Есть два основных способа получения прибыли от владения облигациями: от купонного дохода, которые выплачивают облигации, или от любого увеличения цены облигации. Многие люди, которые вкладывают средства в облигации, хотят стабильного постоянного дохода.
Но часто начинающие инвесторы с удивлением узнают, что цены на облигации могут колебаться, также, как на другие ценные бумаги, обращающиеся на рынке. Если вы продаете облигацию до даты ее погашения, вы можете получить больше, чем ее номинальная стоимость. Вы также можете получить меньше, если будете продавать, когда цены на облигации снижаются. Чем ближе облигация к дате погашения, тем ближе к ее номинальной стоимости может быть цена.
Хотя взлеты и падения на рынке облигаций обычно не так драматичны, как движения на фондовом рынке, они все же могут оказать существенное влияние на вашу общую доходность. Если вы рассматриваете возможность инвестирования в облигации, либо напрямую, либо через ПИФ, важно понимать, как ведут себя облигации и что может повлиять на ваши инвестиции в них.
Цена и процентные ставки
Как цена облигации может колебаться, так и ее доходность - общая процентная ставка прибыли на ваши инвестиции в любой момент времени. Типичная ставка купона облигации - годовая процентная ставка, которую она выплачивает - является фиксированной. Однако доходности нет, потому что процент доходности зависит не только от ставки купона облигации, но и от изменения ее цены.
И цены на облигации, и доходность растут и падают, но следует помнить важное правило об отношениях между ними: они движутся в противоположных направлениях, как качели. Когда цена облигации повышается, ее доходность снижается, хотя ставка купона не изменилась. Также верно и обратное: когда цена облигации падает, ее доходность увеличивается.
Это верно не только для отдельных облигаций, но и для рынка облигаций в целом. Когда цены на облигации растут, доходность в целом падает, и наоборот.
Что движет качелями?
В некоторых случаях на цену облигации влияет нечто уникальное для ее эмитента, например, изменение рейтинга облигации. Однако другие факторы влияют на все облигации. Двойными факторами, которые влияют на цену облигации, являются инфляция и изменение процентных ставок. Повышение процентных ставок или уровня инфляции может привести к падению цен на облигации. Инфляция и процентные ставки ведут себя аналогично доходности облигаций, двигаясь в противоположном направлении от цен облигаций.
Если инфляция означает более высокие цены, почему цены на облигации падают?
Ответ связан с относительным значением процента, которое выплачивает конкретная облигация. Рост цен со временем снижает покупательную способность каждого процентного платежа, который делает облигация. Скажем, пятилетняя облигация платит 400 долларов каждые шесть месяцев. Инфляция означает, что 400 долларов будут покупать меньше через пять лет. Когда инвесторы опасаются, что доходность облигации не поспевает за растущими издержками инфляции, цена облигации падает, потому что на нее меньше спроса со стороны инвесторов.
Зачем следить за ЦБ?
Инфляция также влияет на процентные ставки. Если вы слышали, что говорится о повышении или понижении процентных ставок ЦБ РФ, вы, возможно, не обращали особого внимания, если только вы не собирались купить дом или взять кредит. Однако решения по процентным ставкам также могут повлиять на рыночную стоимость ваших облигаций.
ЦБ играет активную роль в попытках предотвратить выход инфляции из-под контроля. Когда ЦБ обеспокоен тем, что уровень инфляции растет, он может принять решение о повышении процентных ставок.
Зачем?
Чтобы попытаться замедлить экономику, сделав заем денег дороже. Например, когда процентные ставки по ипотеке растут, все меньше людей могут позволить себе купить жилье. Это имеет тенденцию ослаблять рынок жилья, что, в свою очередь, может повлиять на экономику.
Когда ЦБ поднимает свою целевую процентную ставку, обычно повышаются и другие процентные ставки и доходность облигаций. Это потому, что эмитенты облигаций должны платить конкурентоспособную процентную ставку, чтобы заставить людей покупать их облигации. Новые облигации с более высокими процентными ставками означают, что существующие облигации с более низкими ставками менее ценны. Цены на существующие облигации падают.
Вот почему цены на облигации могут упасть, хотя экономика может расти. Перегретая экономика может привести к инфляции, и инвесторы начинают беспокоиться о том, что ЦБ, возможно, придется повысить процентные ставки, что повредит ценам на облигации, даже если доходность выше.
Падение процентных ставок: хорошие новости, плохие новости
Когда ставки снижаются, облигации, выпущенные сегодня, как правило, будут платить более низкую процентную ставку, чем аналогичные облигации, выпущенные, когда ставки были выше. Те старые облигации с более высокой доходностью становятся более ценными для инвесторов, которые готовы платить более высокую цену, чтобы получить этот больший поток дохода. В результате цены на существующие облигации с более высокими процентными ставками имеют тенденцию к росту.
Пример: Катя покупает недавно выпущенную 10-летнюю корпоративную облигацию с купонной ставкой 4%, то есть ее ежегодные выплаты равны 4% от основной суммы облигации. Три года спустя она хочет продать облигацию. Тем не менее, процентные ставки выросли, выпускаемые корпоративные облигации имеют процентную ставку 6%. В результате инвесторы не будут платить Кате столько же за ее облигацию, поскольку они могут купить более новую облигацию, которая будет платить им больше процентов. Если процентные ставки позже начнут падать, стоимость облигации Кати снова вырастет - особенно если процентные ставки упадут ниже 4%.
Когда процентные ставки начинают падать, это часто потому, что ЦБ считает, что экономика начала замедляться. Это может или не может быть хорошо для облигаций. Хорошая новость: цены на облигации могут возрасти. Однако замедление экономики также увеличивает вероятность того, что некоторые заемщики могут объявить дефолт по своим облигациям. Кроме того, когда процентные ставки падают, некоторые эмитенты облигаций могут погасить существующий долг и выпустить новые облигации с более низкой процентной ставкой, так же как вы можете рефинансировать ипотечный кредит. Если вы планируете реинвестировать какой-либо доход от облигаций, может возникнуть проблема с получением той же суммы дохода без корректировки вашей инвестиционной стратегии.
Все инвестиции в облигации не одинаковы
Изменения инфляции и процентных ставок не влияют на все облигации одинаково. При нормальных условиях краткосрочные процентные ставки могут почувствовать последствия любого действия ЦБ почти сразу, но долгосрочные облигации, вероятно, увидят наибольшие изменения цен.
Сосредоточьтесь на своих целях, а не только на процентных ставках
Хотя полезно в целом понять, как на цены облигаций влияют процентные ставки и инфляция, вероятно, нет смысла зацикливаться на том, каким будет следующее решение ЦБ. Циклы процентной ставки, как правило, происходят в течение месяцев и даже лет. Кроме того, взаимосвязь между процентными ставками, инфляцией и ценами на облигации является сложной и может зависеть от факторов, отличных от указанных здесь.
Ваши инвестиции в облигации должны быть адаптированы к вашим индивидуальным финансовым целям и учитывать ваши другие инвестиции.
