ФРС сохранил процентную ставку, но подтвердил готовность ее снизить: что это значит?
1.Рынок закладывает вероятность более 60% аж двух снижений ставки ФРС на двух ближайших заседаниях (31.07 и 18.09). То есть в сентябре ставка будет на 50 б.п. ниже чем сейчас.
2.Если мы посмотрим на доходности 10-летних казначейских облигаций США (UST-10), практически все уже в цене. За два месяца доходность UST-10 снизилась на 60 б.п. Такая доходность была при ставках Феда намного ниже.
3.Дешевые деньги – хорошо для бизнеса и разумеется экономики. Так что стоит ждать улучшения финансовых результатов американских корпораций, по крайней мере, в части оценки финансовых расходов. Особенно это важно для компаний с высокой долговой нагрузкой.
4.Дешевые деньги – хорошо для рынка акций. Дешевле компаниям обходится buyback, сужается спред между стоимостью денег и дивидендной доходностью и тд.
5.Но все это меркнет перед главным: Федрезерв, как и любой другой ЦБ, в сегодняшних условиях возвращает стимулирующую денежно-кредитную политику не из-за перевыполнения своего KPI (разгон инфляции выше 2%), а из-за замедления опережающих макроэкономических индикаторов. Деваться некуда, мировые финансовые регуляторы вынуждены «разгребать» проблемы. Замедление экономики всегда в конечном счете приводит к падению долларовых цен.
Как мы будем отыгрывать снижение ставок ФРС?
1.Акции. Похоже, что волны позитива хватит на несколько дней (а возможно даже и недель, все зависит от итогов саммита G20) роста рынка акций. Скорее всего будет обновление максимумов по индексу S&P 500. Это лучший момент для фиксации прибыли. Американский фондовый рынок принес с начала года почти 17% по S&P 500. Неопределенность нарастает, рынки будет лихорадить на каждом заседании ФРС и выходе макро-данных по экономике США. Поэтому лучше забрать прибыль и не брать на себя неконтролируемый макроэкономический риск.
2.Облигации. Как минимум в ближайшие несколько недель цены на бонды в долларах будут расти, а доходности снижаться. Этим, кстати, прямо сегодня воспользовался Минфин РФ, объявивший о доразмещении суверенных еврооблигаций по минимальным ставкам. Судя по доходностям облигаций минимум одно снижение ставки уже в цене, но еще есть возможность зарабатывать на дюрации, а не на купоне: ищем возможности в бумагах высококачественных эмитентов (рейтинг от BBB и выше) с дюрацией 7-15 лет.
P.S: Если случится чудо, и Трамп договорится с китайцами о торговом перемирии на G20 (дополнительный риск замедления экономики США уйдет), а макроданные не покажут ухудшений, снижение ставок ФРС может и не состояться – это вызовет серьезную коррекцию на рынке акций.
«Вся сила в Pravde. У кого Pravda, тот и сильней!»
Присоединяйтесь к PRAVDA Invest и узнаете всю правду о финансах и инвестициях:
@pravdainvest — наша группа в VKontakte
@pravdainvest — наш канал в Telegram
@pravdainvest — наш Instagram
