Альтернативные финансовые инструменты становятся все более привлекательными. Можно ли в одиночку оценить степень риска инвестирования в ценные бумаги, просто ли выйти на фондовый рынок, какую тактику выбрать, в чем довериться брокеру, а в каких ситуациях принимать решение самостоятельно — об этом журнал «Бизнес-ревю» беседует с директором инвестиционной компании «Айгенис» Олегом Сафроненко.
— Судя по объемам сделок на рынке ценных бумаг в целом и облигаций в частности, белорусы уже достаточно продвинуты и научились оценивать риски.
— Не настолько, как в странах с развитым фондовым рынком. Вложения в ценные бумаги — самый распространенный вид инвестиций во всем мире: в акции, облигации, инвестиционные акционерные фонды частные лица вкладывают гораздо больше, чем в традиционные банковские депозиты. У нас же по-прежнему самыми популярными остаются вклады. Дело не только в степени риска, хотя и это играет свою роль. Открыть депозит под гарантию возврата от государства несложно. Не надо думать о рисках, об оценке качества ценных бумаг, о способах доступа на рынок — это очень удобно. Но уровень процентных ставок при этом едва ли перекрывает размер инфляции, придавая валютным вкладам скорее характеристики банковских ячеек, чем инструмента, позволяющего приумножить капитал.
Среди немногих альтернатив для частного инвестора как раз и существуют вложения в долговые обязательства, на рост которых вы и обратили внимание. Действительно, в условиях низких процентных ставок частный инвестор начинает искать более выгодные варианты вложения свободных денежных средств. Инвестировать можно как в корпоративные, так и в государственные облигации. Выплаты по государственным облигациям заложены в республиканский бюджет, то есть такие вложения являются полной альтернативой банковским вкладам, все риски эмитента по корпоративным облигациям несет их владелец.
В среднем ставки доходности по корпоративным облигациям, номинированным в иностранной валюте, варьируются от 6 до 7,5% годовых, доходность по государственным облигациям — в пределах 5% годовых, по сопоставимым вкладам — около 3% годовых. Можно сказать, что разница в ставках доходности между государственными и корпоративными облигациями и есть плата за риск.
Большой плюс заключается в том, что отсутствуют налоги на доходы по облигациям, полученные за любой срок владения, в отличие от банковских вкладов, где есть определенные ограничения. За этим к нам идут частные инвесторы. Основные запросы у бизнеса немного другие: это разделение источников финансирования, страхование возросшей волатильности на валютном рынке.
Мы помогаем выбирать альтернативные направления для вложений, которые при разумном подходе к риску и доходности принесут ощутимые результаты. По нашему опыту могу сказать, что клиент, который один раз досконально изучил альтернативные возможности инвестирования и совершил первую покупку, становится «регулярным пользователем».
— Может ли частное лицо оценить все риски инвестирования самостоятельно? И как оцениваете риски вы?
— Риск потерь зависит от многих факторов: надежности эмитента, финансовых условий совершения той или иной сделки, неблагоприятного движения рыночной стоимости.
К сожалению, в нашей стране пока нет решений даже для академического подхода к оценке надежности корпоративных заемщиков от рейтинговых компаний, чью компетентную оценку можно было бы использовать, принимая решение о покупке. Самостоятельное изучение финансовой отчетности эмитентов объективно для большинства частных инвесторов задача непосильная. На сегодняшний день в основном лишь профессиональные участники рынка ценных бумаг в состоянии помочь в формировании инвестиционного мнения.
— Для частного лица понятия «фондовый рынок», «инвестирование в ценные бумаги» — из другой, высшей лиги. Насколько трудно обычному человеку получить доступ на фондовый рынок?
— То, что это сделать трудно, определенно самый распространенный миф. На самом деле для входа на фондовый рынок требуются: стартовая сумма, заинтересованность самого инвестора и надежный брокер, который поможет сделать первые шаги в освоении инвестирования. Согласно законодательству Беларуси все сделки с ценными бумагами должны совершаться через профессиональных участников рынка ценных бумаг. А к ним относятся только коммерческие банки и небанковские организации, которые получили лицензию на брокерскую деятельность от Министерства финансов Беларуси.
— С чего посоветуете начать новичку?
— Любая инвестиция — это всегда надежда. Чтобы надежды совпали с реальностью, необходимо подойти к вопросу ответственно. Начинающим инвесторам, которые только знакомятся с ценными бумагами и не ставят перед собой цель заработать «сегодня и все», а хотят разбавить свои депозитные портфели, мы рекомендуем начать с вложений в облигации: они более понятны и менее подвержены рискам.
Любому инвестору важно не попасть в ловушку собственных завышенных ожиданий. Если хотите приобрести опыт в краткосрочном инвестировании, стоит запастись терпением и, возможно, понизить планку своих первоначальных ожиданий.
— Насколько вы сами контролируете свой инвестиционный портфель, если обращаетесь к брокеру?
— Это облегчает выбор, но все же не снимает с вас ответственности за принятое решение. Чем глубже вы вникнете в работу рынка облигаций, тем более осознанный выбор сделаете. От этого, к слову, зависят и ваши ожидания от инвестиций — они будут более реалистичными.
Цели должны определить вы сами. Инвестиционный портфель формируется, как правило, для улучшения соотношения доходности и риска, но инвестор может ставить перед собой и другие цели. Можно создавать целевые отраслевые (спекулятивные) портфели, при этом делать ставку на улучшение состояния предприятий отрасли. Еще один вариант — формировать портфель исключительно из самых надежных бумаг, обязательства по которым гарантирует государство. Качество достижения поставленных целей напрямую зависит от осознанного выбора инвестора: если он готов взять на себя эту ответственность, то можно сформировать инвестиционный портфель самостоятельно. В противном случае лучше обратиться за помощью к брокеру.
При покупке облигаций, а потом при управлении инвестиционным портфелем важно не поддаваться импульсивным решениям и не нарушать свои же инвестиционные цели.
Это не значит, что бездействие лучший вариант для инвестора. Выберите активную или пассивную стратегию управления портфелем. В первом случае это упреждающие действия, приносящие прибыль, во втором — следование за целевым ориентиром портфеля.
Все брокеры в Беларуси соответствуют минимальным лицензионным требованиям, что делает их достаточно надежными посредниками. Правда, одни имеют внушительный запас финансовой прочности, другие — больший опыт, третьи предлагают привлекательные тарифы, а кто-то — более клиентоориентирован. Инвестор определяет для себя степень значимости этих критериев и делает выбор. Самые осторожные могут работать через нескольких брокеров.
— Компания «Айгенис» более 20 лет работает на финансовом рынке Беларуси. С чего вы начинали и что сейчас предлагаете клиентам?
— Мы одними из первых получили лицензию на профессиональную деятельность с ценными бумагами. Конечно, нельзя сравнивать возможности рынка сегодня и в период его становления во второй половине 90-х годов. Брокерское направление стало особенно активным только в последние пять-шесть лет, когда заметно увеличился спрос. Также мы занимаемся страхованием валютных рисков с использованием инструментов фондового рынка, помогаем финансировать бизнес через выпуск облигаций, находим заинтересованных инвесторов. Совсем недавно получили лицензию от Министерства финансов на доверительное управление, поэтому сможем еще более качественно выбирать инвестиционные стратегии для достижения максимального финансового эффекта для наших клиентов.
Журнал «Бизнес-ревю» № 3 (145).
