Согласно данным, собранным Bloomberg, из $ 2,4 трлн векселей и облигаций, предложенных Казначейством в прошлом году, инвесторы подали заявки всего в 2,6 раза выше этой суммы. Это меньше, чем в любом другом году с 2008 года. Как известно, отношение заявок к покрытию упало даже после того, как доходность казначейских облигаций взлетела до многолетних максимумов в октябре, а затем упала до своих минимумов в прошлом месяце.
Конечно, США не будут иметь проблемы с заимствованием столько, сколько им нужно. И в данных мало что говорит о том, что слабые аукционы ведут к убыткам по облигациям. Тем не менее, падение - это раннее предупреждение о том, что спрос на казначейские обязательства может не поспевать за предложением, так как США все глубже уходят в минус. Объем долга в 2018 году подскочил в основном из-за снижения налогов администрацией Трампа. Прогнозы показывают, что дефицит может вскоре превысить триллион долларов и остаться таким на долгие годы.
Слабость «не имеет значения до тех пор, пока она вдруг не проявится», говорит Торстен Слок, главный международный экономист Deutsche Bank. «Снижение отношения цены к покрытию увеличивает уязвимость и вероятность того, что инвесторы вдруг начнут думать, что падение отношения цены к покрытию важно. Иными словами, все финансовые кризисы начинаются с уменьшающегося соотношения цены и покрытия ».
В действительности, этот сигнал, с одной стороны показывает, что заимствования США не могут быть вечны и вынужденное понижение планки госдолга не за горами. С другой стороны, меньшее предложение на рынке из-за снижающегося спроса может прекратить изъятия той части долларов из системы, что вливается инвесторами в данный инструмент. Так, за последние 2 года США только при помощи нот и бондов изъяли более 2 трлн долл на увеличение госдолга.
Источник: Bloomberg
Если вам понравилась статья, ставьте лайки и подписывайтесь на канал! :)
