Если спросить любого риск-менеджера, какой бы он мог дать совет частному инвестору, то ответ всегда будет примерно следующий:
Не бери кредитные плечи
Не входи по рынку
Не торгуй в «шорт»
Не лезь в неликвидные бумаги
Считай риски
Учи матчасть (т.е. изучай технологию работы биржи на которой торгуешь)
Но на то он и риск-менеджер, чтобы нудить, как моя мама. Нормальные пацаны приходят в инвестиции не для того, чтобы осторожничать и довольствоваться безрисковой ставкой. Нормальные пацаны стремятся выжать из биржи максимум возможного. Ну на первых порах, так точно.
Какая обычно возникает первая реакция, если разглядел хороший шанс совершить сделку? Заскочить в рынок как можно скорей и купить, как можно больше. Возможность купить больше, чем хватает собственных средств с удовольствием предоставит брокер через маржинальный кредит. Скажем честно, иногда такой подход бывает оправданным, но чаще случается так, как предупреждал риск-менеджер.
Матчасть
Возможность использовать заемные средства при совершении сделок на фондовом рынке существовала всегда. До 2013 года, в режиме расчетов (Т0) «кредитное плечо» предоставлял сам брокер из собственных средств. Обычно оно составляло 1:1. Максимум 1:3 для клиентов с повышенным уровнем риска. В настоящее время, в режиме расчетов (Т+2) «кредитное плечо» предоставляется через маржинальное кредитование. В среднем оно составляет 1:3-3,5 для клиентов с обычным уровнем риска. Фондирование «плеча» происходит через сделки РЕПО.
Торговля с «кредитным плечом». Оборот
В далекие времена, когда клиенты форекс контор начинали переходить на фондовый рынок, всех интересовал вопрос. Какое «плечо» дают? После форексовских 1:100 «плечо» на фондовом рынке казалось маленьким и смешным. И тем не менее предоставление кредитного плеча для фондового брокера тоже выгодно, ведь клиент как минимум увеличивает оборот по счету. До 70% дохода брокеров складывается из услуги предоставления кредитного плеча клиентам.
Приведем наглядный пример в котором видно, как увеличивается оборотная составляющая.
Клиент купил «на свои»
Депозит: 1 000 000 руб.
Бумага: GAZP, цена 150
Максимум покупки: 1 000 000/(150*10)= 666 лотов=6660 акций
Комиссия биржи: 6660*150*0,01%=99,9 руб.
Комиссия брокера: 6660*150*0,01%=99,9 руб. либо по тарифам.
Брокер заработал минимальную комиссию.
Клиент купил «с плечом»
Депозит: 1 000 000 руб.
Бумага: GAZP, цена 150.
Текущий дисконт D long: 31,11%
Максимум покупки: 1 000 000/(150*10*0,3111)= 2142 лота=21420 акций
Комиссия биржи:21420*150*0,01%=321,3 руб.
Комиссия брокера: 21420*150*0,01%=321,3 руб. либо по тарифам.
Брокер ничем не рискуя, заработал повышенную комиссию.
Торговля с «кредитным плечом». Перенос позиции
Однако только покупкой дело не заканчивается. К клиента происходит изменение баланса портфеля.
Отрицательная позиция клиента по рублям переносится сделками РЕПО с ЦК. Брокер привлекает рубли с рынка в объеме достаточном для того, чтобы закрыть «минус». В качестве залога отдаются бумаги GAZP.
Текущая средняя ставка привлечения рублей Overnight для брокера 6,68% годовых, клиенту перевыставляется согласно тарифам например ~15%
Брокер ничем не рискуя, заработал еще порядка 8% годовых.
Что в конечном итоге это значит для клиента. С точки зрения рисков можно сказать, что клиент увеличил рыночный риск своей позиции кратно величине кредитного плеча РискИтого=Риск*Плечо, и приобрел еще процентный риск на изменение ставки РЕПО. Чем дольше будет удерживаться позиция , тем выше будет стремиться уровень безубыточности позиции. Кстати ставка РЕПО также кратна размеру плеча относительно размера собственного капитала клиента.
РЕЗЮМЕ: Кредитное плечо это мощный инструмент чтобы поднять свою покупательскую способность. Для торговли внутри дня плечи могут заменить фьючерсные контракты для тех инструментов которые неликвидны на срочном рынке либо не имеют соответствующих контрактов. Что касается позиционной торговли с длительным удержанием позиции, то тут не факт что курсовой рост актива позволит отбить ставку займа ликвидности.
Надеюсь материал окажется вам полезен. Подписывайтесь на канал если хотите знать, как работает биржевая индустрия и, как в ней можно заработать. Есть вопросы, переходите по ссылке или пишите в комментариях
