Шумиха по поводу пузыря на фондовом рынке вновь поднялась на Уолл-Стрит, разжигая страсти инвесторов, мешая им трезво взглянуть на реальные сообщения рынка.
Легендарный инвестор Джереми Грэнтэм на днях заявил о своей уверенности в том, что фондовый рынок находится в состоянии «пузыря». Образованию которого способствовал «мощный, быстрый и во многих областях действительно сумасшедший» взлет после обвала в марте 2020 года.
По словам британского инвестора, соучредителя и главного инвестиционного стратега базирующейся в Бостоне компании по управлению активами Grantham, Mayo, & van Otterloo (GMO), «чем более впечатляющим является подъем на рынке, чем дольше он будет продолжаться, тем больше возрастает уверенность в том, что он приближается к состоянию реального пузыря».
Взрывоподобный рост акций после панических мартовских минимумов был настолько быстрым, в сравнении с темпами восстановления экономики, достаточно медленно выходящей после локдауна из-за пандемии, что невольно напрашивается его сравнение с иррациональным коллективным спекулятивным фурором.
Этот взлет, спровоцированный чрезмерно лояльной монетарной политикой Федеральной резервной системы, окончательно разорвал взаимосвязь между стоимостью активов и экономической реальностью.
Нынешний рынок отключен от экономических реалий
В своем интервью CNBC Джереми Грэнтэм назвал нынешнее состояние американского фондового рынка «настоящим пузырем», четвертым в его карьере инвестиционного стратега.
Это заявление последовало за предупреждением уважаемых менеджеров хедж-фондов, сравнивших текущую ситуацию на рынок с бурлящей кульминацией бума доткомов конца 90-х годов, а именно:
- Стэнли Дракенмиллер (Stanley Druckenmiller);
- Дэвид Теппер (David Tepper).
Дополнительным сигналом тревоги для опытных инвесторов стал всплеск активности мелких участников рынка ценных бумаг, в частности клиентов мобильного приложения Robinhood с нулевой комиссией.
Тем более, что запущенный основателем Barstool Sports Дэвидом Портным слоган «акции только растут» был воспринят буквально. В результате этого был отмечен нереальный интерес к подешевевшим акциям туристических компаний и даже обанкротившейся фирмы по прокату автомобилей Hertz.
Грэнтэм также указал, что фондовый рынок имеет свой собственный «психологический узел», который часто не зависит от экономических реалий. В некоторых случаях, рынок может и пойти вверх на плохих новостях и на хороших новостях.
Рынок может интерпретировать победу Трампа как бычью, а затем легко интерпретировать и победу Байдена на президентских выборах, как бычью. То есть, имеются все признаки пузыря фондового рынка, но многие не желают этого замечать.
Во всех этих опасениях имеется, как минимум, доля правды. Индекс S&P 500 снизился всего на 8 % по сравнению с февральским пиком. А уровень безработицы вырос в 4 раза. Стоимость акций действительно значительно опередили нынешние экономические реалии.
