменений. Я полагаю, что заявление будет максимально обобщенным и абстрактным, чтобы сгладить паузу в смягчении ДКП. Пообещают поддержать, если потребуется, при этом скажут, что пузыри и инфляция - нехорошо и с ними тоже надо бороться. Все как обычно, чтобы можно было сломать голову в расшифровке и сравнении текущего и предыдущего стейтментов. :))
4. Прогнозирование реакции рынка - как всегда самое интересное. Тут надо отметить, что большинство участников (на мой взгляд) сегодня готовятся к снижению ставки и жестким комментам ФРС. И пауза в снижении - безусловно сюрприз для многих. А пауза и мягкие комменты - и того больше! 😉 Поэтому реакция рынка будет весьма интересной. Я думаю, что доллар США будет укрепляться, усилятся распродажи в безрисковых и защитных активах (бонды и драгметаллы), а рынок акций имеет шансы на взятие новых истхаев и будет расти, после того, как его дернут вниз (жду ложное движение). По #SPX остается не отработанная цель 3050 п. (по фьючерсу).
ПС
Из забавного. 🙂 В начале недели я объяснял студентам Финки почему ФРС снизит ставку на 25 бп. 18-го сентября. Дал пояснения с опорой на вероятности. Сказал "скриньте", потом перепроверим мои гипотезы. В конце сказал, что самое непонятное, когда вероятности 50/50. Там надо гадать. И что мы имеем? Ситуация изменилась и я изменил свое мнение. Теперь придется оправдываться и выкручиваться, объяснять почему инфасоточный прогноз не сработал... 😄
Ну что ж, ждем заседания и потом оценим то, насколько сработал данный прогноз. 😉
